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来源： 资本深潜号

A股市场一直流传着一个说法，当股票基金的平均仓位达到88%，则指数将阶段性见顶！

这就是所谓的“88魔咒”。

根据多家券商研报统计，截至1月10日，偏股公募基金平均仓位已突破九成，逼近历史高位。

然而，眼下A股依旧涨势凌厉，周一沪指再创阶段新高，创业板指更是刷新33个月新高，“魔咒”似乎失灵。

事实上，A股还有很多所谓的“魔咒”，除“88魔咒”外，“融资万亿魔咒”也屡次显灵，即2015年下半年以来，每次A股融资余额逼近万亿元，指数都会掉头往下回调。

这个“魔咒”，刚刚在本月初，也被打破了。

种种不寻常信号的背后，到底意味着什么，现在A股投资又在沿着什么样的轨迹往前走？

股票基金持续保持高仓位

天风证券一份基金风格配置监控周报显示，截至2020年1月10 日，普通股票型基金仓位中位数为 90.5%，偏股混合型基金仓位中位数为 87.3%。

上图为近两个月普通股票与偏股混合基金的仓位变化情况。

可以明显看出，2019年11月中旬时，普通股票基金仓位在88%左右，12月末突破90%，并在2020年上旬保持九成以上仓位，小盘仓位持续上升。

无独有偶，国金证券1月13日公布的量化分析数据显示，公募股票型和混合型基金的仓位均呈上涨态势，其中股票型基金整体突破九成仓位。

兴业证券也有类似发现：截至1月10日，偏股主动型基金的平均仓位为87.02%。其中普通股票型基金的平均仓位约89.43%，偏股混合型基金的平均仓位约86.03%。

“88魔咒”失灵

所谓“88魔咒”，是指偏股基金仓位达到88%以上，A股市场就会见顶回落，这在之前已成为市场走向的风向标。

之所以魔咒在过往经常“应验”，是说每当市场处于牛熊逆转之时，公募基金通常处于判断错误的一边。

但这次，公募股票基金平均仓位打破“88魔咒”已有两个月，这成为一个极不寻常的信号。

自2019年12月以来（截至1月10日），上证指数、沪深300指数，创业板指数、中证500指数涨幅显著，分别上涨7.66%、8.74%、14.37%、11.96%。

1月13日，A股各大股指持续上涨，上证指数收盘站稳3100点关口，且收于全天最高点；创业板指更是刷新33个月新高。

“88魔咒”失灵了。

▼ 附图：1月13日A股主要指数表现

医药食品“领配”全市场

根据相关统计，本轮基金重点配置领域在医药、食品饮料、大金融、电子元器件、计算机等行业。

天风证券指出，以中信一级行业分类作为股票行业划分依据（截止2020年1月10日），公募基金在医药、食品饮料、银行、非银金融、电子元器件、计算机等行业有着较高的配置权重。偏股投资型基金在非银金融、电子元器件等行业的仓位下降，在医药、食品饮料、农林渔牧等行业的仓位提升。

兴业证券研究发现，截至1月10日，偏股主动型基金配置比例上调较多的行业有电气设备、家用电器、医药生物、有色金属，配比下调较多的行业有公用事业、交通运输、纺织服装、农林牧渔，偏股主动型基金偏好主要是大盘成长风格，占比41.05%。

国泰君安指出，随着国内宏观环境的改善，投资者风险偏好逐渐提升，市场上行趋势短期难改，要把握市场进一步上行的机会，权益类产品依然是不错的选择。量化型基金产品在高波动市场环境下能够有效控制风险，并把握市场上行机会，因此除了量化对冲这类低风险产品外，推荐配置兼具Beta和Alpha的主动量化型产品。

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