10 名投资者，3.81 亿股 A 股股票，总金额 115 亿元——半个多月前，中兴通讯为 5G 项目定增募集资金一事终于尘埃落定。

2 月 4 日，本次增发股份上市，10 名投资者所认购的股份自上市日起 12 个月内不得转让。

这场股票定增案总共历时两年时间。按照原计划如果一切顺利，事情本可以一年内完成。但是 2018 年的一场封杀风波，却让中兴措手不及。

直到今天，中兴仍处于恢复期。但时值新一代通信技术的更迭，面对爱立信、华为和诺基亚等强劲对手，中兴若想保住“饭碗”，在 5G 上的布局容不得丝毫松懈。

5G 发展在加速。作为全球主要通信设备制造商，即使因美国封杀事件而大受打击，中兴仍马不停蹄地追赶技术变革带来的机遇。

1 月 16 日，中兴通讯发布公告，确定向 10 名投资者定增 3.81 亿股 A 股股票，每股定价 30.21 元，募集资金总额约 115 亿元，扣除发行费用后的募集资金净额约 114.6 亿元。

按照此前发布公告，募集资金将用于面向 5G 网络演进的技术研究和产品开发项目，包括蜂窝移动通讯网络、核心网、传输与承载网、固网宽带、大数据与网络智能的技术研究和产品开发，同时补充流动资金。

中兴通讯称，本次发行将有助于公司继续保持高强度研发投入，提升主流市场、主流产品的占有率，从而提升盈利能力；此外，资本结构亦将得到进一步优化，有利于增强公司抵御风险的能力。

实际上，中兴早在 2018 年便已启动上述定增事项，并于 2018 年 2 月 1 日发布了预案，同年 4 月 10 日，事项申请已获证监会受理。

但没想到的是，一场“生死劫”随即降临，定增事项搁置。

2018 年 4 月 16 日，因中兴通讯未完全遵守此前就伊朗问题达成的协议，美国宣布再次启动出口禁令。

同年 5 月 9 日，中兴通讯在公告中表示“受拒绝令影响，本公司主要经营活动已无法进行”。两个月后，事情终于得到解决，美国解除出口禁令，中兴可以重新向美国公司采购零件，恢复正常生产，但付出的代价却是巨大的——董事会彻底换血，并缴纳 10 亿美元罚款和 4 亿美元保证金 。

2019 年 1 月，中兴通讯宣布将定增事项的有效期延长一年至 2020 年 3 月，并再次启动定增工作，募资得以继续。

2 月 4 日募得的这 114.6 亿净额，比起原定预案的不超过 130 亿元的目标额仍有距离，该部分差额将由中兴通讯自筹资金解决。

根据最初预案，本次募集资金总额不超过 130 亿元，其中七成面向 5G 网络演进的技术研究和产品开发项目，三成为补充流动资金。

来源：中兴通讯《2018 年度非公开发行 A 股股票预案》截图

经历美国禁运风波之后，这笔募集资金对中兴显得更加重要。2018 年，受缴纳罚款影响，中兴通讯营收和净利润均创下近 5 年来最大降幅，亏损达到 69.84 亿元。负债率持续走高，从 2018 年 6 月底的 62.8% 骤升至 2019 年一季度末的 76.41%。

图片来源：Reuters

谈及中兴受制裁事件，国内某运营商内部人士对 InfoQ 感慨：命比钱重要。

据该人士透露，制裁事件并没给其所在运营商与中兴的合作带来影响，一方面是大家对这场风波最终能解决抱有信心，另一方面是出于“民族大义”，如同彼时华为也明确表示不抢中兴单子、不搬迁（替换）中兴的设备等等。

其表示，“中兴赔的钱在圈内看来其实不要紧，并且现在来看，中兴的恢复速度还算挺快的。”

不过个中辛酸，外人所知不多。为了恢复元气，中兴先是大力“节流”。2018 年，中兴旗下 13 家子公司不再纳入合并报表。其中，9 家子公司完成注销，2 家子公司完成股权转让，员工数量也比上年同期减少六千多人。

其次，中兴也试图通过出售资产“开源”。虽然 2018 年 6 月中兴向深圳国企出售两宗土地未成功，但在 2019 年 7 月，中兴通讯与万科进行合作，将其深圳湾超级总部基地项目变相“转让”，预计达成合作后将为中兴带来税前利润 30 亿元至 33 亿元。2019 年，预计公司税前利润约为 26 亿元至 29 亿元。

中兴近期还重启了发债计划。2019 年 10 月 10 日，公司发布公告称其申请注册的 20 亿元中期票据和 80 亿元超短期融资券均已获得中国银行间市场交易商协会注册通过。

此外，有接近中兴通讯的知情人士向 InfoQ 透露，中兴目前正经历一系列流程业务变革，引进很多咨询公司，花费大力气推进数字化转型，向更加务实高效转变。

“这两年中兴内部氛围变化很大，特别是高层领导整体更换后，新上的领导大部分是公司内部各领域以往的业务骨干，在公司都有十几年的经历，对基层非常了解，而且更加有活力和锐气，容易接受新思想。”该知情人士表示。

从最新的 2019 年三季度财报看，中兴通讯的营收和净利润均同比得到大幅增长，预计 2019 年全年扭亏为盈。但值得注意的是，为发展 5G 业务，中兴通讯还得持续投入大量资本。

2016 年至 2018 年间，中兴的研发投入分别为 116.89 亿元、129.62 亿元及 109.06 亿元，研发投入占比逐渐递增，分别达到 11.5%、11.9% 及 12.8%。2019 年前三季度，其研发费用已达 93.6 亿元。

巨额罚款支出和不减反增的研发成本，使得中兴仍背负不少债务。至 2019 年三季度末，中兴通讯负债率依然高达 74.7%。短期内，中兴所遭受的重创难以痊愈。

对于中兴来说，5G 是当前发展的核心战略，募集百亿元所针对的项目更是志在 5G。

据官方最新披露，截至目前，中兴通讯全球授权专利 3.6 万件，其中与 5G 战略布局相关的专利有 4100 件，5G 标准必要专利有 2204 族，位列全球专利布局第一阵营。

为在 5G 时代构建核心竞争力，2019 年中兴通讯在芯片、操作系统和数据库三大自主能力上也有一些成果，例如实现 7nm 工艺芯片的规模量产，自研操作系统广泛应用于包括复兴号高铁等重大工业领域，数据库产品也已在金融领域广泛应用。

中兴通讯 CTO 王喜瑜近期在其发布的文章《5G：期待中发展 质疑中生长》里表示，预计 2020 年中国将建设超过 50 万个 5G 基站，进一步带动全球 5G 部署加速。

来自工信部的数据显示，截止 2019 年底，全国已建成 5G 基站超 13 万个。通过近年来在 5G 领域的布局，中兴通讯的 5G 建设已经驶入快车道。截至 2019 年三季度末，中兴通讯已在全球获得 35 份 5G 商用合同，5G 基站发货超过 5 万个，与全球 60 多家运营商开展 5G 合作，覆盖中国、欧洲、亚太、中东等主要 5G 市场。

预计 2020 年中兴基站全球市占率为 8.5%。图片来源：集邦咨询

据调研机构集邦咨询（TrendForce）估计，2019 年中兴在全球通信设备市场占有率为 6.5%，全球排名第四。

集邦咨询分析师谢雨珊对 InfoQ 分析称，由于 2019 年美国政府明令禁止电信运营商购买中国生产的基地台设备（如华为、中兴等），影响美国 5G 基站布局情况，这也使三星有了发展机会。

2019 年，三星在全球通信设备市场排名第四，份额与中兴持平。

独立电信分析师付亮对 InfoQ 进一步指出，三星仍未算得上主流的通信设备商，其市场份额主要来源于本土市场，韩国 5G 发展比较快，但韩国市场有限。

据集邦咨询预测，2020 年三星市占率将降至 4.5%，中兴则会升至 8.5%。

因此，比起近两年突然“冒头”的三星，爱立信、华为和诺基亚才是中兴的真正对手。付亮认为，除了中美贸易前景不明朗的大环境因素，中兴受到的来自华为的压力会比较大，华为在人员综合实力以及资金等方面强于中兴，且受到美国制裁的华为在营销策略上也更激进。

华为向来舍得在研发上做投入，2018 年其研发费用已达上千亿元。华为首席法务官宋柳平曾公开表示，截至 2018 年年底，华为仅在 5G 的研发上已投入超过 20 亿美元（约 140 亿元）。华为 5G 产品线总裁杨超斌在接受采访时亦透露过，2019 年华为的 5G 研发投入金额预计是 100 亿元。

另外，华为披露的 5G 标准必要专利数量也是全球最多：至 2019 年 9 月，德国专利数据公司 IPlytics 录得华为的专利数量为 3325 族。2019 年 10 月中旬，华为向外公布已经与全球运营商签署了 60 多份 5G 商用合同，仅次于诺基亚的 78 份。

不过中金电子在其报告中指出，虽然中兴在中国市场面对来自华为、爱立信等厂商的有力竞争，毛利率短期面临一定压力，但预计这种竞争将在 5G 集中采购一年后缓解。另外基站上游元器件价格下降，BOM（物料清单）成本的下降有望一定程度抵消该冲击。

“中兴在 5G 发展上规模虽然比不上华为，但也达到了准一流水平，我看好它未来的发展。”上述运营商人士对 InfoQ 表示。

SA（独立组网）将是 2020 年 5G 发展的重头戏。

2019 年，为加快 5G 商用速度，运营商在前期会选择非独立组网（NSA）方案，在利用现有的 4G 设备基础上，进行 5G 网络的部署，也就是说，非独立组网下会同时使用 4G 核心网、4G 无线网及 5G 无线网。

但同时业界亦一致认为独立组网才是未来的主流方向，NSA 只是过渡方案，NSA 也因此常被戏称为“假 5G”。

谢雨珊向 InfoQ 介绍，2020 年 5G 在网络架构发展上会以独立（Standalone，SA）5G 技术为主，包括 5G NR 设备和核心网络需求提升。SA 网络强调无线网、核心网和回程链路架构，支持网络切片、边缘计算等，在上行速率、网络时延、连接数量均符合 5G 规范性能。

工信部部长苗圩 1 月 20 日在国新办发布会上表示，2020 年在国际电联 R16 标准正式确立之后，国家要重点加快独立组网的网络建设，只有独立组网的方式才能更进一步显现出 5G 的性能。此外，大力探索面向行业的 5G 网络架构，切实满足不同行业的个性化需求。

可以预见，进入 2020 年，诸如中兴这样的设备商亦会加码推出各种 5G 解决方案抢攻市场。在刚过去的 1 月，中兴通讯和南非电信运营商 MTN 联合发布了东非首个 5G SA 网络。

“随着 2020 年上半年 R16 标准逐步完成，各国电信营运商规划 5G 网络除在人口密集大城市外，也会扩大服务范围商用，将看到更多 5G 终端或无线基站等产品问世。” 谢雨珊进一步表示。

而在标准还在演进的发展初期，由于会涉及到终端和系统协同推进，所以中兴也很重视 5G 终端方面的机遇。如王喜瑜所说，具备 5G 端到端能力的厂商，在 4G 向 5G 切换的时间窗，拥有集成调试的优势、频谱利用的优势。

于是，早在 2019 年 2 月中兴通讯便发布了中国第一部 5G 商用手机 Axon10 Pro。据王喜瑜透露，2020 年第一季度，Axon11 等新一代 5G 多模多频手机将批量上市，预计年内 5G 手机将覆盖 2000 元及以上的价格段，SA 工业应用模块的价格也将快速下降。

需要注意的是，虽然中兴在运营商业务上有着明显的领先优势，但手机市场竞争激烈，在 4G 时代处下风的中兴手机能否在 5G 时代名列前茅？仍充满变数。

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