晨会笔记2020年2月11日：投资有风险，入市需谨慎

无效市场假说认为，市场完全不懂得理性投资的情况下，以押注、赌博为主的投资市场。这个市场完全就是凭借感觉和勇气在运作。

弱式有效市场假说认为在弱式有效的情况下，市场价格已充分反映出所有过去历史的证券价格信息，包括股票的成交价、成交量，卖空金额、融资金额等。该市场下更有利于主动性基金的运作，包括对冲型基金。

主流观点认为，内地市场属于无效市场到弱式有效市场之间。因此推论为：技术分析处于有效和无效之间，基本面分析有效，内幕消息有效。

根据最新的统计数据，CPI跳升到5.4%，明显高于市场预期的4.8%。从分项数据来看，其中食品与非食品的通胀均上升。

中金认为，考虑到疫情对春节的影响，CPI指数有可能回落。同时，在经济总体环境尚未稳定的情况，通过货币政策来刺激经济将会是大概率事件。货币政策的放松对于CPI的影响值得进一步观察。

2月5日，根据APP Store的公开数据，阿里旗下移动办公应用“钉钉”首次超过微信，跃居苹果App Store排行榜第一，这也是苹果应用商店办公类应用产品历史上首次跃居第一。

而根据钉钉提供的数据，2月3日，有近两亿人开启在家办公模式，远程办公协作工具火爆一时。这种逆袭的背景就是：假期的延长和免费的远程办公给在线办公行业带来了时间窗口，使得远程办公成了各大小企业的首选。

现在问题来了：阿里能否靠钉钉扳回社交这局？腾讯对社交领域的统治地位会否动摇？

何必WHY认为，钉钉这一波对学校学生的占领可谓逆袭之举，成功提供了一个出色的行业解决方案。但是，如何在复学、复工后，保持好学生、家长用户的粘性，才是真正的挑战。否则，这种逆袭就是一时，而非翻盘。

春节开盘后，在线教育、医疗、云计算等板块在上周走出了一波短期行情。即便在市场大跌的情况下，依然有21只牛股涨幅超过50%。

日前，全通教育收到交易所问询函，要求说明公司推出的智慧云平台等工具对2020年经营情况的实质性影响，公司股价持续上涨是否有基本面支撑。在收到问询函后，全通教育今日股价跌停，而此前一周已上涨56%，连续四天涨停。

何必WHY认为，如果基本面没有发生任何变化的情况下，公司估值小概率出现上涨50%；而在公司估值没有变化的情况下，股票价格大幅度上涨50%就是短期资金在拉动。然而，短期资金的转向又有近乎难以预测的。

小米系石头科技在2月11日进行网上和网下申购，申购代码为787169，发行价格确认为271.12元/股。

根据招股说明书，石头科技的主营业务为智能清洁机器人等智能硬件的设计、研发、生产和销售。其中，石头科技的第一大客户是小米集团，属于小米生态链的公司，属于小米描述的“投资不控股”的状态。

根据上市发行公告，石头科技拟发行新股数量为1666.67万股，按照271.12元/股的价格计算，此次上市共可募集资金45.19亿元。而本次的271.12元，对应2018年扣非前摊薄后市盈率为58.76倍，扣非后摊薄后市盈率39.46倍。

1. 我的工作是阅读。我阅读我所关注的公司年报，同时我也阅读它的竞争对手的年报，这些是我最主要的阅读材料。

2. 你买的不是股票，你买的是一部分企业生意。

3. “做优秀的投资者并不需要高智商”，只须拥有“不轻易从众的能力”。

4. 我之所以能有今天的投资成就，是依靠自己的自律和别人的愚蠢。

5. 有了足够的内幕消息，再加上一百万美元，你可能只要一年就破产了。

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