说到美联储，稍稍有点经济学常识的人都知道，它是美国的中央银行。在国际新闻里，美联储的出现频率很高，无论全球经济是好是坏，总能听见有美联储掺和其中。正因为如此，它也被赋予了一层神秘色彩，以至于不少人认为，美联储就是世界经济的幕后操纵者。

关于美联储，我听过这样一个段子，说的是美联储前主席格林斯潘。

格林斯潘

每次去参加财政会议，格林斯潘都会带一个公文包。如果公文包鼓鼓囊囊，就说明里面放着很多文件，诸如通货膨胀啊，失业率啊，物价指数之类的。这意味着啥？央行要调整利率了。如果公文包瘪瘪的，说明当前经济发展良好，不需要调整利息，包里只需要放几张纸就够了。据说这个信号很管用，不少投资者正是通过观察格林斯潘的公文包，来决定是否购买美国国债的。

在很多人眼里，美联储的能力无远弗届，它由一小撮聪明人掌控，是美利坚在金融王国的权力化身，美联储的一举一动，都牵动着全球经济的神经，甚至能影响其他国家的命运。

当然，美联储既不是什么神秘组织，也没有我们想像地无所不能。从本质上讲，它只是权力与资本相互妥协的产物。今天，就让我们回到一百多年前，看看美联储是如何诞生的。

1/7 最后的贷款人

在介绍美联储的诞生之前，我们先简单讲一讲中央银行的职能。

央行又被称为“银行中的银行”。了解一点宏观经济学的朋友都知道，央行有好几项职能，其中最重要的两项分别是：调整利率与发行货币。

利率，就是借钱的成本。如果经济低迷，央行可通过降低利率来刺激投资。反之，一旦经济过热，央行就会调高利率，抑制投资。因此，利率又被称为经济增长的“调节器”。

此外，发行货币也是央行调控经济的重要手段。在过去，不少国家的货币都是通过私人或地方发行的。中央银行的出现，彻底结束了这一混乱局面，改由政府垄断发行。然而，货币的数量必须严格控制，否则会引发通货膨胀。直到今天，各国央行对货币的发行仍持谨慎态度。

除了以上这些，中央银行还有一个更重要的职能：提供流动性的供给。简单地说，就是央行向金融机构提供短期贷款，当爆发金融恐慌时，这些短期贷款能够平息市场情绪。所以，央行为此还多了一个称号，叫做“最后的贷款人”。

所谓金融恐慌，指的是银行一旦传出负面新闻，或者储户对银行的经营能力失去信心时，大家排着队去银行取出存款，于是就发生了挤兑。

我们都知道，储户的钱不是原封不动地存在银行里，它们通常会贷出去，所以是流动的。一旦发生挤兑，银行在短时间内拿不出那么多钱，就可能面临破产。随着银行接二连三地关门，就会有更多人急着从银行取出存款，从而引发新一轮的挤兑。稍后我们将看到，在美国历史上，类似的金融恐慌频频发生，并引发了严重的经济危机。

中央银行并不是新鲜事物。早在17世纪，瑞典与英国就成立了中央银行。19世纪，法国和德国也相继有了自己的中央银行。就连后起之秀日本，也在19世纪80年代成立了中央银行。但奇怪的是，美国作为新兴的工业国，真正意义上的中央银行，直到20世纪初才创立。此时距离美国建国，已经过去了一百多年的时间。

为何美国的中央银行那么晚才建立？这里面固然有历史的原因，美国的建国时间本来就晚，比欧洲列强要晚得多。但更重要的原因，恐怕还是由美国的政治生态所决定的。

2/7 第一美国银行

其实早在美国建国之初，有人就提议成立中央银行，这个人就是美国的第一任财政部长——亚历山大·汉密尔顿。

这个汉密尔顿，是美国历史上了不起的人物。他是个私生子，没有受过良好的教育，后靠自学成为国之栋梁。年轻时的汉密尔顿当过兵，在独立战争中做过华盛顿的侍从武官，他还是著名的《联邦党人文集》的主要作者之一。

美元上的汉密尔顿头像

不过，汉密尔顿最为人称道的，是他在金融领域所取得的成就。

汉密尔顿认为，美国要想强大，就必须大力发展工商业。工商业离不开金融的支持，所以有必要建立国家银行。他的观点代表了新崛起的工业资本家的利益，却引起了广大农民和农场主的反对，在他们看来，无论汉密尔顿的出发点如何，都会不可避免地侵犯到地方利益，破坏自由民主的伟大传统。

要知道，美国是个移民国家，当初是由十三个州联合建立的。所以，不少开国元老就认为，自由是美国最宝贵的精神财富，而且只能通过各个州的高度自治来拱卫。如何实行自治呢？通过土地呗。因为土地是产权的象征物，是世世代代迁不走的。为此，很多人反对汉密尔顿的计划，认为发展工业会导致政府权力的扩大。

但汉密尔顿是个有远见的人，他坚持美国必须走工业化的道路，而健全的银行体系，正是工业化的坚强保障。1791年，在国会的授权下，汉密尔顿发起成立了第一美国银行。今天，很多人都把它视为美国中央银行的前身。

第一美国银行是一家公私合营的机构，政府只占20%的股份。汉密尔顿最初的设想是，第一美国银行应该成为国家财政的核心机构，并存放公共货币。不过，第一美国银行的营业期只有20年，这是国会授予它的最长期限。

你可能觉得奇怪，一个国家的中央银行，居然还有开了20年就得关门这样的事。可在当时的美国，出现这种情况并不稀奇。

3/7 中央和地方的矛盾

要知道，在汉密尔顿的时代，美国的州立银行是有权自己发行纸币的。可现在呢，你第一美国银行的纸币可以在全国流通，而州立银行的纸币仅限于州内，明显竞争不过你中央银行。而且，随着第一美国银行的扩张，它的网点在不断增加，这也威胁到了州立银行的生存。

更让州立银行不满的是，第一美国银行还会给一些地方银行颁发执照，作为自己的分支机构或者财政资金的存放点。如此一来，就加剧了州立银行之间的竞争。你想啊，中央银行愿意把钱存在你这，就等于是你被政府给“收买”了。有了执照，好处是有国家信用背书，生意会更好。但你的自主权也被没收了，从此丧失独立地位，别想再做大了。

举个例子，这就好比你开了家奶茶店。某天你突然发现，附近多了家著名品牌的连锁店，名气要比你大得多。你转念就想，与其每天辛辛苦苦也接不了几单生意，不如干脆做别人的加盟店吧，挂一个名气更响的商标，来的顾客会更多啊。但这么做的代价却是，你只能卖别人的货，采用别人的制作方法，想要创新，搞出自己的花样来，就不太可能了。

更糟糕的是，当初和你一起创业的小伙伴，他帮你干的目的就是想有个自主品牌，眼下你挂了别人的牌子，抱了别人的大腿，他看着心凉，大家从此各奔东西。当时在州立银行之间，就出现了类似的矛盾。面对中央银行的“诱惑”，有些州立银行宁可牺牲自主权，也要获得政府的“特殊照顾”，如此一来，剩余银行的生意就更难做了，他们对这些胳膊肘往外拐的同行格外厌恶。

1811年，当第一美国银行的营业期结束时，它总共给21家州立银行颁发了执照。但让人诟病的是，在其2.5万的股份中，竟有1.6万股为外国人持有。这就让第一美国银行遭到了严厉的指责，很多国会议员就质问，作为国家的银行，你到底是给美国人开的，还是给外国人开的呢？所以，当营业期结束时，第一美国银行没能获得续期，只得黯然关门。

1812年，第二次美英战争爆发，战争让美国人意识到了融资的必要性。所以战争一结束，国会就宣布成立第二美国银行，以期进一步完善国家的金融与货币体系。

第二美国银行旧址

但是和第一美国银行一样，第二美国银行也通过向地方银行颁发执照的方式扩大经营权，这种做法遭到了地方银行的联合抵制，那些获得授权的银行，被人们戏称为“宠物银行”。马里兰州与俄亥俄州甚至禁止第二美国银行在州内设立分支机构。最终，它也在一片争议声中终止了营业。

4/7 金融危机

当然，抵制中央银行的可不仅有地方银行。城市工人、小商人，以及来自中西部的小农场主，他们对中央银行也很反感。只不过，他们反对的理由和前者不太一样。

这些人觉得，中央银行就是资本家和美国政府搞的阴谋，他们试图垄断货币发行，届时只给大商人贷款。而他们这些小业主的利益就无法得到保障。长期以来，关于中央银行被利益集团所操纵的说法，一直盛行于民间。这也成了不少左派政客攻击政府和银行家的理由。而这种对政府和中央银行的敌视态度，一直延续到20世纪。

那么，究竟是什么迫使美国人下决心建立中央银行的呢？答案是金融危机。

从19世纪70年代到20世纪初，美国先后经历了五次严重的金融危机。以1893年和1907年的两次最为严重。1893年，美国总共有500多家银行倒闭。而在1907年，有100多家州立银行和30多家国家银行倒闭，活期存款的利率一度高达125%。

今天人们普遍认为，1907年的那场金融危机，是大萧条以前美国最严重的一次经济危机，而它的起因，正是人们对银行业的挤兑风波。

据说，这场危机的导火索，是一个来自蒙大拿州的铜业公司，试图操控另一家铜矿开采企业的股票，但是操控失败，这家公司岌岌可危，而它先前曾通过一家银行进行融资。

公众在得知了这个消息后，纷纷要求从该银行取出存款。这家银行原本能获得来自纽约的紧急贷款，然而，纽约的银行却把钱存进了信托公司，后者又把它用来投资别的资产。在当时，纽约的全部银行存款中，有超过40%存放在信托公司。

一个连锁反应就此开启，更多的储户想从银行拿走存款，银行只能向信托公司索取，但信托公司又提供不了存款，大量的银行因此倒闭，整个美国的银行体系近乎瘫痪。

最后一个人挺身而出，拯救了这场危机，他就是美国的金融大亨J.P摩根。

摩根组建了一个专家团队，对破产银行与信托公司的账户进行了审查。此外，他还利用个人影响力，号召其他银行施以援助。他还向困境中的信托公司提供了多项紧急贷款，帮助他们渡过难关。

J.P 摩根

这一年，摩根成为了美国的英雄，成千上万封感谢信寄到他家，很多人晚上喝酒时，首先要敬一杯给摩根。他被视为美国经济的救世主，整个国家金融系统的顶梁柱。

虽然摩根的功劳如此之大，仍旧无法避免普通民众对金融家的顾虑。摩根在此次危机中所展现的实力，再让美国人欣慰的同时，也感到了不安。倘若一个国家的经济命脉，真的掌握在像他这样的银行家手中，到底是好事还是坏事呢？

著名小说家厄普顿·辛克莱，就在他的小说《钱商》里表达了这种顾虑。小说的主人公，据说是以J.P摩根为原型。作者毫不留情地把他描绘成狡诈、贪婪的阴谋家，通过刻意制造恐慌来巩固自己的权势，是这场危机的始作俑者。

5/7 伍德罗·威尔逊

就在大伙对摩根救市的动机心存疑虑之时，有个人却表达了自己对这位金融家的坚定支持。他在接受媒体采访时说，“在所有不确定的邪恶混乱当中，摩根先生的名字尚未列入其中，他似乎仍保持双手干净，名誉免遭耻辱”。

这个人名叫伍德罗·威尔逊。1912年6月，威尔逊赢得竞选，成为了美国的第28任总统。

伍德罗·威尔逊

威尔逊具有学者风范，他曾经当过美国普林斯顿大学的校长，还是美国学历最高的总统之一，拥有哲学博士学位。中国人知道威尔逊总统，主要是因为1919年的巴黎和会，在会议上，威尔逊提出了以“民族自决”为代表的“威尔逊主义”，一时赢得了不少中国年轻人的亲睐。

早期的威尔逊崇拜托马斯·杰弗逊。杰弗逊是美国的第三任总统，也是亚历山大·汉密尔顿在政治上的对手。两人曾对美国的发展路线产生过分歧，杰弗逊倡导农业立国，汉密尔顿则主张发展工商业。

托马斯·杰弗逊

不过，杰弗逊还是美式民主的坚定捍卫者，在他看来，民主和自由是美国的核心价值。作为杰弗逊的崇拜者，威尔逊信奉自由竞争，反对政府过度干预经济。然而，他也痛恨商业巨头对经济的垄断，正如他看不惯欧洲列强欺压亚非地区的弱小国家一样。

成为政治家之后，威尔逊学会了妥协。更重要的是，美国人经历的数次金融危机已经告诉他，政府必须对金融业采取整顿。

威尔逊是从反垄断的角度看待这场危机的。多年的观察告诉他，银行业的症结，就在那些金融寡头身上。他们联合起来，限制个人和小企业主获得足够的贷款。总之可归结为一句话——垄断是万恶之源。某种程度上，威尔逊犯了和小说家厄普顿·辛克莱类似的错误。

事实上根本不存在什么阴谋或控制，1907年的金融危机，根本上是由于银行业缺乏一个庞大的资金池，为金融机构提供流动性供给，即我们在前面所说的“最后贷款人”。这是一个结构性的问题，和垄断不垄断没啥关系。这才是中央银行建立的真正理由，美国人为此吵了一百年，现在终于要有了答案。

6/6 美联储诞生

早在威尔逊上台之前，美国曾于1908年建立了全国货币委员会，被认为是美国政府建立央行的前奏。1912年，全国货币委员会提交了一份《奥德里奇计划》，计划提出，建立一个由政府主导，向地方颁发营业执照的“国家储备联盟”，我们熟悉的“美联储”，才千呼万唤始出来。

然而，这份计划立即遭到了很多人的反对，和往常一样，他们认为这份计划是为金融寡头们量身定制的。此时，尽管人们对成立中央银行已经达成共识，但在一些具体问题上仍有分歧，比如说，中央银行该如何建立？它究竟代表谁的利益？

很显然，中央银行不是少数人的银行，在知识精英看来，政府应该把中央银行作为金融改革的工具，摆脱任何寡头的控制。而小企业主则认为，中央银行应该代表广大普通人的利益。作为总统的威尔逊，则必须在各方之间寻找平衡点。

威尔逊否决了《奥德里奇计划》，他提出了一个新的计划，意图建立一个权力分散的中央银行制度，政府只通过全国储备委员会监督各地银行。可惜，这份计划同样没能赢得人们的好感。银行家认为，威尔逊的计划挑战了自由主义传统，是政府对私人经济的干预。而农民和中小企业主则认为，政府做得不够彻底，没有让他们获得想要的东西。

作为反击，银行家们又抛出了《范德利普计划》，计划抵制任何形式的政府干预，主张中央银行是银行家的银行，而且不受联邦政府的监管。

很显然，这份计划得不到通过，它只能进一步把银行家推往政府的对立面。这场拉锯战维持达一年之久。终于，到了1913年底，总统和银行家们达成妥协，国会通过《联邦储备法案》，为美联储的建立奠定了基石。

1914年11月16日，距离一战爆发刚刚过去了三个多月，美联储正式成立。这场美国政府与银行家、资本家、地方势力和中小企业主马拉松式的博弈，总算画上了休止符。

7/7 总结

你也许听过这样一种说法：美联储并不是国家银行，而是一座私人银行。这种说法只讲对了一半。事实上，美联储是一家私人银行共同组建的中央银行，它由12家地区的联邦储备银行所组成。

美联储的构成包括理事会、货币政策会员会以及各个会员银行。所有地方银行都要加入美联储，每个会员银行有9名董事。其中的6名由银行选出，其余3名由美联储理事会任命，他们由各行各业的精英所组成，代表了各行各业的利益。

从结构上看，美联储不像是一家政府机构，它是一个联盟，一个多方协议形成的共同体，本身就是在美国政治土壤上生长出来的产物。

在这里，你能看见政府与私人，中央和地方，农村和城市，金融和实业之间的广泛博弈，它既是分权机构，又是集权机构。12家地区银行，体现了美联储的分权，而美联储理事会则实现了权力的集中。之后，美联储在经济活动中发挥了越来越重要的作用。

美联储的诞生，浓缩了美国一百年的历史，更是美国政治文化的生动体现。

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