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从新三板到创业板，又瞄上科创板！这家“视听大数据”企业三闯资本市场，存货规模与应收账款风险并存

华夏时报（chinatimes.net.cn）记者贾谨嫣 陈锋 北京报道

近日，北京市博汇科技股份有限公司的科创板IPO申请获上交所受理。博汇科技本次IPO拟发行1420万股，发行后总股本5680万股。

财务数据显示，博汇科技2016年、2017年、2018年、2019年前6月营收分别为14972.78万元、19563.23万元、28393.03万元、9214.38万元；同期归母净利润分别为2136.04万元、3068.23万元、5498.55万元和1197.45万元。

根据天眼查数据显示，博汇科技共有7条裁判文书，均为买卖合同纠纷。

从闯关创业板转向科创板

记者注意到，2017年，博汇科技在新三板挂牌。2019年6月，博汇科技向证监会提交了拟创业板上市的申报稿。2019年11月，博汇科技向科创板发起冲击。

公开数据显示，成立于1993年3月的博汇科技，是一家专注于视听大数据领域的信息技术企业，主营业务涵盖视听业务运维平台、媒体内容安全和信息化视听数据管理三个主要领域。

在视听业务运维平台领域，主要是面向IPTV/OTT运营商、各级广电网络公司、新媒体播控平台、互联网视频内容提供商、电台和电视台等播出机构及相关政府部门，通过视听大数据采集、存储、分析等技术运用，实现对视听数据智能化、自动化、可视化的监测和分析，满足各视听节目传播机构的运维需求，提高客户的运维效率，降低运维成本，实现对视听节目从节目生产、信号汇聚、集成播控、干线传输、CDN分发到终端收看的全流程服务质量监测，防止非法信号、低质量信号传播到用户终端。

在媒体内容安全领域，主要面向各级政府监管部门提供全媒体内容安全解决方案，帮助政府监管部门确保媒体内容安全。公司通过综合运用大数据、云计算、人工智能等技术，为政府监管部门等客户管理广播电视、IPTV/OTT、网络视听（包括互联网、微博、微信、移动客户端、头条、快手等）、论坛、博客、贴吧、报刊等各类传播媒介的传播内容提供技术服务和解决方案，该系统产品可以做到传播内容的可管、可控、可溯源，及时发现并处置不合规行为，树立良好的社会舆论导向，净化网络空间。

记者了解到，博汇科技有线电视业务不断稳定增长。博汇科技称，2015年-2017年，全国有线电视固定资产投资分别为266.49亿元、276.73亿元和288.20亿元，有线广播电视固定资产投资稳定增长，为公司所处的下游行业提供了稳定增长的动力。

值得注意的是，公司存在经营业绩季节性波动的风险。公司的主营业务收入具有一定的季节性，主要是因为公司的业务集中在政府、运营商领域，客户群体主要为政府、事业单位和大型国有企业，这些客户大多数是在上半年对全年的投资和采购进行规划，下半年进行项目招标、项目验收、项目结算。从公司各季度主营业务收入占全年的比重来看，最近三年公司下半年的主营业务收入占比较高，显著高于上半年的主营业务收入，而主营业务收入的季节性特征必然导致公司的净利润也呈季节性分布。

对此，博汇科技公司坦言称，主营业务收入全年的不均衡性，可能对公司的生产经营产生一定的影响，投资者不宜以半年度或季度报告数据推测全年营业收入或盈利情况。

存货规模较大

存货规模较大风险围绕着博汇科技。数据显示，报告期各期末，博汇科技存货账面价值分别为5521.66万元、9957.39万元、6421.03万元和4624.16万元，占流动资产总额的比例分别为23.98%、32.77%、18.70%和14.97%，其中发出商品占存货的比重分别为53.94%、63.26%、53.98%和31.90%，占比较高。

某大型券商分析师王宇在接受《华夏时报》记者采访时表示，存货太多会导致产品积压，占用企业资金，风险较高，从企业自身发展来看，存货风险不可忽视。

事实上，博汇科技存货账面价值较高主要与公司的项目验收周期相关，一般情况下项目存在一定的验收周期，在客户未验收之前，该部分产品只能在存货中反映。随着公司业务规模的扩张，存货规模也随之增长，公司存货可能存在因项目管理不善、安装调试不当未能通过客户验收，而产生存货跌价等经营、管理风险，进而可能会对公司的经营业绩和盈利能力产生不利影响。

值得注意的是，博汇科技流动负债占比均为100%。报告期内，博汇科技负债总额分别为9069.50万元、1.4亿元、9588.50万元和4888.38万元。公司对此回应称，2017年末负债总额较2016年末增加5029.45万元，增幅55.45%，主要系应付票据、应付账款和预收款项增加所致。

应收账款风险不容忽视。报告期各期末，博汇科技应付账款余额分别为1748.92万元、2463.88万元、2296.86万元和1194.41万元，占流动负债的比例分别为19.28%、17.48%、23.95%和24.43%。应收账款净额分别为3951.70万元、6390.02万元、8227.93万元和9058.87万元。

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