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来源：东网

香港创业板（GEM）今年开板二十周年，最初GEM曾被誉为香港‘纳斯达克’，却因为近年交易量和投资回报率惨淡，加上壳股活动传闻不断，让GEM板块如今风光不再。

表现远输纳斯达克

1999年11月，互联网热潮兴起，香港交易所顺势推出GEM，容许尚未有盈利的公司上市筹集资金，限制亦比主板少。但GEM近年定位模糊，该板的集资规模亦显著缩少。数据显示，2000年全年共有47只GEM新股上市，集资额高达148亿元；惟截至11月，今年全年仅有12只新股上市，集资额亦只得7.89亿元。

港交所2008年简化转往主板的程序，创业板变相成为转主板‘踏脚石’，但亦吸引不少有意把业务借壳上市的投资者。为打击炒壳，港交所去年第二度改革GEM，包括取消转板的简易程序和调高新股上市要求。惟转板程序繁复及上市要求严苛，新股公司纷纷选择直接主板上市，令交投变得冷清。

回报率低亦是GEM多年来无人问津的原因。如果投资者于2000年在GEM投资1000元，迄今投资金额仅值23元；若将同额资金投资在纳斯达克，连利息计，价值已翻三倍。

正荣金融业务部副总裁郭家耀指，近年在GEM上市的公司主要从事餐饮、建筑等传统行业，缺乏快速增长动力，令板块‘名不副实’。市场以炒壳为主，GEM出路相当困难。

香港投资者学会主席谭绍兴则指， GEM甚少向外宣传，令市场对该板块认识不足。不少有意上市的公司宁愿多花资金借主板壳上市，都不愿意在GEM上市。他预期未来GEM会以内地民企作主导，若板块吸引力每况愈下，不排除GEM和主板日后会合并。

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