华夏时报（chinatimes.net.cn）记者王兆寰 北京报道

随着新冠肺炎疫情防控工作的持续进行，A股从2月3日开市至18日已两周有余，首日千股跌停后，市场逐步反弹。令市场惊奇的是，创业板指数已持续上涨22.7%。截止2月18日收盘，沪深两市震荡整理，创业板指数收于2170.95点，上涨1.15%，再创三年以来新高。以通讯、电子元器件为代表的科技板块再次成为明星，芯片、光刻机、远程办公概念板块涨幅位居前列。

在专业人士看来，证监会上周末再融资新规和央行“放水”的两大重磅利好助力A股，特别是创业板向好。在历史上，中小盘股票都是通过并购的方式降低估值并保持高速增长的，以科技创新为代表的成长股更能受益于并购重组的放松。此次再融资的松绑，将影响市场风格的转换，中小盘股票将会占优，代表新旧动能转换的中小企业、高科技企业有望在这一改革背景下受益。可以预见的是，创业板股票表现将会继续强于主板。

不过，也有谨慎人士坦言：新冠肺炎疫情对于经济影响着实不小，全球供应链受损的前提下，中国的GDP 或将出现下滑，CPI或将走高，上市公司的业绩无疑会受影响，创业板又何来牛市之说？

知名财经评论人士水皮则表示，创业板行情是过去两年跷跷板行情的延续，只不过2019和2018年两年主要是炒作上证50蓝筹指标股。创业板被冷落了两年，现在是一个板块的轮动。再融资新规对创业板网开一面，给炒作的资金提供了一个活跃的舞台。“但凡炒作肯定有炒过头的时候，所以现在的创业板就像穿上了红舞鞋，先知先觉的人吃肉，后知后觉的人就要遭殃，这个是规律。”

“2月18日，创业板成交量2300亿比起2019年三四月份的高点时的成交量还要高。节后的炒作力度比2019年年初力度还要大。但不同的是，2019年创业板指数在底部1200点左右，现在则在2100点以上。疯狂程度较去年有过之无不及，风险不可小视。”水皮认为。

再融资新规助力成长企业

值得注意的是，与之前实行定增规则相比，此次再融资新规主要从降低企业再融资门槛、提升定增项目可能的获利空间、降低投资者定增参与门槛、降低定增最大融资规模约束、提升定增项目操作灵活度等方面对现行定增规则进行了全面松绑。

新思哲基金经理罗洁认为，再融资条件的放松，利好有强烈融资需求的重组概念股，一些中小票、垃圾票也会受益，对于创业板的提振作用不言而喻。

凯丰投资表示，再融资新规中光是资产负债率45%这条限制，在过去就让一大半的创业板公司无法再融资；锁定期减半，以及发行对象大幅增加等政策都是非常实质的放松。这些再融资条件的放松不仅让可以再融资的公司数量大幅增加，同时也使得非常多投资者可以相对轻松地参与再融资。近几年再融资规模大幅收缩，随着再融资政策的重新放松，对创业板和券商板块是一个非常强的利好。

英大证券首席经济学家李大霄在接受《华夏时报》记者时表示，在全球低利率的背景下，A股成为资金配置的重要场所。目前，在央行和证监会的刺激政策下，中国的宏观经济逐渐恢复和向好，随后的政策也会持续推动，A股长期向好的趋势没有变化。再融资新规为创业板提供了较好的环境，而未来A股更有吸引力的还是蓝筹股。创业板中，投资者还是要选择硬科技的实力企业，跟风炒作的伪科技企业存在一定风险。

国都证券策略研究员肖世俊在接受《华夏时报》记者采访时表示，在稳投资、稳消费等政策预期兑现落地之前，大盘指数震荡上行态势有望持续；在再融资新规优化松绑提振及5G加电动车产业驱动下，货币政策由当前的宽松（放量降价）转回稳健中性前，创业板仍有望保持相对强势。

“新规出台后，再融资的项目增加了一些，”某头部券商一名投行人士在接受《华夏时报》记者采访时如是说。“比起大型企业，中小企业（的再融资项目）占比多一些，特别是科技企业。”

机会还是风险？

在水皮看来，再融资新规的出台主要是鼓励社会资本参与上市公司再融资，拯救一些垃圾股。乌鸡变凤凰是市场永恒的题材，一定程度上可以看做是为创业板量身定制的。但是，最终的公司估值还是以基本面说话的。

水皮表示，任何的炒作都要适可而止。重组现在的门槛也不低，创业板的重组只能是科技型公司，并不是所有的公司都可以重组，毕竟只是少数公司。

“再融资条件放宽实际上对于大盘来讲构成长期利空，再融资最后还是要二级市场买单。当然，这不是在现在，恐怕要在一年后。不过，投资都是活在当下，谁会为一年以后的事情去深谋远虑？他们不会想一年以后的事情，他们就想着今天或者明天。”水皮如是说。

私募排排网未来星基金经理夏风光在接受《华夏时报》记者采访时表示，市场价格走势和GDP的关系不直接，主要通过上市公司利润增速来反应对GDP的影响。GDP下滑的预期在大市值传统行业上的影响更明显一些。去年三季报显示，创业板的平均利润增速领先，是整个市场中较好的一部分。

影响市场价格走势的其他核心影响因素包括无风险利率和风险偏好。CPI的上升叠加利率平均水平下滑，意味着实际利率在快速走低，显著利好股票市场。流动性的增加，以及对货币加财政政策双重放松预期，也提振了市场的风险偏好。这些都是导致创业板走强的内因推手。

另外，夏风光直言：创业板指数的主要成分股是 宁德时代、 爱尔眼科等为代表的科技、医药板块，占比在六成左右，符合新经济的特征，持续受到市场的追捧。创业板指数和中证500、中证1000的编制方法有根本不同，创业板走强不等于是炒作小盘股。

“总体说，创业板虽然短期涨幅大，但只要利润增速能保持，实际利率下行趋势不变，中长线还是可以给予持续关注的。”夏风光如是说。

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