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长江商报消息 ●长江商报记者 明鸿泽

经营业绩与股价接连飙升，市场判定的大牛股突然闪崩。

昨日，创力集团以跌停板报收。而在前日，早盘尾盘突然闪崩。连续两个跌停，市值蒸发约21亿元。

创力集团有着不错的经营业绩。2017年至今年前三季度，其营业收入同比增速接近30%，净利润（归属于上市公司股东的净利润，下同）同比增速均超过30%。

二级市场上，股价伴随着业绩一起飙涨。去年底，创力集团股价为8.03元/股，今年11月19日上涨至17.65元/股。尤其是今年9月以来，短短三个月，股价累计涨幅超过60%。

长达11个月，股价一直上行，为何突然闪崩？市场分析称，股价涨幅较大，资金获利了结。

长江商报记者发现，股价突然大跌，或与股东大肆减持套现密切相关。公司前十大股东中，已有七名股东进行了高位减持。

据长江商报记者粗略统计，截至目前上述股东（含董监高）累计套现接近8亿元。其中，仅今年下半年，通过二级市场减持套现的金额就接近3亿元。

昨日下午，一券商分析师向长江商报记者称，从创力集团股价走势看，前期有控盘迹象，近三个月涨幅过大，而公司基本面没有什么变化，因此可以判断，这是一只庄股。

其实，创力集团也有隐忧。公司经营业绩快速增长，其应收账款也在飙升。今年前三季度，其应收账款达15.57亿元，接近当期营业收入，同比增逾三成，增速超过营业收入。

股价飙涨与股东减持齐飞

伴随着二级市场股价的大幅上涨，创力集团的股东心里乐开了花——密集上演高位套现大戏。

2015年3月20日，创力集团在上交所主板挂牌交易，发行价为13.56元/股。上市之时正逢A股牛市行情，当年5月28日，股价攀升至57.38元/股的顶点。自此之后，股价调头向下，2016年6月15日，公司实施每10股转10股的高送转后，股价进入10元区，并持续下行。去年7月，最低探至5.79元/股，紧接着开始回升，去年底涨至8.03元/股，仍然处于10元以下。

今年以来，创力集团股价持续上涨。至今年8月底，股价为11.28元/股，较去年底上涨40.47%。从今年9月至11月20日，股价加速上行，不到三个月，累计涨幅接近60%。总体而言，年初至5月，A股大部分公司涨幅较大，但创力集团涨幅并不大，其中4月份之前基本处于横盘期。

与股价大幅上扬相伴的是，创力集团股东大肆减持套现。

创力集团前十大股东中，中煤机械为控股股东，二股东上海巨圣投资有限公司（简称巨圣投资）为中煤机械的一致行动人，二者均为实控人石华辉控制。截至目前，二者持股比分别为14.49%、10.42%。第五大股东为中煤机械—财通证券—19中01EB担保及信托财产专户，持股比3.30%。其余的七大股权全部为自然人股东，其中，管亚平、耿卫东、芮国洪、石华辉为公司董监高成员。

长江商报记者发现，从2016年下半年开始，上述股东筹划减持。最先开始减持的是曾经持股5%以上的王凤林，其第一次减持股份数量为400万股，套现0.49亿元。目前，其持股比降至2.68%。

从2016年底开始，董监高成员管亚平、邢东辉、芮国洪、常玉林、耿卫东、李树林等密集实施减持。此外，巨圣投资在去年11月也减持了636.56万股股份。

据长江商报记者粗略统计，董监高人员提供二级市场减持，套现金额接近6亿元。巨圣投资套现约0.50亿元，王凤林套现约为1.30亿元。通过这些在二级市场上的减持，累计套现金额接近8亿元。其中，仅在今年下半年，套现金额接近3亿元。截至目前，前十大股东已有七名股东实施减持。

根据公告，公司股东减持计划并未完成。以巨圣投资而言，其在今年8月19日晚披露，拟在未来6个月内减持1818万股股份。截至目前，仅减持636.56万股股份。

或许是股东的大肆减持触发了二级市场投资者抛售。12月2日、3日，创力集团股价连续两天跌停，市值蒸发了21亿元。

应收账款激增三成

股价闪崩，除了与股东大肆减持相关，亦或与公司基本面相关。

创力集团成立于成立于2003年9月27日，主要业务系高端能源装备和新能源汽车两大主业。在高端能源装备领域，创力集团是国内领先的以煤矿综合采掘机械设备为主的高端煤机装备供应商。在新能源汽车领域，公司以新能源汽车核心零部件及整车运营为主。

2015年、2016年，是行业经营低谷期，创力集团经营业绩也在持续下滑，2016年是公司业绩近年来的底部，营业收入和净利润分别为9.01亿元、0.96亿元。2017年开始，经营业绩大幅增长。2017年、2018年，其实现的营业收入为12.54亿元、16.08亿元，同比增幅为39.15%、28.23%，净利润为1.45亿元、2.07亿元，增长幅度为50.85%、43.42%。扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为1.30亿元、1.89亿元，同比增长41.85%、45.69%。

今年前三季度，公司实现营业收入15.80亿元，同比增长26.91%，净利润2.19亿元，超过去年全年，增幅为31.44%。扣非净利润为2亿元，增幅为33.50%。

上述数据显示，2017年以来，尤其是今年前三季度，公司经营业绩数据较为漂亮。

然而，与之相关的是，公司应收账款增长也很迅猛。截至今年9月底，公司应收账款（账面价值）为15.57亿元，与当期15.80亿元的营业收入无限接近。这一数据，较去年同期的11.86亿元增长3.71亿元，增幅为31.28%，增幅超过同期营业收入26.91%的增速。同期，公司存货为8.59亿元，同比增长49.91%。

应收账款与存货快速增长，导致公司流动性下降。截至今年9月底，公司货币资金为5.90亿元，与去年同期持平，但公司短期借款增长1.77亿元，增幅为79.37%，应付票据及应付账款也不同程度增加。

值得一提的是，应收账款和存货大幅增长，带来的还有吞噬净利润的资产减值损失。2017年、2018年，公司资产减值损失分别为0.52亿元、0.90亿元，其中，主要是对应收账款计提的坏账损失准备。

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