日前，黄山旅游发展股份有限公司（黄山旅游，600054）宣布2019年12月20日至2020年1月20日执行淡季门票价格，为全票每张150元（人民币，下同），比旺季全票价格便宜了40元，降幅21%。

不过，值得注意的是，此次黄山旅游执行淡季门票价格的时间相较此前的3个月（12月至次年2月）缩短了2个月的时间。

今年11月以来，全国多地景区陆续执行淡季门票政策。

如北京故宫自11月1日至次年3月31日执行淡季门票40元/人，降幅33%，为期5个月；甘肃敦煌莫高窟自12月1日至3月31日执行淡季门票140元/人，降幅41%，为期4个月；新疆喀纳斯景区自10月16日至次年4月30日执行淡季门票80元/人，价格下降50%，为期6个半月。四川省九寨沟景区自11月16日至次年3月31日执行淡季门票80元/人，超过半价折扣，为期4个半月；此外，11月28日，九寨沟景区宣布向散客开放。

澎湃新闻向黄山旅游证券事务代表黄嘉平致电询问为什么今年淡季票价执行的时间只有1个月时，黄嘉平表示，有的部门出台政策有信息不对称的问题，所以其“不太清楚”，并向记者表示“这个政策具体是市场营销部门出台的”，让记者去看黄山的官方微信公众号。

不过，黄山的官方微信公众号上对于黄山景区发布最新门票价格的政策公告中对淡季执行票价及期限的原因并无相关解释。

此后，澎湃新闻拨打黄山旅游市场营销中心电话，对方表示只接旅行社，而对接媒体的同事仅一个人，正在出差不在公司，随后给了记者一个该同事的公司座机电话。

光大证券的一份研报显示，景区票价的下调对黄山旅游盈利影响较大。

2018年9月18日晚间，黄山旅游发布公告，据《安徽省物价局关于降低国有5A级景区门票价格的通知》（皖价服函[2018]195号），将对黄山风景区门票价格进行调整。根据调价方案，黄山景区旺季（3月1日至11月30日）门票价格由230元/人降为190元/人，方案自2018年9月28日起执行。

彼时，公告并未对淡季票价的时间和价格作出规定。

澎湃新闻梳理黄山旅游的季度财报发现，今年以来，黄山旅游每季度的净利润与去年同期相比均在减少。

而资本开支方面，与去年相比，黄山旅游今年以来每季度的资本开支均同比增长，经营活动现金流则同比减少。

根据三季报，2019年前三季度黄山旅游营业收入12.39亿元，同比增加4.08%；归属于母公司股东的净利润3.36亿元，同比下降20.16%。

从今年半年报来看，黄山旅游今年1月至6月营业收入7.28亿元，同比增加6.77%；归属于母公司股东的净利润1.68亿元，同比下降23.19%。

黄山旅游在半年报中特别指出门票降价是“不利因素”，表示若门票不降价，营业收入方面将有所增加：园林开发业务收入1.22亿元，同比增长15.09%。而半年报披露的实际数据是，园林开发业务收入1.01亿元，同比减少4.83%。

黄山旅游还在半年报中表示，将积极合理调配现有资源，加快全域旅游发展步伐，加快景区二次消费项目建设，致力推动景区由门票经济向产业经济转型，提高区域内旅游综合收入水平，确保公司平稳运营。

可见的是，门票降价的压力也在加速倒逼黄山旅游转型。

12月4日，黄山旅游发布公告称，将自筹3000万元，设立黄山南徽餐饮管理有限公司，开发以徽州特色美食为核心价值的徽商故里连锁品牌，打造徽菜体验中心、黄山旅游及徽文化推广中心、徽州特色产品展示中心，借助餐饮板块的平台资源和客户资源，逐步向原材料项目拓展，利用本地优质农副产品，带动徽州当地供应链的发展，着力提升公司可持续发展和盈利能力。

今年7月1日，黄山旅游对全资子公司黄山市花山谜窟旅游开发有限责任公司（下称：花山谜窟公司）增资4亿元。

花山谜窟公司原是黄山旅游控股子公司，去年门票调价后，黄山旅游即着手加速转型，宣布花山谜窟公司将投资3.831亿元建设花山谜窟景区提升工程（一期）项目，同时，公司投资2800万元对狮林精舍项目进行改造。黄山旅游称，该项目是公司由观光游向休闲度假体验游转型升级的一个探索性项目有利于公司的长远发展，经测算，该项目预期可通过5年时间收回成本。

今年5月29日，黄山旅游通过通过黄山市农村产权交易中心公开摘牌受让黄山市屯溪花山旅游开发有限责任公司所持有的花山谜窟公司25%的股权。6月14日花山谜窟公司已变更为公司的全资子公司。

光大证券研报分析认为，虽然景区票价下调对其盈利影响较大，但一方面，客流的增加仍有望给予营收以一定支撑。另一方面，黄山旅游加大投资，外延改造稳步推进：围绕“一山一水一村一窟”的战略，公司第三季度的在建工程同比提升417.97%，主要用于花山谜窟景区提升建设、排云楼宾馆改造项目及北海宾馆环境整治改造项目提升。

“这一战略有助于推动企业摆脱对门票收入的过分依赖，吸收客流，促进消费者进行景区二次消费，推动公司向观光、休闲、度假复合型景区转变。”，光大证券分析认为，黄山旅游主营业务表现稳定，维持盈利预测和“增持”评级。

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