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本报记者莫莉

时至岁末，多家外资机构纷纷看好2020年中国股市前景。国际知名会计事务所德勤的中国高管在北京办公室与媒体见面时表示，明年中国内地和香港的新股市场将前景乐观。与此同时，包括摩根士丹利、景顺、邓普顿、瑞银等多家海外机构，均认为明年中国股市将持续走高，吸引更多资金。

回望今年，德勤最新分析显示，2019年，尽管市场持续面对宏观因素不明朗、负面消息与市况波动的情况，然而以知名超大型新股为首的上市发行人继续推进上市计划，因此2019年年底时，预计香港交易所将再次蝉联全球新股融资冠军宝座，而上海证券交易所(上交所)则会排名第四。

德勤中国全国上市业务组华北区主管合伙人林国恩对《金融时报》记者表示，中国香港继续展示国际金融中心的领导地位。虽然受到中美贸易摩擦、英国脱欧和新上市制度影响，今年GEM新股数量大幅减少，但是市场仍然见证了融资规模更庞大的新股上市。所谓GEM是指上市资格低于主板，但其持续责任与主板类似的市场，对象是中小型发行人。这些于香港上市的重大新股不但跻身全球五大新股之列，并且很可能会吸引更多于美国上市的中资新经济公司以及海外公司在2020年来港上市。

德勤认为，今年多种迹象都显示出2020年中国香港新股市场前景乐观。这些迹象包括：两只不同股权架构的股份被纳入股票交易互联互通机制、于美国上市兼拥有不同股权架构的中资科网巨擘在香港完成第二上市、更多生物科技新股上市、全面推行H股全流通改革、新股售机制的改革、建议私募基金使用有限责任合伙架构、即将推出的市场咨询研究将不同股权架构的股份纳入恒生指数以及或进行企业持有不同投票权的市场咨询。这些发展也代表更多大型中资新经济企业，当中包括拥有不同股权架构，也有生物科技公司与海外企业会于2020年内上市。部分融资规模每只可达最少100亿港元。因此预计香港于2020年将会有大约160只新股上市，融资2200亿港元至2500亿港元 。

在中国内地，科创板的进一步发展或会促进其新股数量和融资金额的表现与其他三个市场（主板、中小板和创业板）相似。不过，鉴于上海主板的长久优势地位以及投资者给予科创板企业的市盈率较其他板块更高，德勤预计2020年其他三个市场的整体融资金额将超越科创板。中国全国上巿业务组中国A股资本巿场华北区主管合伙人童传江表示，市场和监管机构对注册制试行成功的信心是创业板改革的良好开端，这项改革很可能在2020年进行。伴随着相关监管改革提议，许多潜在和现有的上市候选人都渴望在科创板或创业板上市。预计与去年相比，中国内地在2020年的IPO数量和融资金额将增加。主板、中小板和创业板预计将有约140家至170家新股上市，总共融资约1800亿元至2200亿元人民币。

除了德勤，知名外资机构景顺投资认为，中国股市有望在2020年录得双位数盈利增长，并保持极具吸引力的估值。摩根士丹利在年底发布的2020年展望报告中也预计，明年大盘股指将走高。以分别代表离岸中国股市的明晟中国指数和A股市场的沪深300指数为例，预期2020年两者的目标价分别为85与4180。这意味着未来一年内有8%至9%的上涨空间。

虽然在全球贸易局势紧张的背景下，中国的经济增长速度正在放缓，但瑞士财富管理巨头瑞银集团对中国股票的“增持”立场并没有改变。瑞银在2020年展望报告中表示，它看好中国互联网公司和5G智能手机供应链企业的股票。瑞银亚太区首席投资主管谭民兰表示，中国企业三季度的整体业绩好于预期。中国市场有趣的地方在于，尽管增长速度正在放缓，但可以看到，各界努力追求的经济结构调整正在“开花结果”。过去几年的经济结构调整使得消费对中国经济增长的贡献更大。此外，中国经济中附加值较高的制造业以及上游材料和房地产等整合行业所占的份额一直在增长。她解释说，尽管中国的经济增长速度正在放缓，但中国的经济结构调整“正在产生实际成果”，这将使一些公司股票受益。

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