妙可蓝多 资金占用事件持续发酵，质疑逐渐从公司内控，上升到业绩长期不振，忽悠式重组，以及冰山之下实际控制人的资金链危机。

主营业务长期不赚钱，公司增收不增利，靠奶酪业务本身显然无力回天，如何提振业绩？

拟以现金收购乳业资产泡汤，根本原因是价格没谈拢，直接原因是交易所质疑其“忽悠式重组”，还要继续搞资本运作么？

对本就瘦弱的妙可蓝多吸血，实际控制人也是不得已而为之，家族上万条风险提示，指向的是规模庞大的债务纠纷，多米诺骨牌已经推倒，下一步将波及哪里？

妙可蓝多难逃一吸，但故事应该没这么简单。

实控人资金链紧绷

妙可蓝多（600882.SH）资金占用风波愈演愈烈。

12月20日晚间，公司自曝关联方资金占用称，2019年度实际控制人柴琇及其家人控制的企业，存在非经营性占用公司资金的情况，合计2.40亿元，占公司最近一期净资产的19.66%。

截至2019年12月中旬，上述占用资金已经全部归还给公司，并向公司支付了990.99万元的资金占用费。

不过，上述资金占用，公司未按照会计准则进行财务处理，导致2019年披露的三期季度报告不准确。

当日晚间，交易所发出问询函，称“上述情况反映出公司内部控制和治理存在严重缺陷”，要求公司进一步说明资金占用的相关情况。

正是在妙可蓝多的回复中，外界才知道上述资金占用的具体过程：实际控制人及其家人控制的这几家企业资金链紧张，其财务人员向上市公司求助，公司财务总监、董秘白丽君向董事长、总经理柴琇汇报，柴琇同意并口头指示白丽君进行划款操作。

就这么简单，几个亿出去了。

妙可蓝多资金占用，展示出了实际控制人家族资金链紧张的冰山一角。

企查查显示，柴琇的关联风险达到110条，大部分为借款合同纠纷；其丈夫崔民东关联风险达到11172条，接近10000条为借款合同纠纷。

实际控制人的资金链危机会否影响上市公司的稳定性，成为悬在妙可蓝多头顶的达摩克里斯之剑。

公司长期不赚钱

令投资者们无法接受的是，实际控制人及其家人占用上市公司的资金，压根就不是妙可蓝多这家公司靠业务赚来的。

公司主营业务为特色乳制品及以奶粉、黄油为主的乳制品销售业务，主要产品为奶酪，2016年以广泽股份为名借壳华联矿业上市。

2016年-2018年，公司营业收入分别为5.12亿元、9.82亿元、12.26亿元，归母净利润分别为3221.01万元、427.86万元、1064.06万元。

如果扣除补助及投资收益等，公司2016年-2018年扣非净利润分别为-1498.46万元、111.40万元、-1357.13万元。

公司营业收入增长，主要是因为2017年开辟了乳制品贸易业务，该业务毛利率较低，导致了公司长期增收不增利。

2018年，妙可蓝多旗下乳制品加工业务毛利率下降，乳制品贸易业务毛利率提升，但收入大幅下降，两大业务全面敲响警钟。

2019年以来，公司打出组合拳意图提振业绩。一方面，2019年3月上市公司从“广泽股份”更名为产品名“妙可蓝多”，开启品牌建设元年，销售费用随之大幅提升；另一方面，公司推出拳头产品妙可蓝多奶酪棒，以电梯广告刷屏开路，瞄准C端。

至少从目前来看，效果并不明显，公司业绩还是延续了之前增收不增利的老路：2019年前三季度，公司营业收入11.59亿元，同比增长50.77%，归母净利润1449.70万元，大幅增长至扭亏，但净利率仅为1.25%。

2019年，妙可蓝多9次发布获得补助的相关公告，累计获得2263.48万元。

涉嫌“忽悠式重组”

2016年置入奶酪资产、置出矿业资产，以“类借壳”的形式登陆A股，完美规避借壳上市审查，柴琇向资本市场证明了她纵横捭阖的能力。

面对妙可蓝多业务疲弱、业绩下滑、市值萎缩的事实，柴琇家族显然不可能“坐以待毙”。

2018年9月，妙可蓝多推出重大资产重组方案，拟以现金收购渤海华美八期、吉林耀禾经贸合计持有的长春联鑫投资100.00%股权。长春联鑫投资经营实体为澳大利亚乳制品公司Brownes Foods Operations Pty Limited。

1年多时间过去，重大资产重组并未有实质性的进展，所以，2019年8月份，交易所通过监管函要求妙可蓝多说明“是否存在通过重大资产重组和披露增持计划而进行不当市值管理，以缓解大股东股份质押风险的情形。”

两个月之后，公司终止重大资产重组，更加重了投资者对于公司“忽悠式重组”的质疑。

2018年是公司的关键之年，业绩深陷泥潭，只能寄希望于并不靠谱的重大资产重组。而团队层面，高管们的股票到了解禁期，都想减持套现，一走了之。

2018年以来，公司离职的高管包括董事、副总经理陈运，董事吕厚军，董事崔民河，董事、副总经理、首席营销官邹有伟，监事会主席计平。陈运等人大幅减持了所持的公司股份。

值得一提的是，崔民河、邹有伟在公司任职仅仅3个月。

上市公司内部问题突出，就外部环境而言，多家巨头看中奶酪市场， 伊利股份 、蒙牛乳业等行业巨头大举进入，奶酪第一股妙可蓝多已经到了内忧外患的关键时刻。

到底如何才能自救？

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