“在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。”巴菲特的这句投资名言，一直都是投资者学习的标本，但能真正运用的实操层面的投资者仍然罕见。

3月2日，伯克希尔哈撒韦公司递交的最新资料显示，公司利用上周股价大跌的机会对达美航空进行了增持，在上周四以每股45.48美元至47.14美元的价格买入97.6507万股达美航空股票，最新持股数达7188.6963万股。斥资约4500万美元，折合人民币超过3亿元。

上周四是2月27日，按当日达美航空股价走势，巴菲特的买入时点接近该股开盘最低点。达美航空当日大涨，股价最高触及50.98美元。

截至3月4日收盘，由于美股当日大涨，达美航空收盘股价已经涨至48.5美元。巴菲特“抄底”再次成功。

在灾难性事件引发的恐慌时买入股票，可不是一件轻松的事，但特立独行的巴菲特一直这么做。2003年“非典时期”，巴菲特曾大举抄底中石油，斥资约5亿美元，仅凭借这笔“神操作”，巴菲特就收获了35亿美元的收益。以目前汇率计算，约240亿人民币。

不过，有基金经理认为，A股投资者还不太允许基金经理的投资等待太长时间，美股是较为成熟的市场，巴菲特对航空股的逆向投资可能并不适合A股。值得一提的是，根据公募基金持仓分析报告显示，即便没有疫情因素影响，航空股等交运行业重仓持股市值仅占基金股票重仓投资市值比例仅为0.87%，这意味着，航空股在疫情爆发期间更难成为基金关注的重点。

疫情突袭，巴菲特逆向买入达美航空

疫情全球肆虐，全球科技股、互联网股板块一片狂欢行情，但是讨厌科技股的巴菲特，却因为疫情做了一件意想不到的决定。

3月2日，伯克希尔哈撒韦公司递交的最新资料显示，公司利用上周股价大跌的机会对达美航空进行了增持，在上周四以每股45.48美元至47.14美元的价格买入97.6507万股达美航空股票，最新持股数达7188.6963万股。

达美航空在2月27日出现股价大跌的直接因素是，该公司当天宣布将减少美韩之间的航班。达美航空2月27日表示，由于这种冠状病毒继续在亚洲地区迅速蔓延，达美航空公司将每周从美国飞往韩国的航班从28个减少到15个。韩国已有超过数千人感染了新冠病毒，这是中国以外爆发的最大疫情。达美航空表示，将暂时停止从明尼阿波利斯/圣保罗飞往首尔的航班，停飞时间为2月29日至4月30日，并将从亚特兰大、底特律和西雅图的航班削减至每周5次，直至5月1日。

上述决定引发了投资者对疫情在全球蔓延的担忧，除了中国、韩国，疫情也在经济发达的日本、意大利迅速蔓延，也将严重打击美国的航空旅游业。

国际航空运输协会早前表示，由于新冠病毒疫情的影响，预计今年全球航空旅行需求将出现自2009年以来首次下滑。国际航协估计，疫情对需求的影响将使全球航空业损失293亿美元，其中278亿美元将发生在亚太地区。

雷蒙德-詹姆斯分析师Savanthi Syth指出，韩国日本的业务比重约占达美航空的4%，欧洲地区的比重占达美航空的15%，但这15%的比重里面，达美航空有6%至10%专用于往返于意大利的航线。按照这一分析，仅仅日本、韩国、意大利三个疫情爆发的国家，就占达美航空业务比重的10%至14%。

巴菲特买入航空股的逻辑，可能是因为航空业一直维持着较为不错的增长趋势，疫情只不过在大趋势面前给航空业带来一些波动。

国际航协的报告显示，2019年，全球航空运输业净利润达到259亿美元，客运量为45.4亿人次，货运量为6120万吨。这是全球航空运输业连续第十年盈利。其中，中国国内航空客运市场同比增长8.5%，在全球航空客运市场中名列榜首。报告原本预计，2020年全球航空运输业持续向好，预期净利润将达到293亿美元。显然疫情这一突发因素，让趋势向好的航空股出现了难得的买入机会。

非典时曾抄底中石油大赚240亿

当疫情遇上市场下跌，人们快速在“投资宝典”里找到了类似的场景——2003年非典时期巴菲特的神操作：抄底中石油(00857.HK)。

借着非典疫情蔓延，股市低迷，2003年4月9日至24日的15天内，巴菲特7度出击，以每股低于1.7港元的价格至少购入中国石油H股8.577亿股，加上早前持有的10多亿股，到了4月30日，巴菲特总共购入中石油23.47761亿股，约占中国石油总股份的1.33%，价值约为5亿美元。

5年之后，2007年的7月到10月，巴菲特在每股11至15港元的价格区间抛售了手中所有中石油的股票。卖出总市值约为40亿美元，总体算下来，巴菲特借助非典疫情股市低迷之机入手中石油净赚35亿美元以上。以目前汇率计算，约240亿人民币。

至于为什么在2007年卖出中国石油的股票，巴菲特在2007年给股东信中做了简单的解释：

“

“在2002、2003年，伯克希尔以4.88亿美元的价格买入中国石油1.3%的股份，以当时的股价计算，其总市值是370亿。查理和我认为其大约值1000亿美元。在去年，两个因素使其价值急速上升：原油价格大幅上涨；中石油的管理层在建立石油和天然气的储备上作了卓有成效的工作。去年下半年，中石油的市值上升至2750亿美元，这是与其他石油巨头相比较合理的价格。于是我们以40亿美元将其卖出。”

如今，疫情当下，巴菲特再次抄底暴跌中的航空股，能否重现当年的“神操作”，我们拭目以待。

机票白菜价，公募基金或继续旁观航空股

因为疫情因素的差别，美国航空业的情况可能比亚洲地区要好的多。根据券商中国的报道，近日受疫情影响，多家航空公司的航线都开始出现了单程票低至几十元的“白菜价”。50元飞重庆，50元飞成都……近期国内诸多航班机票价格集体跳水，“坐飞机比打车还便宜”已然成为现实。

有的网友还发现了单程5元的机票，截屏为证，表示“以前还是飞的，现在飞公交”。公开数据显示，深圳飞成都大概路程1400公里，即5块钱可以飞1400公里。

机票白菜价的现象，显而易见的打击了基金经理对航空股的兴趣。数据也显示，截止3月3日，上证180交通运输指数今年以来落后创业板指数高达20个点。

即便不考虑疫情的影响，虽然航空业处于快速的发展趋势当中，但是航空股也并非基金经理关注的重点。

根据华西证券披露的基金持仓报告。2019年12月底，交通运输、仓储和邮政业持股市值占总市值的2.00%，环比下降0.37个百分点，较标准行业配置比例（3.28%）低1.28个百分点。基金重仓持股的交通运输行业股票共42支，较上一季度减少2支，持有交运行业股票占基金持股总量比例由2.66%下降至2.22%，下降约0.44个百分点。

数据也显示，在A股公募基金的重仓股中，科技股是基金持仓的大头，交通运输行业重仓持股市值仅占基金股票重仓投资市值比例为0.87%，居申万一级行业的第16位，较上一季度下降0.15个百分点，排名下降2位，延续低配状态。

市场差别大，巴菲特策略未必适合A股

巴菲特的这一做法与A股的基金经理背道而驰，就目前而言，基金经理关注的核心品种是科技股、消费股、基建股，受疫情影响的品种，并不在基金经理的重点关注领域。从A股基金最近一周的净值波动情况可以推测，当前基金经理的核心持仓品种依然在科技股。

正如前述基金持仓数据所强调的，即便没有疫情扰动因素，航空股也很难成为公募基金的重仓股。对此，有基金经理向券商中国记者指出，航空股当前机会仍不明朗，虽然获得部分政策性支持，但未出现拐点，真正的机会可能需要等待大航的市场份额实质性提升，以及新一轮的行业整合。

安信证券也认为，当前全国各地复工有序推进,预计航空客流将逐步恢复,随着新冠疫情的防控进展以及国内推出各项扶持政策,公商务出行有望率先复苏,而旅游出行也将延后释放,暑运旺季或可期待。在疫情期间,国家免征民航发展基金,降低航空公司运营成本,此外民航局表示支持航企根据需要进行联合重组,或将带来第三轮行业整合,大航市占率有望提升,行业价格竞争有望缓解。

这意味着巴菲特对航空股的逆向投资策略，可能并不适合中国市场——不仅两国的航空股行业格局差别很大，疫情影响也各不相同，同时还存在美股与A股风格的差别。

“如果他是A股基金经理，可能就被市场淘汰了。”华南地区的一位基金经理认为，成熟市场可以更多的按照理性和长线思维来布局，但在市场有效性不高的A股市场，各种投资机会纷繁多样，抱团仍是重要的策略，机构投资者可能通过趋势投资，在极短时间内就在一些股票上获利一倍，而这个时候的航空股很可能还一毛钱没涨。

上述基金经理向券商中国记者强调，并非不认同巴菲特的投资理念，但就事论事而言，A股投资者还不太允许一个基金经理等待太长时间，基金经理也不可能完全抛开市场风格和公司策略，只按照自己的思路行事，投资者比较关注短期排名，除非基金经理管理自己的钱。

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