美股暴跌，道指跌约900点，科技、石油等板块大幅走低。道指盘初迅速跌超1700点。标普500指数现跌6.66%。标普500指数日内跌7%，触发第一层熔断机制，暂停交易15分钟。称这次美股暴跌，是历史性的也不为过。上一次这样，还是道指在1997年的时候，暴跌7.18%。

这事，还得从武汉说起，中国疫情出现后，中国没全面复工，中国是世界工厂，自然石油的需求量会下降。IHS Markit原油市场服务发表报告称，2020年第1季度世界石油日需求量可能比上年同期减少380万桶。此次减少在有报告以来的需求量减少中幅度最大。而且，美国现在也有页岩气，美国还在增产，2019年美国的原油出口增加了45%。

石油多了，供大于求，欧佩克组织要稳油价，就要求成员国减产以抬价格。俄罗斯也是产油大国，虽然不是欧佩克成员，但从2016年，俄罗斯就和欧佩克联手行动。

绝大部分的产油国都响应了OPEC的号召开始减产，但这一次俄罗斯不干了。OPEC希望俄罗斯每天减产150万桶，但俄罗斯表示现在只能减少每天100万桶的产量，双方为此进行了多次会谈，但谈崩了。

石油收入对俄罗斯很重要。俄罗斯的想法大致是觉得，减产，美国人就增产，价格上不去，自己的产量还低了，收入也少了。

俄罗斯的想法，不是没有道理，因为这个办法用过。美国一直依赖中东的石油，后来页岩气兴起，美国居然成了石油出口国家。2014年的时候，OPEC就降价，想拖死美国的页岩油行业，油价一路跌至20多美元。一些页岩油企业死掉了，另一些像小强一样，顽强的生存下来。搞了2年，OPEC停止增产，转而通过减产来提价。

所以，俄罗斯这次不想这么搞了。面对俄罗斯不干，沙特发出威胁，你不跟随我行动，我就增产——谈判的破裂意味着OPEC 产油国从4月1日起可以随心所欲地生产石油。沙特的想法是，增产，把价格降到底，你俄罗斯增产，我们增加更多，价格低得更多，你产量虽然上来了，但总体还是受损。俄罗斯也不示弱，表示要打价格战。

打起了价格战，油市就受到极大冲击，布伦特原油期货在震荡交投中暴跌12美元至每桶33.20美元；美国原油期货跌11.80美元至29.48美元。油石震动，传导股市，股市也崩了。

其实，美股和石油的关系并不那么明确的。美股的走势与国际原油价格的走势关联度并不是很高，有时甚至是反方向关系。

影响原油价格的主要因素有：石油美元、经济周期、货币政策、供求关系、通货膨胀、地缘政治与战争等。全球经济下行，需求下降，往往会导致原油价格下跌，但这个时候，各国央行会站出来印钱，会引发通货膨胀，反而会助推原油价格上涨，例如2008年次贷危机以后就出现了类似的情况。另一个相反的情况，经济好，股市好，央行收缩，石油下跌。

但是，美国页岩气企业的生死却和油价息息相关。油价低了，页岩气企业会死掉，黑天鹅事件，产生连带效应，所以，市场会害怕。当然，一定程度上，这也和疫情全球蔓延，经济受阻，全球人心惶惶有关。

那么，这场威胁战，谁会怂呢？

这里是一个三方博弈。我们知道，一个战略的核威慑，包括三部分，核弹头，投放能力，以及，行动的决心。石油价格战其实也类似。国际行为中，付诸行动的决心，并非凭空而来，而依赖于理性算计，也就是说，依靠实力。而且，国际经济角力，对方的情况，能够承受的水平，其实都是摊在桌面上的。

俄罗斯和沙特都想低价搞死美国的页岩气，看下面这张图，沙特成本最低，美国页岩气高了不止一倍。

页岩油的致命弱点是成本较高，要健康地生存需要油价在50美元以上。油价持续低迷，能逼死很多页岩油公司。有数据显示，2020年北美油气公司将有超过400亿美元的债务到期，未来4年将有超过2000亿美元的债务到期。投资过度、油价下降，回报微薄，就会导致美国的页岩气企业破产，说不定引发连锁效应，所以，美股先崩了。

不过，另外两家也不好受，这就得看预期中的长期承受能力，从而反过来判断他们的决心。

沙特的石油生产的成本最低，但对沙特来说，油价并非生产成本这一层意义，而是国家财政的来源，国家存续所需，所以，沙特对石油价格的门槛，高于生产成本。当然，另一方面，海湾合作委员会拥有“大量”的外汇储备，沙特外汇储备5000亿美元，而且，债务/GDP比率（25%）低。这使得中东国家在经受一段低油价时期时处于有利地位。

俄罗斯这几年经济不错，2017年，GDP从全球12上升到11，已经积累了5700亿美元的外汇储备，而且，卢布汇率实现了自由浮动，贬值可以提高俄罗斯的适应能力。所以，谈崩了后，俄罗斯也给自己壮胆，宣称俄罗斯能够承受石油价格在6到10年内维持在25到30美元/桶的水平，国家财富基金超过1500亿美元，可以在长期低油价的情况下动用。

再回过头来看美国。有一个因素别忘记了。沙特、俄罗斯，靠出口资源赚钱，而美国是一个制造业国家，是石油消耗大户。石油价格低，美国制造业燃料价格低，化工原材料价格低，对美国有好处，但对俄罗斯、沙特没好处。

另外，价格低，能拖住其他国家的页岩气项目，加大这些国家对外的能源依赖，这当中当然包括中国。

我觉得，结合各国的因素，俄罗斯很难长期承受这样的低油价水平。这对俄罗斯政治来说，是不可承受之重。普京在2000年当上俄罗斯总统的时候，曾说过，给我20年的时间，我将还你们一个强大的俄罗斯，如今刚好20年了。2018年，俄罗斯GDP1.66万亿美元，世界排名11，而这一年广东的GDP1.4万亿美元。

化石能源是俄罗斯经济的生命线，如果石油价格太低俄罗斯也是无法接受的，2019年6月，普金表示，油价高于40美元每桶，就能平衡预算，甚至低一些也可以承受。但是，显然，不能低太多。

所以，虽然俄罗斯嗓门很大，但俄罗斯央行表示，随时准动用额外工具维护市场稳定。现在，已经暂停在国内市场购买外币，为期30天。

油价暴跌，如果长期低迷，还有一些影响：石油价格低，会使得新能源，以及新能源衍生出来的新能源车受阻。特斯拉恐怕不高兴了。

最后，别忘了，欧佩克还有个主，那就是伊朗。伊朗现在被制裁，但还是在卖石油产品。在短期内，出口石油产品是规避美国制裁的一个可行选择，因为它们无法被追踪。现在这门生意受疫情影响，伊拉克、土耳其、阿富汗、土库曼斯坦已经停止进口伊朗石油产品。现在，石油价格下降，伊朗的收入会进一步下降。制裁、疫情、再加上长期的原油价低迷，再加上伊朗国内政局并不稳，伊朗说不定是最先倒下的国家。

最后，说我不知道的。根据2016年1月完善的中国的成品油价格机制，国际石油每桶高于130美元的时候，国内汽、柴油最高零售价格不提或少提，而每桶低于40美元时，汽、柴油最高零售价格不降低。

我想问的是：为什么油价到40美元以下后，中国车主加油的价格不跟着降？

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