经济网 | www.ceweekly.cn

《中国经济周刊》首席评论员 钮文新

图片来源：人民图库

中国央行不出市场预期地定向降准。

3月13日17:16央行网站刊出公告：为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款。

据央行测算，这些定向降准措施将共计释放长期资金5500亿元。其中，对达到普惠金融定向降准考核标准的银行释放长期资金4000亿元，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点将释放长期资金1500亿元。按年计算，此次降准将可直接降低相关银行付息成本约85亿元。

哪些银行将受益于此次定向降准？按央行分析，所有大型商业银行都将得到1.5个百分点的优惠准备金率，鉴于去年人民银行已对符合条件的农商行和城商行实施过定向降准，所以此次定向降准将更多倾斜于股份制商业银行，对可以得到0.5个百分点准备金率优惠的股份制商业银行再额外降准1个百分点，以此鼓励股份制银行发放更多普惠贷款。

从央行本意看，定向降准释放长期资金的目的是：有效增加银行支持实体经济的稳定资金来源，通过银行传导有利于促进降低小微、民营企业贷款的实际利率水平，直接支持实体经济发展。同时，定向降准兼顾主动推动和事后激励，用市场化改革的办法疏通货币政策传导，有利于激发市场主体活力，进一步发挥市场资源配置的决定作用。

毫无疑问，“降准优于降息”。原因是央行向金融市场释放更多的长期基础货币，通过不断增强银行长期资金（存款）数量，有效压低长期贷款利率，疏通货币政策传导。同时，长期基础货币释放对资本市场、尤其是股票市场长远健康发展有激励作用。从今天A股市场“无惧全球股市10%暴跌、而适度低开却大幅高走”的情况看，其中势必包含了央行今晚100%定向降准——释放长期基础货币的预期。

鉴于中国已经率先走出疫情阴影，并更多依赖内需拉动经济，所以低油价、低利率、低资源价格将有利于压低中国拉动内需的成本。在此背景下可以预期的是：包括货币政策在内的一切有利于内需经济的政策，在中国的效果都将远远超过“尚处疫情发育期的国家”。同时，这也是我们坚信A股市场有可能在全球独领风骚的重要原因。

版式 | 孟凡婷

责任编辑：

上一篇：昨日ICU，今日KTV！多国救市、放水，美股暴涨，

下一篇：押对美股崩盘、08金融危机，全球最赚钱基金桥水