前言：最近半年多来，我重仓持有的中国平安、农业银行股价几乎纹丝不动，看着那些已经不便宜的大白马们股价迭创新高，要说心里完全没想法，那肯定是假的，好在我善于转移注意力，才没有过于在意。

但是这两只股票半年多的萎靡不振，也让我明白，许多股民肯定都有类似的经历，这让我明白，股民许多时候是多么的辛酸和无奈。同时也明白了一个投资的真谛。

以下是正文：

一、中国平安和农业银行股价萎靡，大白马却继续飞天

我们先看一看平安和农行的股价表现：

1、中国平安在2019年4月22日股价创下阶段性高点86.1元后，尽管在9月份股价最高涨至每股92.5元，但在近期却连续调整，11月22日收盘价格84.89，相当于半年多的时间里，股价不仅没涨，还跌了一点。

2、农业银行在今年3月份创下高点3.76元后，一直处于窄幅波动状态，到11月22日收盘，股价为3.6元，与中国平安一样，半年多的时间不仅没涨，还小幅下跌了一些。

而部分估值已经高到天上去了的股票，如爱尔眼科、通策医疗、我武生物、歌尔股份、海天等等却涨个不停呢？（当然这些股票这几天也开始调整了）

二、股价不涨为哪般？

为什么平安、农行股价就是不涨，是平安和农行质地不佳吗？好像也说不上，平安和农行虽然说各有隐忧，但整体都是好公司，最重要的是估值真的很低！

具体来讲，平安的问题是营运利润增速小幅下滑、代理人数下降、新业务价值增速下降。

平安三季度营运利润 1040.61 亿，同比增长 21.5%，环比中报的营运利润增速 23.8%下滑了 2.3 个百分点；2018 年平安的营运利润增速为 20.6%。

2019 年三季度，平安寿险代理人数为 124.5 万，同比 2018 年末的 141.7 万下降 12.1%。值得注意的是，毕竟保险代理人渠道一直以来都是保险公司特别是平安最重要的保单渠道来源。

平安三季度新业务价值增长为 4.5%，中报增速为 4.7%，而 2018 年增速为 7.3%，2017 年新业务价值增速为 32.6%。新业务价值增速下行，也非常值得关注，毕竟这关乎平安未来的利润释放能力。

这3个问题的确是现实存在的，但也必须考虑到平安目前的估值情况，平安三季度营运利润就达到1040.6亿，那么2019年全年营运利润很可能是1350亿左右，而目前中国平安的总市值也不过1.55万亿，这个估值高吗？真的不高了！

农业银行的问题是今年以来净息差有所下降，同比下降了0.2%左右，影响了农行真实的盈利水平，同时近几年来净利润增速维持在0-5%的区间，而市场似乎总是更偏爱业绩能够快速增长的股票，并给出极高的估值。

但是也必须看到，银行最关键的指标资产质量的情况来看，农行的不良贷款率从2015年的高点2.39%一路下降至2019三季度的1.42%，取得了长足的进步，同时拨备覆盖率也从2016年末的低点173.4%提高至281.26%，利润储备水池丰厚。

再考虑到极低的估值，5.95倍TTM市盈率、0.73倍市净率，应该说这种股价表现是比较奇妙的。

当然了，我也多少明白这两家公司股价不涨的最重要因素，就是在宏观经济不景气的背景下，过高的负债率会急剧放大隐含的经营风险，因此市场给出了很高的折价；相反消费白马由于现金流极好、负债率较低，就显得特别有“确定性”，股价不断上涨似乎就说得通了。

但我还是认为，部分消费白马真的太贵了，哪怕这几天调整了一波，但高估值还没有得到根本性的化解。

三、股民的辛酸和无奈，我多少懂一点

股市的戏剧性就在这里：就算你选中了好股票、买的价格又便宜，可那又怎么样？许多时候股价就是不会涨。而你不停的喊着太贵了、太贵了的公司，股价却蹭蹭蹭的上涨！

这种被左右打脸的滋味，那可真是难受极了。更可怕的是，眼看着其他白马股自由翱翔，而自己的账户却因为满手拿着低估值公司而原地不动时，那种辛酸与无奈，懂的人恐怕也不少。

还好我自己一直是保持着相对的分散，尽管有中国平安、农业银行这种在今年下半年拖后腿的，好歹也趁着低位买了不少老板电器、兴业银行，小仓位的宋城演艺表现也不错，这才市值没落下。

如果有人是单仓一只股票半年甚至一年多不涨，而市场上的大白马们却不停翱翔，这种落差有多少人能够受得了呢？

而事实上，也确实有不少人是满仓干一只股票的，而他们拿到大牛股的概率，很显然是比较低的，毕竟在股市赚钱可没有那么容易。在这种情况下，心中的无奈和愤懑，可想而知了。

四、投资的真谛：适度分散适合普通股民

我更加坚定的认为，适度的分散是投资最核心的真谛之一。而股市里满仓满融单干一只个股，其风险之巨大也很少有人能真正承受——当这种风险变成现实时，后悔也就晚了。

作为一个普遍的股民，我们要知道自己的商业眼光、看人的眼光没那么精妙。更重要的是，每个人都必须扪心自问，当手中的持仓下跌30%甚至腰斩的时候，自己是否能够承受？

我自问心态还算ok，也比较善于转移注意力，但是如果持仓下跌30%、50%之时，我认为自己也很难淡定。

特别是，当这种情况发生在市场整体行情尚好时，两相对比之下，心态很难不崩。如果是单仓持有个股，甚至满仓满融赌一只股时，这种事发生的概率就大大提高了。

这几年，也有许多知名的大V死在了杠杆上，2018年熊市期间，就有不少大V发帖称自己爆仓了，数十年积累的财富一朝飞灰湮灭。

今年又有一个新例子，雪球上一位15W粉级别的大V私募运行一年半后，总收益 -32.4%，净值0.676，据说就是因为杠杆单吊中国建筑导致的。

看看他的私募净值曲线和中国建筑的股价走势图，我觉得这个说法可信度还是比较高的。

说实话，我虽然觉得中国建筑的生意赚钱都很苦哈哈，占主营收入超过60% 的房屋建筑工程，毛利率仅 5%-6% 左右，整体毛利率也不到 12%，同时业绩成长性很一般，而股息率也不到 3%。

投资价值还不如工商银行、建设银行、农业银行呢，至少生意的永续性和股息率上，国有大型银行完爆中国建筑。

但是论公司的优劣程度，中国建筑绝对可以排在A股前30%，当然主要是由于中国股市里劣质公司太多了，而且迟迟无法退市，导致垃圾越积越多。

所以说，当选中一家看起来还可以，买入价格似乎也很便宜的公司时，满仓甚至满融单干这一只，风险也是巨大的！

最后多说一句，我们不是巴菲特、也不是查理芒格、段永平，既然不具备他们那么出色的商业嗅觉，适当的用分散策略来保护自己又何尝不可呢？

只不过需要注意的是，为了分散而分散没必要，过于分散也没必要，我认为，超过20只个股的分散其实是增加了踩雷的概率。

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