央行，金融界的最高领导者，俗称“央妈”，手持各大货币政策工具疏通经济血脉，十分厉害。不过央妈并非无所不能，也有掣肘之时，比如说“通胀”就是一个小麻烦。

所谓能力越大，责任越大，央妈在被赋予权利的同时，也背负着重要的使命，包括六大目标，即经济增长、价格水平稳定、充分就业、利率稳定、汇率稳定、国际收支平衡。而价格水平稳定就是货币政策的主要目标之一，换言之，央妈的任务之一就是让通胀维持合理水平。

但需要注意的是，这几大目标之间有时存在矛盾，使得央妈左右为难。以经济增长与价格稳定这两个目标为例，一般认为要促进经济要刺激经济增长，就应促进信贷和货币发行的扩张，结果会带来物价上涨，而为了防止通货膨胀，就要采取信用收缩的措施，这又会对经济增长产生不利的影响。

知道了货币政策与通胀天然的关系后，咱们来聊一聊货币政策具体是怎么影响通胀的，主要看看货币政策体系中的货币发行量、利率、预期管理的影响。

深度解析

货币发行量——通胀是一种货币现象

其实说到底，通胀其实就是商品物价全面持续走高，而物价高低与国家的货币发行量息息相关，如人民币印少了，那钞票就相对值钱，商品变得便宜，而如果钞票印多了，那钞票就相对不值钱，商品就变得贵了。所以著名经济学家弗里德曼将通货膨胀定义为：“通货膨胀是引起物价长期普遍上涨的一种货币现象。”

利率——需求推动型通货膨胀

供需决定价格，如果社会总需求超过了总供给，打开了膨胀性缺口，将造成物价水平上涨。而需求提升的方式方法有很多，在货币政策体系当中，利率是调整需求的好抓手。近日“降息”一词广为流传，指的就是近期央行下调了LPR贷款利率，使居民、生产者的融资成本有所下调，从而刺激实体需求。比如说房贷月供减少，人们买房的需求也会有所增加。

预期管理——通胀的自我形成

预期是通胀的一大推手。如果人人都相信价格持续上涨是必然的事，那么，原料和商品都会顺理成章地不断提价，工资和福利会不断提高，资产投机泡沫迭升。而货币政策可以较好地稳住预期，比如保持政策的定力，设定政策预期值等，均能对预期产生较好的管理，进而避免通胀预期的自我实现。

考虑到货币政策与通胀的相互关系，政策制定者们将通胀纳入货币政策制定体系当中，并形成了量化模型，比如著名的泰勒规则，具体指的是，央行的目标利率需根据通胀缺口和产出缺口来进行测算，即货币政策制定者会根据当前的通胀及潜在的预期通胀情况来判断未来是否需要进行加息或者降息。

近期，国内消费品价格高企，在新冠疫情的推波助澜之下，2月的CPI维持5.2%的高位，而与此同时，疫情冲击复工延期，短期经济形势不容乐观，在这样的环境下，经济增长与物价稳定两大目标对货币政策的诉求矛盾再次显现。

但需要注意的是，通胀不能只盯着一个数据。一是目前CPI主要受猪价、春节、及疫情的短期推动，未来或不具有持续性；二是我国扣除食品及能源的核心CPI一直维持的较低水平，而工业品价格PPI指数也始终在低位徘徊，未来货币政策或仍有较大自主性。

彩蛋

目前，国内疫情整体趋好，国际抗疫工作也在稳步推进，招银理财特推出公益海报，近日，正式在北京、上海、广州三地机场进行发布。

我们相信，向上的新生的力量正在不断滋长，这些光与亮终将驱散阴霾，迎来更好的未来。

以I❤WuHan的雕塑装置为前景，两束交叉的强光在背景墙上分别投射出“H”与“W”的影子,象征希望的小孩手执墙刷，将“W”倒影改成“m”，并完成“加油！Human”的书写。

本文版权归招银理财所有

上一篇：6省市今年重大项目公布，投资超15万亿！

下一篇：美股期货暴跌5%触发“熔断”，美股会不会迎来“