现金为王

文：大侦探

来源：丽尔摩斯

2020年，新冠疫情的黑天鹅悄然而至。对经济、社会等各方面都有不小的影响，期待快点结束。不确定性的时刻，对于各家企业而言就是最考验家底的时刻。

3月27日，碧桂园发布了2019年度报告，让我们见识了龙头房企碧桂园的家底——

2019年实现归属于集团股东权益的合同销售额为人民币5522亿。（从2018年开始，碧桂园只公布权益合同销售。）

2019年碧桂园毛利润为1266.4亿元，同比增长23.6%；净利润约为612亿元，同比增长26.1%；全年派息总额为124.38亿元亿。（口头算算，平均每天给股东们发3000多万的红包。）2019年碧桂园全年完成纳税总额702亿。（再口头算算，平均每天交税1.9亿！）

此外，截至2019年12月31日，碧桂园账面拥有现金余额2683.5亿，一年以内偿还的短期有息债务约为1163亿，现金余额对于短期有息债务的覆盖比例达到2.3倍！

在这个黑天鹅满天飞的时刻，有这份家底的公司，一定是有底气的公司。碧桂园董事会主席杨国强先生表示：“尽管这些年我们曾碰到的困难多得不可想象，但只要我们团队持续改善，不断提升竞争力，始终坚持稳健经营，就必定能够给股东带来更好的回报。”

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现金为王

疫情期间，著名餐饮企业西贝创始人贾国强曾大声疾呼，西贝的现金流告急，活不过三个月！

这是疫情之下公司普遍面临的困境，正常的商业活动暂停或者受到限制时，现金流就成了不少企业的生死大考。

房地产作为资金密集型行业，在疫情时期受到的考验更甚。现金为王，只有那些家里有余粮的公司会免于恐惧。

财报显示，截至2019年12月31日，碧桂园账面拥有现金余额2683.5亿，达到有史以来最高值，现金余额占总资产比例高达14.1%。这很大程度上得益于碧桂园强大的销售回款能力。

2019年，碧桂园权益物业销售现金回款约5301亿元，权益销售回款率高达96%！要知道2019年房地产的日子并不好过，房地产已经成为买方市场，房子越来越难卖，96%的回款率绝对是一个值得肯定的数据。这份成绩单，足以证明碧桂园团队的优秀。

强劲的销售回款，带来了强劲的现金流，自2016年起碧桂园已经连续4年在年末实现净经营现金流为正。现金流是衡量公司经营质量的重要的指标，假如一家公司长期现金流为负，那么无论它规模多大，也不过是外强中干。

在高质量的经营水平下，碧桂园呈现了稳健的发展势头，碧桂园企业信用评级已连续多年被国际评级机构惠誉评为投资级。

去年，国内房地产企业融资环境趋紧，融资成本明显上升，但碧桂园的杠杆水平处于行业低位。净借贷比率仅为46.3%，同比下降3.3个百分点，经营杠杆愈发稳健；截至2019年，碧桂园已连续多年保持了净借贷比率低于70%，这在国内地产一线军团中极为罕见。

虽然已经是规模5000亿＋，碧桂园还可以兼顾业绩增长领先行业，这一点殊为不易。2019年，碧桂园合同销售额为人民币5522亿元，同比增长10.0%；合同销售面积约6237万平方米，同比增长15.2%，超出2019年TOP100房企6.5%的权益销售金额增速。

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精准布局5大城市群

在中国的地产行业，碧桂园是一家非常独特的公司。

当大部分头部房企在一二线城市绞尽脑汁时，碧桂园却独辟蹊径，选择了城镇化的发展道路。

在2019年的年报中，碧桂园再次强调：“投资方向是坚定看好新型城镇化前景，坚持占领三四线、坚定下沉五六线、谨慎布局一二线”。

不少三四线城市面临着房地产供应过大、去化困难、人口净流出等问题，不少地产公司近年来都在收缩三四线，重回一二线。但是碧桂园不仅坚持占领三四线，还在坚定下沉五六线。

截至2019年底，碧桂园三四线城市项目获取18个月后的投资转化率为1.27，相较同行一二线城市项目，该公司三四线项目优势明显。在碧桂园进驻的三四线城市中，88%的城市处于库存短缺或合理状态，对应三四线城市权益货值的88%。

此外，它瞄准了城市群发展的机遇。中国的城市化已经进入新阶段，各大都市圈已经基本形成，下一个趋势就是出现一批非常有竞争力的城市群。本次疫情期间，一些著名的经济学家已经开始呼吁加快城市群发展，以对冲疫情对经济的影响。

截至2019年底，碧桂园的项目已进入国内200多个地级市，拥有权益可售资源约为24181亿元，其中73%的权益货值位于中国五大城市群（长三角/江浙沪皖，广东省，环渤海/京津冀辽，晋鲁蒙，长江中游/湘鄂，川渝）。

这五大城市群具备国家宏观战略政策支撑、经济发展水平较高且需求旺盛，被认为是中国房地产市场最具发展潜力的区域，GDP占比高达53.4%，常住人口占比为40.6%，开发投资额及销售额占比分别为55.8%、57.2%。

根据《2019年新型城镇化建设重点任务》，碧桂园判断落户政策将使得城区人口在100万-500万的大城市成为主要受益地区。而目前该公司有97%的权益货值位于常住人口50万人以上的区域，93%位于人口流入区域，很好的契合了未来的人口流动趋势。

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积极践行社会责任

在疫情爆发后，碧桂园第一时间捐赠设立抗击新冠肺炎疫情基金，规模累计已达2亿元。

杨国强先生是中国最有影响力的慈善家之一。从公司创立至今，集团以及董事会主席杨国强及家人累计参与社会慈善捐款超过64亿，并主动参与全国9省14县的精准扶贫和乡村振兴工作，正帮助33.6万农村贫困人口脱贫致富。

碧桂园集团以及董事会主席 杨国强

但对于一个企业家来说，最大的社会责任并不是捐款或扶贫，而是在于让企业持续发展、持续经营，为社会发展做出贡献。2019年，碧桂园纳税702亿，这彰显了一家优秀公司的强大社会责任。

“科技的进步不可想象，只有紧跟时代浪潮的企业，才可以始终伫立于时代之潮头。”这是杨国强对于人类社会发展远景的整体判断，基于这个判断，2019年初杨国强给碧桂园提出了“为全世界创造美好生活产品的高科技综合性企业”的全新定位。

2018年7月，碧桂园博智林机器人项目已经启动建设。该项目重点聚焦建筑机器人研发、制造与应用，现有在研建筑机器人50款，其中32款已投放工地测试，其安全性和工作效率相比人工作业大大提升。

截至2019年底，博智林已递交专利申请1843项，获授权327项，在关键领域拥有一批自主核心技术。

杨国强对机器人产业寄予厚望：“我们希望能将机器人应用与先进建造技术相结合，并最终形成全球领先的智慧建造能力。”

在碧桂园的计划中，未来机器人还将承接房屋建造中的更多任务，并被应用到物业管理、餐饮、医疗、农业等多个领域，成为公司未来发展的强大助推力。

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