幸运还是不幸，欺人抑或自欺！

瑞幸咖啡去年5月在美国纳斯达克上市，头顶“全球最快IPO公司”的光环，曾经风光无限，如今却成为了中概股最大的黑天鹅。

美东时间4月2日，瑞幸咖啡开盘暴跌81.6％，盘中数度“熔断”暂停交易。截至收盘，瑞幸咖啡股价报6.40美元，跌幅75.57％。北京时间4月3日早盘，神州租车在香港股价暴跌70％，最低报1.2港元。

有意思的是，据外媒报道，有人三天前就预见到了瑞幸咖啡会暴跌。一个或一组投资者周一大量买入看跌期权，押注六周内跌40％以上。5月到期执行价15美元的看跌期权未平仓合约从上周五的108激增至16774份。当该股周四暴跌时，看跌期权价格飙升了近1500％。

01 惊天骗局曝光

4月2日晚间，瑞幸咖啡突然发布公告称，已经成立特别委员会，调查内部业绩造假问题，并指首席运营官（COO）刘剑和部分员工伪造业绩22亿元人民币，相关的费用和支出也相应虚增，而这一内部调查正处在初步调查阶段。

公告发布后，瑞幸咖啡开盘暴跌逾80％触发熔断暂停交易，随后在40分钟内触发了6次熔断。截至收盘，瑞幸咖啡股价报6.40美元，跌幅75.57％。在周四暴跌前，该公司股价自去年上市以来累计上涨54％。

根据最新公告，特别委员会由董事会的三名独立董事 Sean Shao， Tianruo Pu ，Wai Yuen Chong组成，Sean Shao担任主席。特别委员会已聘用与该调查相关的独立顾问团队，包括独立法律顾问和法务会计师。特别委员会已聘用Kirkland & Ellis律师事务所担任独立外部法律顾问。Kirkland & Ellis由FTI Consulting作为独立法务会计专业顾问提供协助。该内部调查尚处于初步阶段。

据悉，美国已有多家律所对瑞幸咖啡提起集团诉讼，控告瑞幸作出虚假和误导性陈述，违反美国证券法。

北京时间4月2日深夜，瑞幸就涉嫌造假一事在内部发文称，公司对此次事件发生表示震惊，目前相关当事人已停职且其负责工作已安排其他管理者接任，并将尽力减少此次事件的负面影响。

02 咖啡女王的滑铁卢

就在2019年的5月17日，在无数的争议当中，瑞幸咖啡——这杯调制了不过18个月的咖啡，在美国纳斯达克敲钟上市。

它的股票代码为“LK”，发行价15美元到17美元美股，筹集约5.1亿美元资金。

这一切的故事，不得不说到瑞幸咖啡的创始人、CEO钱治亚，以及她背后的“神州系”。

在创业前，钱治亚还是神州优车副总经理。重度咖啡爱好者的她发现，咖啡市场那么大，但想喝咖啡时，发现除了星巴克没什么选择。

她觉得，“这不合理，中国的咖啡市场不能只有星巴克。”在这个初衷下，2017年11月，她正式从神州辞职创业，决定做出一个咖啡品牌来打败星巴克。瑞幸咖啡开始所有的资金来自创始人团队的自有资金，和陆正耀的个人借款，约5亿元。

2017年10月5日，瑞幸咖啡第一家内部测试店在神州总部一楼开业；同一个月，第一家外测试店在北京银河SOHO开业。从此以后，瑞幸以狂飙突进的速度开店。

除了迅速开店，瑞幸其他的“打法”大家也看到了，最直观的是两点：烧钱补贴，让用户形成消费习惯；明星代言，提高民众知名度。

瑞幸经过多轮融资，总额近10亿美元。在投资方中，君联资本、愉悦资本、大钲资本都与神州有着相当密切的联系。从股权结构来看，陆正耀持股30.53％为最大股东，创始人钱治亚占股19.68％，大钲资本持股为11.9％，愉悦资本刘二海占股6.75％。

以当时估值29亿美元来看，钱治亚身家达到5.8亿美元（折合人民币39.6亿元）。

而现在，这一切或许会化为泡影。

03 等待瑞幸咖啡及其董高监的是什么？

总结美国和国内资深律师们的分析，瑞幸咖啡及其高层将面对三大“不可承受之重”：集体诉讼和证监会罚款可能会导致公司“倾家荡产”；如果构成恶意证券欺诈，相关个人则要面对刑事责任。

清华大学五道口金融学院副院长田轩接受采访时表示，浑水机构2月1日就揭露其财务造假并且做空其股票。无数类似的例子反复证明做空机构并不是青面獠牙的趁火打劫者，而是健康资本市场的“卫士”和“清洁剂”。

投行专家王骥跃表示，在否认浑水报告后没多久，瑞幸就自爆财务造假，成为今日资本市场热点话题。在无数人的质疑中，瑞幸18个月上市成功造就了资本神话，现在看来只是个美丽的泡泡。要提请注意的并不在于瑞幸是如何能够造假上市的，而是暴露出造假上市后会怎样处置？诉讼、罚款、赔偿以及对相关责任人和中介的追责，才是更值得关注的点。

造假上市防不胜防，总会有人在利益诱惑面前挺而走险，只有严厉的追究责任以及对投资者的保护才能维护资本市场运行秩序。瑞幸爆雷后的盘中交易也值得关注，在T+0和无涨跌幅的交易机制下，尽显交易魅力。最后，要关注瑞幸对中概股信用带来的连带风险，这么严重的造假，可能会让一些投资者对中概股整体的真实性报有疑虑。

来源:金融界网站

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