2020年4月初，瑞幸咖啡发布公告承认，公司在去年二季度至四季度期间虚增了22亿人民币交易额，相关的费用和支出也相应虚增。消息一出，引起一片哗然，当天市值暴跌超过75%。

"暴雷"背后，旗下的子品牌小鹿茶，自然也无法幸免。据一位瑞幸咖啡区域总监透露，全国范围内的招商加盟已暂停。"民族之光"瑞幸收割的，不只是"资本市场韭菜"，还有小鹿茶加盟商。再加上疫情的冲击，他们正处于"进退两难"的境地。由于多数人开设的门店，仅营业了2个多月甚至更短，他们时刻关注最新动向，"非常害怕但不希望瑞幸破产。"

一心想要超越星巴克的瑞幸，在狂奔的路上还不忘开辟新业务，涉足新式茶饮领域。去年7月，小鹿茶正式发布，全国上线后反响不凡。两个月之后，9月3日开始独立运营，并签下流量艺人肖战作为代言人。对于这一跨品类布局，市场并不意外。用公司CEO钱治亚的话来说，咖啡是一个非常好的抓手，但瑞幸不仅仅是咖啡。

为了和咖啡市场区分开来，小鹿茶门店更多瞄准的是二三四线城市，消费场景以休闲为主。与主打一二线城市、锁定办公人群的瑞幸形成区域上的互补。为了加快扩张速度，他们还推出了"新零售合伙人"模式。据悉不同于传统的加盟，新模式具有0加盟费、合作伙伴不挣钱时不收费、全域流量支持等特点。

此外，继续采取在线的优惠券补贴策略，折后仅需4元一杯。熟悉的配方，熟悉的味道，小鹿茶快速扩张。数据显示，加盟模式推出之后两个月，已布局全国28城42家门店。而在去年第三季度的财报分析会议上，陆正耀透露称，交了定金的有接近2000个，部分门店正在装修。

小鹿茶尽管没能赶上瑞幸的速度，但也是奔跑在茶饮市场的千里马。很显然，这是陆正耀讲述的另一个资本故事。彼时的他信心满满，还对合伙人的收益情况进行了预估。按照日销100杯计算，27个月可回本；而日销800杯，则仅需3个月就可以回本。

不过如今，故事可能要讲不下去了。一个很耐人寻味的细节，瑞幸造假事件的主角刘剑（公司首席运营官），也曾出现在小鹿茶的发布会上，而且这是他首次在公开活动上亮相。在刘剑的运营战略中，两者几乎是粘贴复制的，共享数字化运营体系、供应链和仓储、物流。

据媒体报道称，不管是瑞幸还是小鹿茶，与收入、成本相关的所有事务都归刘剑管，这也意味着当瑞幸出现数据造假时，小鹿茶或许也有可能存在同样的问题。在浑水的报告中，也对小鹿茶的加盟模式提出质疑，并认为其产品只是1.0代茶饮料，无法与其他品竞争，"很可能最终会以一种固有的低质产品诉诸价格竞争"。

此前已有业内人士分析指出：对下沉市场的消费者来说，相比于选择茶饮的品牌来说，他们对价格会更敏感。要想留住顾客，就必须持续进行补贴，但这样就会出现"数量还凑合，但却挣不到钱"的情况。归根到底，小鹿茶想要在市场上立足，不能光靠烧钱和讲故事。

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