梅雁吉祥，一个带有浓厚琼瑶小说风情的名字的上市公司同样有着琼瑶小说般悲情的经营状态。上市27年，2007-2008年*ST警告，2009-2012年ST警告，这波操作真的让人叹为观止。

1994年上市的民营水力发电企业一路坎坷波折。曾被成为“民营水电大王”的它也因债务压力而变卖资产，股东的减持又使得控制权及其分散。2013年，梅雁吉祥停牌整改，以望恢复往日的辉煌。梦想很美好，现实很骨感。近些年梅雁吉祥的经营状况仿佛又回到了1996年。

过去的十年，梅雁吉祥的营业收入从2010年时段的6亿左右下降至现在的3亿左右，降低了约50%，反观行业平均营业收入却一直在攀升，由2010年的25.41亿增加至2019年的79.49亿，增长幅度为212.83%。大环境喜人，而梅雁吉祥却有点退出群聊的感觉。

2019年营业收入有相比较来说有较大幅度的增长，是因为该年份雨量较多，所以使得发电量增加，进而引起了营业收入的提高。

梅雁吉祥一直以来所发电量都由梅州市供电局使用，合作关系稳定，也成为了梅雁吉祥的主要收入来源。在经历了重大资产重组之后，梅雁吉祥的全部业务范围都缩小至广东省内。

甘肃电投与乐山电力是水电行业收入最高的两个企业，均为非民营企业。但是，乐山电力的销售净利率远不如梅雁吉祥，而梅雁吉祥一个年收入几亿的企业的销售净利率与行业龙头的净利率可媲美。

国家控股的企业在公共事业行业有绝对的优势，最主要的一点就是市场广阔甚至是垄断或部分区域垄断。这就使得民营企业纵使有成本优势，也没有展现才能的机会。

梅雁吉祥曾因举债经营而承受着巨大的财务压力，出售资产解决财务压力与消除ST警告。整顿之后的它如一位隐士一般与世无争，在财务安全上下足了劲。

从历年数据很容易看出，梅雁吉祥的资产负债率由2010年的43.89%一直降到了2019年的1.45%。或许是一朝被蛇咬，十年怕井绳；也或许是梅雁吉祥的业务范围缩小，主要客户变化，使其的营收大幅度降低，所以，它的业务规模支撑不了过高的杠杆率。

在2013年以前，梅雁吉祥的速动比率在行业品均水平左右，从2013年至今，速动比率一直在增加，不仅远远超出行业平均水平，更超出了企业正常速动比率水平的413%，充分反映出它资金利用的效率极低，资产没有发挥出它的价值。

从它的资产负债率与速动比率可以看出，梅雁吉祥摆脱了困境之后由以前的“民营水电大王”竟变成了“保守派”。

从梅雁吉祥的净资产收益率来看，该公司几乎没有给股东带去经济利润，这也与一个民营水电企业的身份有关，公共事业几乎都是国家或政府控股，所以处于竞争劣势也在所难免。但是整顿之后的净资产收益率有提高的趋势，但波动不稳定。

从梅雁吉祥最近几年的表现来看，如果梅雁吉祥依旧保持现在的经营模式，那么未来它的盈利能力或者营业收入都不会有大幅度增加的可能，基本是会维持现状。

第一：它的主要业务水力发电只对广东省提供，市场范围极其有限。教育事业营收占比较低，水泥制造公司都是对外租赁的经营模式，没有实际产品的产出，租赁回报极低。

第二：资产负债率极低，只靠融资不会大幅度提升他的市盈率。速动比率很高，资金利用能力不足。

第三：水力发电都由梅州市供电局使用，可以确保梅雁吉祥稳定的收入来源。

梅雁吉祥很大幅度地降低了管理费用，极大地降低了成本，可有效地提高利润。但该举会影响员工积极性。所以说，降低费用是把双刃剑，需要企业进行把握与权衡。

梅雁吉祥如今的样子像是安于现状，有收入但是不高，有业务但是不多。去年营业收入提高很多是因为去年雨量较大，发电量增加。所以由此可见，不可控因素会较大幅度地影响公司的营业收入，这是一个亟待改善的方面。

公司电站所在区域广东省上网电价相对较高，公司现金流稳定，主营业务运营风险可控。该优势会保障梅雁吉祥虽然很低但稳定的收入。

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