界动报道：

疫情在全球扩散，加剧了人们对各产业供应链遭受冲击的担忧，但并不是所有行业都日子难过。良品铺子、三只松鼠等“电商零食”品牌凭借高端产品、包装和多元销售渠道，成为投资者青睐的对象。有激进的投资人士表示，新近上市的良品铺子商业潜力仍待挖掘，行业相对估值尚未处于高位。新冠肺炎疫情对目前几乎所有行业都产生着冲击。而线下门店与电商一样，同样都是良品铺子的重要战略布局。在疫情影响下，良品铺子诸多门店也进行了关闭。但为何投资者们依旧对良品铺子热情高涨？良品铺子15连涨停的背后，其盈利能力能否与其63倍的市盈率相匹配？

良品铺子的发展起于线下，从2006年起在武汉落地，到2019年6月30日截止，良品铺子在全国已经开设了2237家，可以说已经拥有了相对强大的实体基础和自我造血能力。从近五年同行企业营收规模及增速来看：良品铺子规模较大，增速平缓；三只松鼠规模行业领先；好想你基数小，增长快；洽洽市场份额稍低，保持稳定。据招股书显示，良品铺子2016至2019年第三季度，其毛利率维持稳定。对比同行企业，良品铺子毛利率较高，主要受益于线下渠道中，良品铺子高达50%的直营毛利率。毛利率高的另一层含义是企业竞争优势大，商品定价能力强。在营收相对弱势的前提下保证了毛利率水平，同样与“高端”战略有很大关系。这也是为何在全员价格战下，良品铺子依旧保持高价位。

简单来说，良品铺子营收规模仅次于三只松鼠，但净利润水平更高，成长性更快，但是二者在估值方面则存在较大差距。2019年良品铺子的净利润远超三只松鼠，截至4月9日，前者市盈率为63倍，后者则达到94倍。从财务数据上看，良品铺子充满硬实力。

2019年，良品铺子的营收规模仅次于三只松鼠，而净利润及其成长性为行业先列；在高运营效率下优化了成本结构，取得了较高的净利率水平，且存货周转率和净资产收益率均领先同业。从市盈率相对盈利增长比率的角度来看，目前良品铺子的市值仍在合理范围。

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