这次的危机和2008年那次最大的不同在于，这次的问题主要出在实体领域，而2008年那次则主要出现在金融领域。这次危机如果要爆发，不太可能会像2008年那样从金融领域起爆然后向实体领域传导，而更可能是先在实体经济中出现问题。这提示我们：1.金融领域的问题摁住了，并不代表实体领域不出问题；2.如果问题从实体经济中首先产生，则可能会比较滞后，因为一般的企业的现金流都可以支撑几个月，破产或失业不会马上显现。

随着美联储不限量QE政策的推出，市场流动性危机暂时得到缓解，标志是黄金启稳后重拾涨势。

金融危机暂时还没有明显征兆，本次危机的主要问题不是出在金融系统，而在实体经济。长期低利率和流动性泛滥的环境下推高了非金融企业杠杆率，金融企业方面则由于2008年金融危机后产生的沃克尔法则约束，风险隔离使得金融危机进一步升级的可能性不高，而金融企业整体负债率也较2008年金融危机前低得多。

实体经济危机是最危机的。首先，新冠疫情对实体经济供需两方面均造成巨大冲击，经济不可避免进入衰退。其次，美联储的救市措施，既无法改变供给的中断，也无法改变停滞的需求，对实体经济的衰退趋势无能为力。再次，美国经济长期积累下来的企业高负债率、贫富分化、逆全球化等问题愈演愈烈，即使不出现新冠疫情，也早晚要爆发危机，新冠疫情只不过是让爆发的时间提前到来而已。

因此，对当前经济形势的判断是：流动性危机缓解、金融危机暂无征兆、经济危机没有缓解。

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