春节之后，基本没有任何投资的动作，除了几笔期货练手。2月份是完美的踏空，3月份是有意识的回避，主要是担心全球疫情和伴随的经济危机。现在情况有了新的变化，重新分析一番。

一过性的，时间或长或短。这一点在中国已经得到了证明，在国外的新加坡、日本、韩国也得到了证明，只要有意识地采取防控措施，都能够控制住——特别是对于医疗条件相对较好的发达国家。

很有可能，而且可能性越来越大。如果说疫情是原子弹，那么经济危机则是氢弹，原子弹本身已经足够可怕，更可怕的是它还会引爆氢弹，进而带来更大的破坏。自从2008年的经济危机至今，全球经济基本面持续脆弱，主要问题一直没有得到解决，长期低利率导致资产价格泡沫、债务杠杆上升、贫富分化加剧、政治极左化、逆全球化。而全球性的低利率，使得各国央行应对危机时货币政策的操作空间极为有限，效果无法令人满意。如果危机早晚要来，那么今年是概率最大的时点。

（先说一句，涉及到市场预测，就进入了扯淡的领域了，猜对了是运气，猜错了是实力。）

如果只考虑疫情的因素，则市场目前的下跌已经充分释放了风险。市场交易的是预期，后面的进程，如果在预期之内，则不会引起进一步的下跌。什么是预期？就是市场将疫情的影响全部计入价格，就是跌到底了；哪怕拐点还没有到来，只要拐点是在预期之内的，也不会再因此而进一步下跌了。可以预见的是，在经历了全球性的恐慌情绪大释放之后，恢复了理性，政府的治疗措施开始施行，部分国家已经转危为安（日本、韩国等），市场预期就到位了。按照这个逻辑，也许明天（03.17）就是市场的拐点，也许本周（03.20前）就是市场的拐点。

如果叠加经济危机的因素，则影响大得多，也复杂得多。也许市场会有更大数量级的下跌，来吸收危机所带来的冲击。如果切换到了经济危机的模式，首先受到致命打击的将是航空、旅游等人员聚集型行业，其次是产业链全球分布的公司（因为生产过程会中断），最后是对实体经济的全面冲击。在全球经济一体化的今天，碰到经济危机，没有避风港，环球同此凉热。

有两个不确定因素，会对结果形成干扰：一是疫情和经济危机可能是交织在一起的，因而资本市场受到的冲击可能很大、也可能很小，很难厘清。特别是在市场对于是否会出现经济危机存在观点分歧的时候。二是中短期内，资本市场可能只关注疫情本身，而对潜在的经济危机采取暂时性的“选择性无视”，类似于2月份的中国资本市场。

基本此，猜一下全球资本市场的走势：在疫情预期拐点到来后，会触底反弹；在经济危机来临时，再次大幅度下跌。

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