美银美林认为，随着经济产出大幅萎缩、财政支出骤增以及央行资产负债表翻倍，法定货币或将面临压力，“投资者将瞄准黄金”。

疫情之下，市场避险情绪上升，叠加全球央行竞相“放水”，国际金价一度创下8年新高，华尔街也是纷纷看涨黄金。如今，这家大行甚至作出了一个非常大胆的预测。

在一份名为《美联储无法印刷黄金（Fed Can't Print Gold）》的最新报告中，美银美林分析师Michael Widmer和Francisco Blanch团队将18个月黄金的目标价从2000美元一口气上调至3000美元，调整幅度高达50%。

上述分析师在报告中表示，受疫情影响，各国央行急于扩大资产负债表、支撑资产价值和消费者价格，许多风险可能最终都会被社会化。

因此，美银美林预测，今年的黄金平均价格为1695美元/盎司，2021年的平均金价为2063美元。

与此同时，尽管美元走强、金融市场波动性降低、印度和中国珠宝需求下降等因素都可能对金价上涨构成不利影响，但实际利率、名义GDP、央行资产负债表和官方黄金储备等都仍是决定金价的关键因素。

美银美林认为，随着各国央行和政府分别将资产负债表和财政赤字翻倍，18个月黄金目标价完全有理由被提高到3000美元/盎司。

美银美林注意到，金价和美股之间的相关性近期转成了正相关，而这可能是一个信号，表明股市尚未完全触底，金价也因此存在进一步上涨的空间。

与此同时，美银美林还发现，虽然金价在上涨，但动量投资者仅略微做多黄金，黄金多头仓位出人意料地疲软，这也对金价的后续走势有利。

此外，通胀预期上升也能成为黄金价格的“东风”。

具体来看，美银美林认为，随着美联储承诺尽一切努力防止全美各地出现大面积破产，美国国会又通过了2万亿美元的财政刺激计划，但在新冠肺炎疫苗出炉或是疾病能够根治之前，美国经济增长应该保持停滞不前。

如此一来，即使GDP没有增长，美国通胀也有可能走高，而“这种背景应该会对黄金价格产生非常积极的影响”。

同样，欧洲央行资产负债表近年来大幅增长，加上未来还有可能继续大规模扩张，也应该会为金价提供有力支撑。

在美银美林看来，近年来投资需求与黄金价格密切相关，而正是这批有投资需求的买家将推高黄金价格。

如果金价明年达到2000美元/盎司，黄金购买量需要同比增长73%。

考虑到当前的整个宏观经济形势，我们认为上述数字可能会被超越。

近15个月以来，黄金价格一直表现良好，年初迄今上涨了12%。目前，现货黄金已从3月的恐慌性抛售当中走了出来，现交投于1685美元左右，但距离2011年9月创下的历史高位1921.17美元仍有一定距离。

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