在经济衰退预期、流动性危机和恐慌情绪的三重作用下，近期全球股市都出现了大幅回调。

从今年的高点起算，美国标普500指数最多下跌了35.4%，回到了2016年底特朗普当选的价格水平；

英国富时100指数最多下跌了36.3%，回到了2011年欧债危机的价格水平；

法国CAC40指数最多下跌了40.6%，回到了2013年的价格水平；

德国DAX30指数最多下跌了40.2%，回到了2013年的价格水平；

日本日经225指数最多下跌了32.2%，回到了2016年的价格水平... ...

发达国家的指数一度将过去4年至9年的涨幅归零，国外的股民也许会有“辛辛苦苦小十年，一夜回到解放前”的感叹。

这时候有没有“捡便宜”比较好的标的呢？

持续了10年的发达国家股市慢牛究竟有没有造成股价泡沫存在争议，但是集体打了6折和7折以后，在这个位置捡便宜显然比在高处买要划算许多。比如最近的德国DAX指数，就吸引了我们的注意。

表格：德国DAX指数的估值在发达国家股市中处于较低水平

横向比较而言，DAX指数的市净率仅为1.19倍，在可比发达国家中处于最低水平。市盈率也处于偏低水平，股息率处于偏高水平，在同类指数中具有吸引力。

图表：德国DAX指数的估值接近历史最低水平

数据来源：Wind；

纵向比较而言，DAX指数的市净率长期在1倍至2倍之间波动，仅在2008年金融危机和2011年欧债危机期间跌到过1倍左右的水平，并形成了历史低点。当前1.19倍的市净率处于2004年以来3.1%百分位水平，也就是低于96.9%的历史时期。股息率的走势类似，当前的股息率处于2004年以来的92.7%百分位水平，也就是高于92.7%的历史时期。

再看一看DAX指数的成分股，这里面当然是包含了德国最大的30家企业，我们挑了最有名的11家公司出来看一看它们的估值情况。

表格：国际知名的DAX成分股的估值情况

除了阿迪达斯（德国的茅台？）看起来并不便宜以外，其它公司都比较白菜价。豆妹要是有3719亿欧元的话，一定会考虑把它们全都买下来的。

所以现在的德国DAX是一个估值跌到金融危机和欧债危机水平、市值基本等于净资产、股息率4%、成分股具有国际竞争力的发达国家宽基指数。虽然德国短期陷入了健康危机和经济衰退，但如果平安度过，DAX有望回到2倍市净率，也就是估值涨1倍左右，价格有可能涨更多。豆妹认为这个投资机会还是非常有吸引力的。

而且，目前德国的新冠肺炎死亡率是1.2%，远远低于意大利的11.9%、西班牙的9.1%、英国的7.9%、法国的7.0%、美国和日本的2.4%……这与德国的检测能力、重症医疗能力和疫情应对策略紧密相关，反映了德国人严谨务实的工作态度和领先于传统发达国家的工作能力。

正好我国有跟踪德国DAX的指数基金，场内代码为513030（德国30），场外代码为000614（华安德国30(DAX)ETF联接）。

如果你有中长期的闲钱、能够接受波动、愿意对人民币资产进行一定的国际分散化，那么拿出来一小部分配置也是一个不错的选择。

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