导读：股市有个老段子，本想抄底，已经抄在了地板上，却没想到还有地下室；拼死抄到了地狱里，结果死也没想到：地狱居然还真有十八层。而就在昨夜，原油向我们展示了地狱十八层下面还有十八层——负的价格。

1，原油奇幻一夜

3月初，美股上演2000点暴跌熔断大戏，原油暴跌30%，比农夫山泉还便宜。

一个多月后，美股开始重整旗鼓，道指在24000点附近徘徊，纳指几乎回到暴跌前点位。

而原油却是彻底放飞自我，跌到40美元、30美元一桶还没不过瘾，奔着负的去了，昨夜，WTI原油期货5月合约-37.63美元/桶收盘。这是自1983年3月WTI原油期货成立以来，历史最低价，也是首次出现倒贴。

有网友这样讲述了自己的经历：

历史就在眼前。

WTI原油五月合约期货价格刚才跌到了3.04美元一桶……大约21.5块钱人民币。

一个盒饭钱，你就能买一桶西德克萨斯州轻质原油了……（大约158.98升）

补：对不起，我错了，截完图，又跌到2.5美元了，大概18块钱……

再补：对不起，我又错了，又看一眼，跌到1.06美元了，大概7.5元人民币一桶……2.5升可乐几块钱一桶来的？大概是北京买个基本款煎饼的价格。

又补：90美分了，不够煎饼钱了……

第四次补：刚才跌到20美分了，大概相当于1.5元，低于一听可乐。我手慢没截到，截图是36美分的……

第五次补：1美分了……没截到，截到了0.12美元的[允悲][允悲][允悲]

第六次补：负数了，-1.43美元，白送一桶油还附赠十块钱人民币。

第七次补：瞬间就-3.70美元了，白送一桶油再给26块钱人民币。

第八次补：-11.42美元。[允悲]

第九次补：我太幼稚了……这才是共产主义啊……买一桶油白送，还倒找40美元[跪了]

网友纷纷调侃，桶值37美元，负的流油。。。

网传已经有做多原油期货的，开始卖汤臣一品的顶楼复式了，“首付只要9800万，月供仅需180万”显得如此扎眼。。。

不过，想去加油站领钱的就想多了。

一来咱用的是成品油，二来我们联动的是布伦特、迪拜、米纳斯三种原油价格。三来我们有价格上下限的，调控上限为每桶 130 美元，下限为每桶 40 美元。

最后，也是最重要的，这只是WTI原油期货5月的交割价格，不是原油真的不要钱了，相比之下，6月期货价格才有参考意义。这一点，我们第二段来详细解释。

2，发生了什么？

上次原油雪崩，导火索是因为OPEC和俄罗斯的减产协议谈崩了，而这个，是和大家的预期相反的。

当时，大家都以为那是石油地板价了，于是各个国家，厂商都屯了石油用。

没想到协议谈崩，又加上疫情蔓延导致全球原油需求量大幅减少，石油也卖不完。

供需两端挤压，原油需求严重过剩，而厂商也没地方放了。虽然现在达成了减产协议，但是短期内存储压力依然非常大。

据美国数据服务公司Genscape和能源情报署的信息，4月10日的一周，美国原油库存就激增了1920万桶，创增幅纪录，汽油库存增加490万桶，至创纪录的2.622亿桶，炼油活动则是2008年后最低水平。

储存量方面，WTI原油的正式交割点，库欣镇，最高容量是7800万桶，而截止4月17日，纽约商品交易所西得克萨斯轻质原油交货地库欣地区库存又增加到了6100万桶，一周增加了9%。

WTI原油通常是通过管道来运输，不像布伦特原油，可以大量海运运输。

德意志银行分析师在周一的一份报告中称：“5月WTI期货相对于6月合约有大幅折扣，这主要是由于人们担心俄克拉荷马州库欣地区的存储中心将满负荷运转。”

期货市场上主要是两类投资者，一类是为了对冲现货风险，一类是纯粹在交易的，也就是石油期货投资者。

这次“负油价”出现，原因就是原油期货到期日前，投资者得平掉多头头寸，避免在交割成本高企的情况下买入实物原油。

这个交割成本，放在当下就是运输成本和储油成本。一个网友的举例很贴近大家生活，通俗易懂，bo姐也就扒过来了：

现在美国大部分地区，因为疫情都处于封锁状态，5月原油合约的唯一买家，就是像炼油厂或航空公司那样实际进行交货的实体，但他们需求量很低，造成市场流动性差，所以期货投资者疯狂甩卖平仓，避免支付高额违约金，价格就不断下跌。

当然，这只是金融行为，石油生产商可不会愿意花37美元来让你帮他们把石油拉走。

在这轮平仓压力之后，WTI原油又回到了16美元附近，相对正常的价格。

3，对油气基金投资者有啥影响？

接下来说说对于我们基金投资的影响。

目前国内的原油主题基金共有7只。

一类是投资石油、天然气公司的，如华宝油气、广发原油，是股票型基金；

另一类是锚定国际原油，借道原油ETF（交易所交易基金）和原油基金，跟踪油价，是商品基金。这类基金，有嘉实原油、易方达原油、南方原油等。

3月以来都挺惨的，截至4月19日，平均跌幅达24%，其中，易方达原油、南方原油和嘉实原油领跌。

昨天收盘，易方达原油(161129)全天下跌2.29%，嘉实原油(160723)下跌2.23%，南方原油(501018)下跌1.72%，其他几只跌幅也都在1%到2%。今日，基金跌幅也普遍在2%到3%。

在原油3月大跌之后，bo姐曾建议大家通过定投分批入场。

但是在实际操作中，bo姐发现，因为大批资金涌入，QDII额度不足，场内溢价严重。基金基本都已经暂停申购，只开放赎回。

上海某QDII基金经理表示，“据我了解，原油狂跌近30%的当天，很多人跑去抄底原油，所有QDII额度都被他们用光了，大概花了几十亿。”

现在，虽然短期跌幅巨大，但随着产量减少，需求复苏，在下半年，甚至二季度，油价很可能出现大幅攀升。

国际能源署(IEA)在4月15日发布的“4月份石油市场报告”中表示，如果石油产量大幅下降，部分石油进入战略储备，需求开始复苏，那么2020年下半年将出现供不应求的局面。

对于已经持有原油基金的投资者来说，一种方法是等待原油价格的回升，赚取长期收益。

一种是场外基金转到场内卖掉，赚取价差，因为现在场外限购，场内的溢价很高，存在套利机会。像易方达原油，单位净值0.5多点，场内价格却超过0.7。

那对于想进场的朋友来说，只能是等基金开放申购了，轻易不要去场内买。油价很低，但是在场内基金这样的溢价下，风险还是很大的。

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