导读：昨天，bo姐给大家写了一篇干货满满的分析：《深扒基金一季报！傅鹏博、萧楠、周应波、劳杰男，买了啥？》。这篇分析干货很多，内容长达5000字，加上查资料，最后花的时间很长。留言里，大家也很认可bo姐的分析。今天，我们接下来分析后面4位基金经理……

1，富国朱少醒

先回顾下昨天那篇，bo姐的付出呢，也得到了大家认可！

留言里，大家也很认可bo姐的分析。收到这些回馈，bo姐还是很开心的，累并快乐着。

bo姐再接再厉哈，继续咱们昨天的话题，给大家分析一下朱少醒、董承非、周蔚文、刘格菘4位。

咱们一个个来分析，先看朱少醒的！

说起朱少醒，不少人会竖起大拇指。因为朱少醒管理的富国天惠，是市场中极为罕见的10倍基金。

业绩啥的，bo姐就不多说了哈，任职总回报1296.45%，年化回报20.02%。总之呢，靓的一塌糊涂。

富国天惠的基金经理朱少醒，也是从基金成立以来，14年里，一直管理富国天惠的唯一基金经理。

从基金一季报来看，股票仓位92.91%。

对公募基金产品来说，基金要预留一定资金应对赎回。高达93%的仓位，实际上，无限接近于满仓。

债券仓位配1%，可谓是极度的低了。

对于这样的高仓位投资，无限接近满仓。bo姐相信，不管是老基民，还是小白，心里都有点害怕。

但是从往期10年来看，你就释然了！

bo姐也把基金近10年的基金年报、中报、一季报、三季报，全部数据找出来，几乎全部满仓投资。

这是因为，朱少醒的投资风格属于成长风格，同时淡化择时。从数据看，朱少醒也没有风格漂移。

用一句话总结下：

艺高人胆大，天塌都不怕。

大家其实可以细细品味下，从2008年金融危机，到2015年杠杆牛破裂，到2018年中美毛衣风波，A股多轮牛熊、多次熔断、几次千股跌停，想想就让人心有余悸。

何况亲历牛熊，始终满仓的朱少醒！

从前面基金始终保持高仓位投资，就可以看出，不管牛市还是熊市，朱少醒只选公司，不做择时。

这一点，在基金一季报里也有体现：“疫情的发生，是黑天鹅事件。我们没能事先做出英明预判。同样，对疫情短期发展，也缺乏有别于大众的推断。”

这段话，其实说的有点隐晦。用通俗话讲，其实是新冠疫情发生，我们压根不知道，也无法预料。对疫情短期发展，我们和大家一样，比较茫然，也没啥高明见解。

按bo姐理解，这话其实透露出朱少醒对自己的定位：基金经理是有专业技能的普通人，不是神。实际上，也只有认识到自己的“不可能”，才能尽可能的提高“可能”。

简单讲，就是知天命，同时尽人事。

面对疫情，朱少醒的方法简单明了：

首先，是对疫情的看法。从较长期的时间维度来看，疫情的影响终将逐步消退，这是大概率事件。

其次，市场的恐慌情绪，带来的估值折价，是投资选股的较好时机。

最后，朱少醒的策略依然是以静制动。在现有估值条件下，朱少醒把精力集中在筛选优质公司上。

“我们不具备预测市场短期趋势的能力，应该把精力集中在耐心投资具有远大前景的优秀公司上。等待公司自身创造价值的实现，和市场情绪在未来某个时点周期性的回归。”

2，兴全董承非

基金规模在百亿以上的，极为稀少！

按bo姐的数据印象，基金规模百亿以上的主动权益基金应该不超过20只。兴全趋势，是其中之一。

兴全趋势投资的基金经理，大家都知道，董承非，现在基金规模187亿。董承非管理的兴全新视野，现在规模也144亿，同样是只巨无霸规模基金。

兴全趋势和兴全新视野，兴全基金的员工也持有份额超4600万份。由此可见，董承非的分量之重！

Ps一下哈：表格只包括了混合型基金。少数规模较高的股票型基金和宽基指数基金，没有体现出来。

董承非的业绩，其实是被不同产品、不同时间段，给切割开了。如果连起来，任职回报也很惊人。

截止目前，董承非已经当了13年的基金经理，也可以说是历经考验、比较老牌的明星基金经理了。

从兴全趋势的一季报来看，基金权益仓位近87%，仓位相对比较高。在债券配置上，几乎是个鸭蛋。

同时，基金留了将近12%的现金配置。

从仓位看，董承非在管理兴全趋势的6年多里，除了2015年有过择时，其它区间股票仓位都较高。

相对来说，董承非资产配置做的很好。

董承非是数学专业出身，专业决定思维。所以董承非对各类资产的定价、风险收益比有自己的判断。选择风险收益比高的资产与行业进行配置，还会参与定增、大宗交易及其他套利机会。
比如2014年末，可转债指数拉升前，兴全全球视野、兴全趋势，产品均配置了可观的可转债仓位。

bo姐记得董承非曾说过：自己受温莎基金管理人John Neff影响较大，在相当长时间里风格偏保守。

2013年去美国学习，董承非才开始探索成长股。董承非这么说的：“对于我来说，价值投资和成长投资都是看基本面的。价值投资更看重当下，成长投资更看重未来。”

兴全趋势的一季报，写的太过简单。bo姐也认真去数了数，共191个字。内容很简短，没太多新意。

兴全新视野，则直接抄了兴全趋势。

不管谁抄谁的，两份报告的基金投资策略和运作分析，反正一模一样，一字不差，大家可以去查。

兴全趋势和兴全新视野，一个规模187亿，一个规模144亿。两只产品也存在一定差异，咱这直接copy，是不是有点。。。

不过，也提了一嘴市场现状和观点。不管市场是资金纷纷进场，还是疫情影响，都维持适中仓位。

坚持均衡配置，避险净值大幅波动。

对于今年的A股行情，基金认为市场波动会比较大。主要因为美联储、全球央妈降准降息，市场上钞票比较多。而同时，因为疫情影响，以及海外疫情影响，上市公司的业绩普遍会比较差。
资金热情，和业绩，就形成了矛盾。

3，中欧周蔚文

接下来，我们分析第三位基金经理。

第三位，是中欧新蓝筹混合的基金经理周蔚文。实际上，周蔚文也是市场上穿越牛熊的公募老将。

周蔚文和董承非一样，业绩分开了。

周蔚文管理的第一只基金，也是前面朱少醒管理的富国天惠的同胞兄弟，富国天合，管理4年多。后来，周蔚文离开富国基金，加入了中欧基金，管理中欧新蓝筹近9年。

中欧新蓝筹的管理中，任职回报257%。

管理中欧新蓝筹，净值为蓝色方框：

如果把前后的时间段连接起来， bo姐认为，周蔚文的资历、业绩，和董承非是一个层级。

比起朱少醒、傅鹏博，也不遑多让！

13年的投资老兵，穿越了两轮牛熊。

谦虚、务实，是很多人对周蔚文的评价。实际上，从研究员做起，周蔚文研究过的行业不下十个。

不过，面对这样的成绩，周蔚文并不满意，自称中规中矩。然而正是这种“中庸”，才难能可贵。

“投资的正道，是找企业价值。”书上是这么说过，周蔚文就踏踏实实照着做，一做就将近18年。

蓝筹大家都知道，指业绩优秀、分红稳健的现金奶牛型公司，像茅台、格力、双汇、平安、伊利。中欧新蓝筹里的“新”字，是指基金在选择蓝筹公司时，兼顾企业成长性。
从基金仓位来看，中欧新蓝筹的股票仓位71%，比起前面那些大胆子的基金经理，显得谨慎了很多。

同时呢，基金还预留了近17%的现金。

从过去近10年投资来看，中欧新蓝筹的仓位一直较低。平均仓位也就70%的样子，显得比较中性。

用70%的力量出击，却和90%仓位出击的基金经理，在业绩上打到平手，看来周蔚文要略胜一筹！

周蔚文在基金一季报，也写了很多。

第一部分，是对基金一季度的回顾。

疫情对社会、对资本市场的参与者，都是一个几十年一遇的大挑战。

疫情早期，甚至一月中下旬，基金认为疫情的传染性不强。可防可控，组合没有作针对性地调整。

春节期间，则每天记录各省市的新增确诊病例。2月1号，发现湖北以外几个病例数较多的省市，新增病例数基本平稳了，再考虑到全国上下一心的严格控制措施。

基金提前市场预期判断国内疫情很快就可见到拐点，反映在组合上，就是有信心保持股票高仓位。

所以，一季度业绩也好于业绩基准。

第二部分，则是对A股后面的分析。

“展望未来，综合考虑经济、政策、资金、股市估值四大因素来看，我们认为市场机会大于风险。”

首先，尽管二季度经济增长，还会受国内逐步复工、外贸出口影响，但二、三、四三个季度的经济，应该大概率一个季度比一个季度好。

其次，从政策、资金面角度来分析。国内国外都有不断的刺激经济的政策，金融环境都比较宽松。

最后，从股市估值来看，整个市场估值比历史均值低。结构上看，除科技、医药、消费等行业外，大多数行业股票，估值都比较低。

综合3个有利背景，机会大于风险！

4，广发刘格菘

第4位基金经理，是去年的冠军，争议也比较大的刘格菘。分析刘格菘，是因为bo姐知道，有很多很多读者买了。

而且他管理的基金，不管是老产品，还是新发产品，基金规模都特别大，对市场的影响也就不小！

bo姐也简单拉了个表格，把刘格菘管理的基金，规模最大的4只基金，在表格里列举，加总了下。

实际上，这种规模太大、后发成立的基金产品，很容易产生“抬轿”行为。就是后面成立的基金，规模很大、看好的重仓股又一致，不断买买买。

就把前面成立的基金，净值塑造的非常靓。亮眼的业绩、媒体的连篇报道，很多基民就追了进去。

以广发双擎升级混合为例，去年年中，基金规模还在0.49亿。但一季报，规模已经飙到了144亿。

天量申购的背后，是基金净值百尺竿头更进一步？还是遇到规模魔咒、风格魔咒？就要等时间给我们答案啦。

不过，不管是从基金规模角度分析，还是从A股的风格切换较快的角度分析，回撤都大过机会。

这么庞大的600亿资金，刘格菘在基金一季报里，是怎么看待的？也让我们，来分析一下他的状态。

基金净值继续攀升，或者中长期业绩靠谱，要看基金经理刘格菘的头脑，是否冷静、客观、理性！

从仓位来看，广发双擎目前仓位83.5%。

从过去投资来看，广发双擎升级混合的仓位，是基金2018年11月成立以来，权益仓位最高的一次。

仓位84%，相对来说仓位其实比较高。加上基金主投科技、成长等公司，波动大，风险其实会较大。

刘格菘在广发双擎的一季报中写到：

2020年一季度，基金保持了对科技及新兴成长行业的重点配置。继续关注自主创新、新能源、互联网等产业链投资机会。适度减持了部分业绩增速与估值不匹配的科技公司。

可以看出，刘格菘的头脑比较冷静，意识到风险，减持了部分业绩增速与估值不匹配的科技公司。

规模248亿的广发科技先锋，就有点简单了：

2020年一季度，基金处于建仓期，按此前制定的投资策略逐步提升仓位，重点配置了景气度较高的科技成长行业，和部分稳定类医药服务公司。

广发小盘成长混合，也略水：

2020年一季度，A股受新冠疫情和海外市场震荡影响，波动幅度较大，本基金主要配置了科技成长、医药生物、新能源等行业及部分优质消费公司，对医疗服务行业的配置有所增加。
同时呢，几只基金共用第一二大段：

第二段话看出，对后市有一定担忧。

疫情的不确定性，以及原油价格的深度调整，使得全球范围内的风险资产出现明显调整。对流动性危机和经济衰退的担忧，成为压制全球风险资产的核心矛盾。

bo姐认为，如果对经济担忧较大，说明刘格菘的危机意识较强。因为遇到流动性危机、经济危机，科技股、成长股没有很强的业绩支撑、估值支撑，回撤会比较大。

科技股、成长股未来有着更高的上限，但在危机中的表现，往往不如食品饮料、医药、核心资产、白马公司等牢靠，要谨慎了！

文章来源：小波思基；作者：bo姐。工作很忙碌，外部平台不常更新内容，大号V信那里，喜欢bo姐文章的朋友，可以搜哈关注~

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