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2020年2月14日，证券监管委员会发布第163号令，修改《上市公司证券发行管理办法》，降低要求，放松价格，提供便利，为上市公司非公开发行股票进行全面松绑！

这两条结合起来，为战投以更低成本获得非公开发行的股票，提供了政策空间。

定价基准日的选择权放开，上市公司为了引进战投，可以选择最优惠的价格基准日，从而增加对战投的吸引力。

例如，董事会决议公告日，前20交易日股票平均价格为11元，股东大会决议公告日，前20交易日平均价格为10元，发行期首日前20日平均为9元。在修改规定之前，基准日的确定根本不同情况确定，而今后，上市公司可以随意选择其中一个作为基准日，一般情况下，为了吸引战投，会选择价格最低的日子作为基准日。

而折扣的直接降低，更是会显著降低战投成本。原来的规定是非公开发行价格不得低于基准日前20日平均股价的90%，今后直接降到不低于80%。

对于战投来说，要想赚钱，除了买进成本更低外，还要更方便卖出才行。此次办公修订，也为通过非公开发行股票方式获得的股票减持，进行了全方位的松绑。

除了直接为战投发福利外，此次办法修订，也为上市公司提供了实质性便利。

一是取消非公开发行股票前2年盈利的要求。以前是非公开发行股票，前2年必须盈利，而且是按照与扣非孰低原则。这就把经营不好的创业板公司排除在了非公开发行股票直接融资的范围之内。此次修订，直接取消这个条件，赚不赚钱，不影响圈钱。

二是取消公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件。

三是取消前次募集资金使用要求，将创业板”前次募集资金基本使用完毕，且使用进度和效果与披露情况基本一致“由发行条件调整为信息披露要求。

财经真相认为，此次政策修订，为上市公司通过非公开发行股票方式再融资实质上大松绑，对A股的影响将是全面和深远的。

此外，投资者还应该注意，在新修订办法的适用上，再融资申请已经发行完毕的，适用修改之前的相关规则，尚未完成发行的，适用修改之后的新规则。

财经真相建议投资者：密切关注上市公司再融资情况，包括定价基准日前，是否可能会存在机构打压股价，从而降低发行价格，关注非公开发行股票的实际锁定期，注意减持可能对股价形成的负面影响。作为市场的参与者，散户没有能力改变规则，但不得不重视规则。只有及时了解新的规则，深刻理解并掌握其对市场的影响，才有可能适应新规则，在新规则下优化自己的投资决策，避免被割韭菜的命运。

无论是注册制的改革推行，还是此次再融资全面松绑，A股市场的首要目的从来都不是帮助散户赚钱，而是帮助企业融资。”扩大直接融资比例“，绝不是一句空话，未来，无论是IPO开闸，源源不断的新股进入市场，还是再融资开闸，存量上市公司源源不断地吸血，都会显著增加市场股票数量的供给。回归价值投资，避免垃圾炒作，可能将是散户们需要认真思考的命题。

源源不断的新股进来，垃圾还有炒作的空间吗？

您认为再融资全面松绑，是利好还是利空？欢迎留言交流。

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