今日盘后, 恒生指数有限公司公布了有关恒指定位、是否将同股不同权及第二上市公司纳入恒指选股范围等市场咨询结果。根据公告，恒指公司同意同股不同权以及第二上市公司被纳入至恒生指数及恒生中国企业指数的选股范畴。

在此消息刺激下，阿里巴巴、美团点评、小米集团股票均盘中大涨，截至收盘，阿里巴巴报203港元，涨幅3.1%，总市值4.36万亿港元；美团点评121.9港元，涨幅2.09%，总市值7103亿港元；小米报12.04港元，涨幅0.67%，总市值2896亿港元。

中泰国际（香港）分析师颜招骏向证券时报记者表示，恒指将同股不同权、第二上市公司纳入恒指成份股选股范围，意义重大，甚至可以说是港股估值提升的催化剂，从而吸引更多全球资金流入香港。对于个股而言，也能够提高股票流通性，吸引主动及被动资金参与。

小米、美团、阿里“染蓝”，成功纳入恒指选股范围

今日下午恒指公司发布公告称，在超过90%市场咨询人士支持下，同意纳入同股不同权及第二上市公司至恒生指数及恒生中国企业指数选股范畴，不过上述两类公司在指数里的个别成份股比重上限设定为5%。

在实施细节方面，同股不同权在纳入恒指及恒生国指候选资格名单中，只计算流通股份数量，所以一股多票的股份将被视为非流通股份，除非一股多票转成一股一票的普通股份，否则一股多票的股份不能在市场交易。第二上市公司考虑纳入指数时，只计算其在香港注册的股份，海外存托凭证被视为非流通股份。

恒生指数公司将在2020年8月份的指数检讨开始，对恒生指数及恒生中国企业指数实施变动，也即是说，届时阿里巴巴、美团、小米都有望纳入恒指以及恒生国企指数。

耀才证券执行董事兼行政总裁许绎彬向证券时报记者表示，“同股不同权确实为各地著名的交易所带来无限商机，若此类股份被纳入不同类型的恒指成份股，对中概股回港上市也能带来一定刺激，香港无论在法制及集资途径方面，均比其他地方更为严谨及种类繁多，正因如此，香港的股票市场才不断吸引外资来港投资。”

在此消息刺激下，美团点评、小米、阿里巴巴盘中大涨，截至收盘，小米报12.04港元，总市值2896亿港元，全天成交额32.57亿港元，美团报121.9港元，总市值7103亿港元，全天成交额27.04亿港元，阿里报203港元，总市值4.36万亿港元，全天成交额54.06亿港元。三家公司总市值合计5.37万亿港元，占整个港股总市值的8%。

成交额方面，根据港交所成交额排行榜显示，排名前五的分别是中芯国际、腾讯控股、阿里巴巴、小米、美团，内地互联网企业占据大半江山。

近年港交所拓宽其上市制度，包括制定新的上市规则，有利于旧制度下未能上市的生物科技公司，同股不同权公司以及第二上市公司赴港上市。现时香港股票市场已经从过去单纯覆盖本地公司扩展至更广泛的层面，现在有约60%的香港上市公司为内地企业，占整个港股市场接近70%的市值和80%成交额。

恒生指数共有50只成份股，涵盖最大及成交量最活跃的股票，包括H股及红筹股，股票一旦被纳入，恒指公司会经流动市值调整比重，以反映其可投资性，每只成份股设有10%的股份比重上限。

目前恒指50只成份股中，权重达到上限10%的有三家，分别是友邦保险、汇丰控股以及腾讯控股，两家为金融业。金融行业一直都是恒生指数里重要的一员，截至2019年底，恒生指数有11只金融行业成份股，贡献接近一半的指数权重。

市场上对指数里金融行业比重较高的情况越来越关注，认为恒指公司应该限制金融行业的成份股数目，或者应该按行业设定个别成份股的比重上限，比如金融行业成份股的比重上限为8%，其他行业成份股的比重上限则为10%等。

不过在此次公布结果中，恒指公司回应称，不会对香港与内地成份股及金融股在恒生指数里的比例或比重作出限制，市场代表性仍然是恒生指数成份股变动的主要考虑因素。

传统上，港股以金融及地产主导，这也反映过去数十年香港经济的发展重心，虽说这种情况逐步在改变，但现时恒生指数金融业仍然占比最重，为 49.86%。加上地产的10.63%，两个板块的权重已超过60%，基本上控制了恒生指数的走势。

中泰国际（香港）分析师颜招骏向记者表示，“以前恒指主要是反映香港经济，未来我觉得恒指应是反映香港及内地经济，因为香港是中国的离岸金融市场，是外资进入中国的主要门户，也是中国企业对外的窗口，恒指纳入更多内地高增长企业理所当然。我认为恒指公司可以考虑增加科技及消费股的权重以及蓝筹股的数目。”

纳入恒指成份股对港股市场意义非凡

恒指要有代表性，必须能准确反映实际股市的市况及特点。过去十多年香港股市已与内地金融市场逐步融合，在港上市的内地企业占比越来越高，包括国内科网巨头，而透过深港通及沪港通，“北水”资金对整个香港股市的影响举足轻重。

记者采访了多位香港资深投行人士，他们绝大多数认为，目前恒指的表现及估值不能反映港股的实际状况。港股实际上是冰火两重天，新经济、物管、生物科技、医药、教育、消费股等今年以来表现亮丽，而且估值相对较高；银行、资源、地产、保险等旧经济股表现较差，全无反弹力度，偏偏恒指就是旧经济股为主。单看恒指便以为港股缺乏投资题材及机会便大错特错。

颜招骏向记者表示，恒指同意将同股不同权以及第二上市公司纳入选股范畴，对整个港股意义重大，甚至可以是港股估值提升的一个催化剂。“对个股而言，目前同股不同权的公司分别是美团、小米及阿里，今年可能有京东、网易来香港第二上市，这些公司都是处于高增长的朝阳行业的龙头企业，某种程度上代表中国经济目前及未来的发展。如果这些股票被纳入恒指，首先提升了公司的地位；此外，如果港股能够纳入更多高增长企业，那么港股市场的盈利增长得以提升，从而吸引更多全球资金流入香港，提升市场估值、流动性、交易对手深度。”

“同股不同权、第二上市公司被纳入恒指不同类型选股范畴，有助于提升公司在国际上的名声，对其日后集资也有莫大的优势。相信以后会有越来越多的中概股回港上市，恒指成份股的品类将更丰富。”许绎彬表示。

今日恒指公司公布的结果允许将第二上市、同股不同权公司纳入恒指成份股选股范畴，对这些中概股回港亦是一个刺激。此前证券时报独家确认了京东回港上市事宜，主承销商为美银美林以及瑞银。市场交易方面，颜招骏表示，纳入蓝筹股，首先有助提高股份流通量，吸引主动及被动资金参与，目前香港与恒指挂钩的MPF规模约80亿美元，而全球23只挂钩恒指ETF的AUM（资产管理规模）总值约200亿美元，阿里巴巴回港上市至今，日均成交额达到41亿港元。另外，估值得到提升，投资者给予蓝筹股的龙头及流通性溢价，而且信息更流通，更多投资人关注，估值能够更有效反映公司的基本面。

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