文/龙小林

由于财政收入的增长跟不上财政支出的增长，因此很多国家都需要靠发行国债来补充财政资金。不过，国债也不是想发行就能发行，还要有人买才行，一些国家的国债就是因为没人买，所以想发行国债也发行不了。可有一些国家的国债却是从来都不怕没人买，因为其国债的最大买家就是该国的央行。

一个国家最有钱的金融机构，无疑就是该国的央行。因为央行本就是印钱的，想要钱只要开动印钞机就行了。所以一国的国债只要能获得央行的购买，就不愁卖不出去。目前有不少国家的央行，都是该国国债的主要买家，比如美国、英国、欧元区国家、日本等等。这些国家的负债率都很高，这其中就可能有其央行在背后支持的原因。

比如美国，在过去三个多月里债务就增加近2万亿美元，而美国央行美联储也印了2万多亿美元用于买美国国债。如果没有美联储的支持，美国2万亿国债能这么轻易发行吗？又比如日本央行从2016年以来就一直在发行货币买国债，目前仍维持每月80万亿日元的购买量。若不是因为大部分的国债都在自家央行手中，负债率接近300%的日本政府，估计都可以申请破产了。

与以上这些国家不同的是，我国央行就很少购买我国的国债，就算是买也不会直接购买，至于地方政府债券更是一点都不会买，这是为什么呢？原来根据我国的法律规定，我国央行是不能直接购买国债的。这可能是因为我国央行本就属于政府部门，如果能直接购买国债的话，那就相当是自己给自己发钱，从而影响央行制定货币政策的独立性。

不过，不能直接购买国债并不是说不能买国债，还是可以通过二级市场来购买，比如从银行手中买。即便如此，我国央行购买的国债也不是很多。截至到今年4月份仅持有1.5万亿元的国债，占央行36万亿资产的比例仅4.2%左右，占我国国债总规模不到9%。

我国央行持有最多的资产为外汇资产，达到了21.8万亿元，占了央行总资产的60%以上，而央行的外汇资产中有差不多三分之一用来买了美国国债。可见我国央行买的美国国债比买的我国国债要多很多。

此外，我国央行不大量买我国国债，可能也跟我国国债发行量不多有关。目前我国国债的规模在17万亿左右，占我国的GDP比重也就17%左右，不算高。这些国债就算央行不买，在民间也能消化。之所以还买了那么多，主要还是为了调节货币供应量。

最近一段时间，有关“财政赤字货币化”一词引发热议，所谓的财政赤字货币化，其实就是由央行发行货币直接购买国债，以填补财政赤字。不过因为央行直接购买国债仍受法律约束，而法律也不可能说改就改，所以央行直接购买国债在短时间内不太可能会出现。

审核：李闰

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