2014年6月，欧洲央行宣布将隔夜存款利率降低到-0.1%，正式开启了欧元区的负利率时代。2016年2月，日本央行开始施行负利率政策，日本也开始步欧元区的后尘，进入负利率时代。

到目前，10年期国债到期收益率为负的国家包括，德国、法国、荷兰、瑞士、和日本等。

不过，这里要澄清一个误区。

所谓负利率政策是指央行对银行存放在央行的准备金存款征收负利率，并不是说银行对普通储户会收取利息费用。负利率的作用主要在于逼迫银行调整自身的资产负债表，减少短期储蓄，增加长期投资。

小型经济体实施负利率的目的是稳定汇率。

以丹麦央行为例，2012年，欧元区深陷债务泥潭，导致大量资本外流至丹麦等外围小型经济体，丹麦克朗面临对欧元的升值压力。根据协议，丹麦克朗对欧元保持在7.46上下2.25%的波动区间内。丹麦央行的首要任务是维持汇率稳定，当年7月，丹麦央行宣布将定期存款利率(期限一周)下调至-0.2%。除了丹麦，瑞士也曾经宣布实施负利率政策。

总体来看，负利率政策稳定汇率的效果较好。

欧元区和日本等大型经济体实施负利率则是为了刺激银行积极放贷，缓解国内的通缩压力。这个就好理解，就不讲了。

负利率因为美国再次火了。

5月7号，芝商所数据显示，美国联邦基金期货2021年1月合约价格升破100.00，意味着联邦基金期货市场交易员预期美联储可能在明年1月被迫将利率联邦基金利率调整为负值。根据芝商所报价，从2021年1月至2021年全年，美国联邦基金利率期货合约价格已经全部进入负利率区间。

尽管他们的官员们在极力否认这件事。

事实上，关于美联储是否要实行负利率的市场讨论由来已久。2016年美联储在对大型银行开展压力测试时，把国债负利率作为了测试情景，这被认为是美联储将负利率视为可行选项的明确信号；2019年以来美联储接连三次调低基准利率，引发多国央行跟进，持续降息预示美国迎来负利率时代去日不远。

利率是货币资金的价格。

千百年来，占用资金、支付利息已在经济活动中被视为常识，也正因如此，谈到负利率——让渡了资金的使用权反而减少了本金，相当于借款方被奖赏而出资方被惩罚，似乎违背常理。但是，从零利率到负利率的现象不断出现，备受争议的负利率实践被列入越来越多国家的货币政策考虑范围之中，不由发人深思。

利率的形式甚多，前美联储主席格林斯潘甚至提出利率只是一个符号，不存在零下限的约束。

负利率与巨额债务。

根据国际金融协会(IIF)的近期统计数据，截至2019年底，全球债务总额将增至255万亿美元，全人类在坚定不移地迈入“巨债”时代。

对成熟市场而言，债务增长主要来自一般政府债务；对新兴市场而言，增长则主要来自非金融企业债务，其中超过一半来自国有企业。政府债务的根源是税收，在税收不可能持续增加的情形下，通过负利率实现债务平衡和规模可控，哪怕是暂时举措，都不失为一项最不坏的选择。

现在各国财政赤字已经是常态，财政赤字只能发债，解决财政问题似乎要用负利率这样的金融工具。

美联储主席鲍威尔在国会作证时警告称，提高预算赤字，更高的债务负担，从长期来看是不可持续的，因为这会抑制决策者在经济下行时支撑经济活动的意愿或能力；更重要的是，高额的、不断上涨的联邦债务，久而久之将拖累私人投资，从而降低产出。

但是，在负利率环境下，财政扩张的逻辑不需要高深的理论，当国债利率显著低于名义经济增长时，任何政府债务规模都可持续，因为债务/GDP的比例是收敛的。

说简单点，就是在居民消费和企业投资扩张乏力的情况下，政府扩大债务能够填补购买力。

因此，负利率并非是什么洪水猛兽，真是救星。

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