12月20日晚间，浙商银行（601916）发布公告，披露11名高管将自愿增持不少于1200万元。相对于浙商银行1000多亿市值来说，这点钱真不算多。不过，高管们"自愿"增持的态度还是值得肯定的。

　　在银行股大面积破净的背景下，上市银行高管增持并不是啥新鲜事。但之前银行高管们增持，基本都是为了履行稳定 A 股股价的义务，不得不进行增持。像浙商银行的高管们这样，自愿拿钱出来增持的，还比较少见。

　　而且，浙商银行的公告显示，11 名高管的自愿增持计划不豁免其应履行的稳定股价义务，也就是说，一旦浙商银行的股价走势触发稳定股价措施的启动条件，这些高管还需要另外拿钱出来进行增持。由此看来，浙商银行11名高管自愿增持的态度，还是相当不错的。

　　大家都清楚，能当上银行高管的，那都不是普通人，算账绝对是一把好手。我认为，浙商银行的高管们也不会干亏本的买卖。他们之所以愿意拿钱出来增持，而且增持的股票还要锁定3年，关键还是看好浙商银行的长期投资价值，对浙商银行未来发展有信心。

　　那么，这11名高管的信心从何而来？浙商银行的长期投资价值在哪呢？

　　对投资者来说，一家上市公司能否进行持续、稳定、较高比例的现金分红，是判断其长期投资价值非常重要的一个方面。在仔细研究了浙商银行的招股说明书后，我发现浙商银行不仅过去的分红记录相当不错，上市后的分红政策也很积极。

如上表所示，2015年到2017年3个年度，浙商银行都进行了较大比例的现金分红，年度现金分红比例保持在30%左右，累计现金分红金额达85.7亿元。

为了顺利回归A股，2018年度浙商银行没有进行利润分配。不过，这并非坏事。2018年度不分红，增厚了浙商银行的未分配利润，为未来几年的分红提供了更好的基础。

　　浙商银行承诺上市后3年内，每年现金分红的比例不低于当年可分配利润的20%。

　　我们再来看看同样在近期回归A股的重庆农商行和邮储银行，这2家银行承诺的现金分红比例，均为不低于当年净利润的10%。

　　当年可分配利润的20%，与当年净利润的10%，哪个更高呢？

　　以浙商银行为例，浙商银行2018年度归属于上市公司股东的净利润为114.9亿元，提取法定盈余公积和一般风险准备后，当年可分配利润为91.3亿元。

　　可分配利润的20%为18.26亿元，净利润的10%为11.49亿元，前者是后者的1.59倍。

　　由此可以看出，相比于重庆农商银行和邮储银行，浙商银行承诺的最低现金分红水平更高，显示了更为积极的分红意愿。

　　不过，有利润才能分红啊。浙商银行的赚钱能力怎么样呢？

如上表所示，浙商银行近3年的加权平均净资产收益率均保持在14%以上的较高水平。2018年，浙商银行的ROE在A股35家上市银行中排名第8，较2017年上升了3位，在上市银行中稳居上游。不过，浙商银行近三年的ROE持续下滑，这一趋势能否在2019年得到扭转，需要高度关注。

　　不管是良好的分红记录，还是较高的ROE水平，这些都只能代表过去。展望未来，作为全国性股份制商业银行的浙商银行发展前景如何呢？

　　首先，在金融供给侧结构性改革的大背景下，全国性股份制银行牌照含金量更加凸显。

　　中国有4000多家商业银行，但全国性的银行并不多，除了工、农、中、建、交和邮储银行6大国有商业银行以外，就只有浙商银行等12家股份制银行是全国性的。

　　目前，我国正在进行金融供给侧结构性改革。这一轮改革，对城商行、农商行等地方性银行的跨区域经营进行了严格限制。近年来，监管部门已经不再批准城商行跨省开设分行。今年年初，中国银保监会更是明确要求，农商行原则上机构不出县（区）、业务不跨县（区）。比如说，近期上市的重庆农商银行，就没法在长三角或珠三角等经济发达地区开设分支机构。

　　从银行业内部来说，由于城商行、农商行等地方性银行受到严格的经营区域限制，此消彼长之下，浙商银行等全国性股份制银行牌照含金量更加凸显。

　　其次，浙商银行回归A股后，资本实力、再融资能力和品牌影响力等竞争能力进一步增强。

　　目前，浙商银行A股IPO已经顺利完成，募集资金净额为124.38亿元。募集资金到位后，其资本实力将进一步增强。

　　不仅如此，回归A股后，浙商银行可以选择在国内资本市场发行可转债、优先股等补充资本，再融资能力也得到加强。

　　近两年，郑州银行、青岛银行、重庆农商银行、浙商银行和邮储银行等原本已经在H股上市的银行，纷纷回归A股。除了满足融资需求外，通过在A股上市提高品牌影响力也是这些银行的一个重要考量。毕竟，A股1.57亿个人投资者带来的巨大影响力是港股无法比拟的。

　　第三，浙江充满活力的创新环境，以及浙商银行自身强大的创新基因，将为该行带来持续的发展动力。

　　成功源于创新。一家银行是否具有创新意识，是决定其未来发展的关键因素。

　　浙江杭州，是浙商银行的总部所在地。这座充满生机和活力的创新之城，为浙商银行提供了优越的创新环境。借鉴淘宝、天猫等电商平台的平台化商业模式，浙商银行创新推出了平台化服务战略，以平台化为载体，构建"科技+金融+行业+客户"的综合服务平台，为客户提供新型金融服务。

　　目前，浙商银行公司业务的池化融资、易企银、应收款链3大平台，发展得都还不错。据了解，截至11月末，浙商银行公司业务"三大平台"客户数已超2.5万户，在浙商银行全部有业务合作公司客户中占比超35%。其中，通过三大平台，浙商银行已与近20%的A股上市公司、近30%的财务公司（29%）、超40%的中国500强客户建立业务合作关系。

　　不过，在公司业务做得有声有色的同时，浙商银行的零售业务是个短板，与招商银行等先进同业相比，存在较大差距。在经济持续下行的背景下，浙商银行的资产质量状况和潜在的不良风险也需要警惕。

　　总的来说，浙商银行具有良好的分红记录、积极的分红政策、较强的盈利能力以及不错的发展前景，具备较高的长期投资价值。我想，也正是因为这样，浙商银行的11名高管才会自愿增持不少于1200万元。

　　还是那句话，浙商银行高管们增持的钱虽不多，但态度不错。

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