下周重大数据及事件展望——制造业、失业率数据将折射疫情冲击力

本周A股整体继续震荡走势，成交量周一触底后持续小幅回升。

资金上，北向资金继续保持小幅净流入，两融余额占流通市值的比重结束了连续三周的上行，本周稍稍下滑，杠杆资金的避险情绪稍稍缓解。

（图：中信风格指数涨跌幅；来源：wind，鲁班行研）

板块上，休闲服务、食品饮料、家电都表现尚可，就连传媒股也一改往日颓势，出现在涨幅榜前列。但以电子（芯片、消费电子）和通信（5G）为代表的科技成长板块都在涨幅榜末端，这也与众多小盘股业绩被证伪有关（下面会说），预计未来会有众多小盘股继续调整，要注意高位绩差小盘股的风险！

这不代表成长板块、小盘股就此结束，后面可能走分化行情，5G换机潮、大基金二期、大众特斯拉新能源等多个主题机会仍会催生一批高成长的科技股，但筛选难度会增加。

（图：申万一级行业指数涨跌幅；来源：wind，鲁班行研）

年初至今被炒作最凶的是中小盘，本周中小盘涨幅仍然领先。

杯具的是，近期的年报和一季报披露季，大中小盘指数业绩增速均出现明显下滑，尤以小盘股为代表的中证1000下滑最凶。

（图：四大指数归母净利增速；来源：wind，鲁班行研）

这也导致小盘股的整体市盈率急速上升，从本周情况看，还有继续翘头的可能，不过泡沫已经形成，对业绩明显不及预期但已有不小涨幅的中小盘股，要注意估值下调风险，追这种股等来的不是强者恒强，而是高位站岗。

（图：四大指数PE对比；来源:wind，鲁班行研）

需要注意的是，A股整体市盈率也逼近去年春躁行情的末端，不过上次因无脑炒作导致高估（分子端上升），这次因上市公司业绩普遍受疫情冲击业绩集体下滑（分母端下降），一旦疫情影响消退，业绩修复将会迅速拉低估值，还是有期待的空间的。

在中报验证谁能迅速修复之前，最好的办法是避开涨幅过高但业绩增速不及预期的个股，尤其是中小盘股，待中报业绩修复后再做决定。

虽然市场目前仍是避险情绪主导，但重磅会议已落幕，各行业改革及刺激政策也会很快出台并落地，尤其是以下两个方向：

大金融：

本周三国务院金融委办公室表示将于近日发布11条金融改革措施，深化金融改革，涉及创业板注册制、新三板挂牌公司转板上市机制、引导注册会计师行业规范有序发展等重要领域。

具体方向上：小微企业服务考核、中小银行改革与资本补充、标准化资产管理和资本市场改革尤其值得注意，很可能利好特色及中小银行，以及头部券商。比如兴业银行、平安银行、常熟银行、成都银行、南京银行，以及中信证券、中信建投等。

国企改革：

国企改革主题从2014年发酵至今，热度逐步褪去，根本原因为改革进入深水区，进度相对放缓。今年国企改革三年行动方案即将推出，标志性国企改革、国资重组标的将逐步落地。

可以看两个具体方向：

一是近期有想象空间的改革概念，比如江淮汽车引入大众混改、格力地产上市公司平台整合控股股东旗下的免税牌照、歌华有线注入广电网络资产上市等国改措施；

二是6月中央全面深化改革委员会会议召开前提前埋伏的主题机会，如国投中鲁、中成股份、瑞泰科技。

新能源：

周五国轩高科公告，引入大众中国作为战略投资者，并发行股份向大众募资用来扩建锂电池产能，股价一字涨停。结合近期欧洲方向政策疯狂加码新能源车、特斯拉Model 3逐步恢复交货及Model Y下线预期，新能源车尤其是锂电池还有不小的主题风口，只不过相当一部分个股估值偏高，这里不再一一列举，鲁班行研会在之后开启新能源主题深度解读。

风险提示：内容供参考，请自主决策，风险自担。投资有风险，入市需谨慎！

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