鲁班行研致力于从研报中为大家挖掘潜力个股，昨天我们介绍过的美亚柏科大涨5%，之前提过的密尔克卫股价也一再创出新高，大家可以多多关注。

近期我们发现机构对老板电器的关注度极高，安信、广发都发布了深度报告。公司股价也十分给力，今天强势涨停，要知道这是它今年以来的首次涨停。龙虎榜数据显示，今日两机构合计买入9659.54万元。按照今天涨停后的股价来算，距离券商最高目标价还有20%+的上涨空间。

老板电器近期是有什么利好吗，公司有什么看点呢？

老板电器是厨电龙头，主要产品有油烟机、燃气灶、消毒柜等，覆盖大部分厨房电器产品。公司产品定位高端，具有较强的品牌影响力，在高端市场与方太形成双寡头垄断格局。

看点1：竣工回暖带动厨电产品需求复苏

油烟机、燃气灶、消毒柜是老板电器的传统优势品类，2019年贡献了83.6%收入。这些产品普遍装修属性强，平均使用寿命也比较长，一旦安装不会轻易替换，因而其需求与住宅竣工数据密切相关。

从住宅竣工到产生家电需求，时间间隔约2个季度。2019年8月以来地产竣工回暖，后被疫情打断，预计今年二三季度厨电行业能受到去年下半年竣工回暖的传导，零售端有望逐步复苏。

看点2：工程渠道受益政策红利，未来3年有望维持高增

近年来在政策推动下，精装房渗透率提升，厨电B端市场扩大。

公司通过品牌优势，以中央吸油烟机为突破口，积极与碧桂园、万科等头部地产商合作。2019年公司工程渠道贡献了近7亿的营收增量，实现了同比90%的快速增长，在精装修的市占率已高达36%。

今年一季度虽然订单交付受疫情影响，但公司工程渠道依然实现了正增长。随着疫情好转，二季度有望恢复高增。据预测，工程渠道未来3年内仍能随精装修渗透率的提升而保持较高增长。

看点3：洗碗机、蒸箱、烤箱等新品类打开成长空间

近年来，公司积极开拓洗碗机、蒸箱、烤箱等新品类。这些新兴品类，尤其是嵌入类产品，目前还处于普及期，行业规模存在高增红利。

公司各类新品收入占比逐年提升，2019年已达12.1%。公司嵌入式烤箱、嵌入式蒸箱、嵌入式蒸烤一体机的线下零售额份额，均位列行业第二，获得市场认可。

19年的年报中，老板电器对2020-2022年的产品架构提出新的发展战略：

第一品类（烟灶消）强化竞争优势；

第二品类（蒸箱等电气化烹饪产品群）争夺领先地位；

第三品类（洗碗机等水厨电产品群）寻求新增长点。

产品战略的明确，意味着公司对新产品、新品类重视程度进一步提高，利于长期发展。

值得一提的是，疫情催化了消毒柜、洗碗机等卫生清洁类厨电销售，为公司带来新的机遇。另外，公司下半年计划发布新品牌，布局非安装类厨电产品，例如台式蒸烤一体机，进一步拓展产品品类，未来有望凭借品牌优势和先发优势，持续提升新品的市场份额。

参考报告：

1. 20200526-中金公司-老板电器（002508）：竣工、零售均改善，5月排产恢复正常

2. 20200525-广发证券-老板电器（002508）：远近无忧，长期行业空间与整合红利仍存

3. 20200525-安信证券-老板电器（002508）：变局之年，重新审视老板的"善变"

股市常变，匠心不移。@鲁班行研

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