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最近两个月美股，可以说让所有的人都大吃一惊了。从三月底以来，美股就开始不断上涨，几乎没有过任何回撤，然后就从底部反弹了近40%，这么强势的表现，就是在之前12年的美股大牛市中，也是没有遇到过的。而标准普尔指数和纳斯达克指数，更是距离历史高点只有一小步了。

可以说，美股的涨势几乎停不下来。这也带动了全球股市的大幅反弹，欧洲股市也快接近历史高点，而A股从底部反弹也达到了10%以上。最近，股市著名“多军总司令”，英大证券首席分析师李大霄也认为：A股将继续延续这样回暖趋势。

那么，全球股市的这波大涨真的可以延续吗？笔者认为，短期看是这样的，但是在历史高点附近的时候，恐怕力量就所有不足了。

现在美股的估值，由于上市公司的盈利大幅恶化，可以说在历史最高水平，超过了1929年大萧条时期，也超过了2000年互联网泡沫破灭时期，同时超过了2008年金融危机时期，这么高的估值，显示是无法持续的。

而背后则靠的是美联储的宽松。但是目前美联储宽松已经到了极限，利率已经降到了零。这个时候，剩下的就只有负利率了，这是美联储极力避免的。而且，负利率的作用是否有效，会带来哪些副作用，目前依然是经济学上争论的重点。

欧洲和日本就是实行的负利率，大家可以看到，对实体经济毫无益处，而且负利率之后，似乎想要回到正常利率就不可能了，一旦滑入这个泥潭之中，可能就永远不会回到正常了，因此，我认为美股的反弹剩下的空间将十分有限了。

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