投资有风险，入市需谨慎。以下均为笔者个人投资思考，不构成推荐意见

2020年3月9日，国际原油价格一天之内暴跌30%，事情的起因是原油生产大国“沙特”，计划大幅提高石油产量，准备将日均产量提高到1000万桶/天，并不排除达到创纪录的1200万桶/天的产量。

为什么沙特突然就宣布提高原油产量，世界几大产油国之间到底是怎么样一个格局？油价暴跌给我们一个怎样的投资机会？

话说就在不久前，世界原油价格主要是由俄罗斯、沙特这些等传统的石油生产大国所决定的。直到2014年美国爆发了页岩油革命，说白点就是掌握了“从石头中榨油”的方法，并实现了量产。

这可不得了，原本是世界第一大能源消费国的美国，一举超越了俄罗斯、沙特传统产油大国，成为了世界产油量最大的国家。

下面的图中可以看到，蓝色线代表美国石油的产量，其上升的架势可谓气势如虹，在2015年实现了超过1200万桶的日均产油量，一举成为世界第一大产油国。与俄罗斯和沙特每年产油量达到世界的40%左右。

这一下可好，直接打乱了之前相对稳定的石油行业格局，成了三足鼎立的局面，全球的石油产量一下暴涨，由于石油本来就是一个产能过剩的能源，如果想要保证石油价格不发生大的下跌，就得有一方缩减产量才可以。

之前一直扮演协调油价角色，以沙特为首的OPEC组织为了保证市场份额，这次坚决不减产，执意与美国的页岩油开展价格战。

沙特敢下这笔棋，是他基于美国页岩油的生产成本较高这个事实的，相比于沙特直接从油田里挖，美国要从页岩里“榨”油的成本可不低。看了下网上的研究，普遍认为美国石油生产成本在40-50美元/桶之间，而沙特原油的生产成本不足10美元/桶。

沙特觉得搞石油价格战，这么低的油价都不够成本的，美国佬肯定扛不住，自己最后肯定赢。就铁了心不减产。

那么世界上一下多了这么多的原油，油价必然就呈现了飞流直下三千尺的下跌态势。直接从2014年的高位100美元/桶，下跌至大约50美元/桶。见上图中蓝色的虚线。这一幕跟现在的情况很像。

然而沙特太天真，美国差的可不是钱呀，资本市场高度发达的美国，最不缺的就是风投、融资这些，没想到这些页岩油生产企业愣是通过各种融资挺过来了。

到最后反而沙特没抗住。背后的原因很简单。因为沙特对石油太依赖了。当一个国家太依赖某一个产业的时候，就被人抓住了把柄。

长期以来沙特原油出口量占据国家每年总出口量的80%以上，整个国家的财政情况更是与石油价格共生。

从上图我们可以看到，沙特这个国家的财政盈余情况与国际原油价格的走势几乎是同步的，自2014年原油价格跌破50元后，沙特就一直处于财政赤字状态。

这么下去可不行，那么多皇室子弟、公主等着国家为他们的奢靡生活买单呢，终于忍不住，在2017年张罗OPEC跟俄罗斯这些非欧派克成员国达成了石油减产协议。这才遏制住了油价进一步下跌。这个协议的有效期就到2020年终止。

如今，本来想着续签合同的，结果俄罗斯不想接着玩儿了，想开足马力生产，扩大原油市场份额。沙特不高兴了，就上演了一出，你不减产，我们就价格战，看谁能耗的过谁的大戏。只不过这次攻击的对象从美国变成了俄罗斯。

其实单纯发生这个事儿，油价不会短时间暴跌成这样，2014年油价也是在半年内完成的调整的。如今正好叠加上疫情导致的全球投资者风险偏好下降，而原油对应的大宗商品正是一种风险资产，几种情绪叠加导致了全球的抛售。

当油价在正常区间的时候，投资者想要去分析油价走势，还真得去要分析世界经济形式、这些产油大国经济形式、他们之间政治关系博弈等一系列的因素，实在是太复杂了，我是搞不懂了。但好在现在油价根本不在正常区间啊。

作为投资者，看到原油这么个跌法，想要抄底原油，要弄清的就是原油这个30美元/桶的价格能持续吗。如果不能持续，那就是底了，我们可以抄。

今天吸引我分析投资石油的性价比是下面这样一个事实。现在油价已经比矿泉水还便宜了········。

550ml的冰露大概2元一瓶， 那么1L大概3.6元；

布伦特原油30美元1桶，1桶大概159升，1L大概就30*7/159=1.3元。

从三巨头对石油的依赖程度来看，以科技文明的美帝，肯定没指着靠卖原油发家致富，不过也有一种声音，说之前靠融资撑起来的这些页岩油生产企业，如果油价长期在维持30美元，也就是他们的成产成本以下，就真快不行了。如果是真的，沙特顺便把美国也打击了。最后原油产量减少，对油价回升是好事儿。

俄罗斯近几年开始大力发展农业、工业，对石油的依赖在逐渐减弱，下图也显示俄罗斯石油出口量占总出口的比重呈下降的趋势。

而就在3月9日晚，俄罗斯更是直接挑明俺们不怕价格战，即使石油价格在25-30美元之间都能抗住6-10年。

而可怜的沙特，国家财政对原油如此依赖，如果没了原油，国家经济怕是要崩盘，2014年价格战的结局历历在目。最后大概率还是要妥协的。但是30美元左右这个价格沙特能坚持多久，就不太好说了。

最后我们得出了原油价格在30美元/桶附近无法持续的这一结论，那么我们该怎么投资抄底原油呢？难道去买个几桶吗？

众所周知我对指数基金的喜爱，国内目前也有几只指数基金是追踪原油的，具体基金就不介绍了，但是有一只很坑重点说一下，就是大家看到的规模最大的那只基金华宝油气。

这只基金不是直接追踪油价，而是跟踪美国上市公司中石油天然气企业股价的，所以还会受到美股情绪的影响。投资这只基金的投资者真是太惨了，即便油价在2018年下半年创了5年内的新高，然而基金净值并没有什么起色。一句话就是这只指数基金追踪标的资产价格的能力比较差。

大家想买的话就买南方原油就好了。他的表现是60%的WTI原油价格收益率+40%布伦特原油价格收益率。WTI原油与布伦特原油是两种原油的类型。感兴趣可以自行百度。

另外这只基金与场内与场外基金之分，场内基金就是大家通过证券公司的app在交易所购买的基金，是实时交易的。

不过由于这只基金是投资境外资产的基金（QDII基金）也没有办法按照原油价格实时结算。反而在3月9日油价暴跌那天，众多人想通过这只基金抄底原油，导致场内基金大幅溢价20%，也就是说同样的东西你多花了20%的钱购买。

所以我们就乖乖的从支付宝、理财通或者天天基金网这样的基金代销平台购买就行，也就是俗称的场外购买。

关于QDII基金有两点提示大家，QDII基金为t+2确认，也就是如果我们在交易日（3月9日）15：00前购买，会按照当天的基金收盘价计算我们的购买份额，并在两个工作日后能够查到。

而当日的收盘价则要等到美国商品期货交易所闭市后确认，也就是大概我们凌晨的时候，所以3月9日15：00前下单，之后原油价格就开始上涨的话，投资者就比较尴尬了。相当于没有抄到最底部。不过所幸当天没有怎么上涨。

如果想要实时购买也不一定非要去美国期货交易所开户，一般人也没法开，这时候发现银行app是个神奇的东西，不仅能交易之前我介绍大家的纸黄金纸白银，还可以交易纸原油，并且是按照国际价格实时购买的，也不用担心指数基金确认时滞的问题了。目前确定的是工行跟建行都有相关的板块。

以上就是近期原油操作的逻辑所在了，跟我之前的投资逻辑其实是一致的，不做资产价格走势的主观预测，这东西没人能预测出来。但是如果判断某个资产价格是否触底还是相对简单一些。截至发稿，原油价格已经从低点上涨15%以上了。

不过并不是说30美元/桶的价格就是绝对底部，买入毫无风险了，现在这个局面继续下跌也是有可能的，只不过长期维持这个价位的概率比较低。高盛预测油价要下跌到20美元/桶········一定要注意投资风险。

最后还是强调一下投资风险，如果没有投资经验，还是不要盲目参与大宗商品的投资，交易风险还是不小的，本文权当了解原油的一些知识吧。我还是坚定认为踏实定投我们的A股是老百姓最好的投资方式！

附上值得纪念的海外与国内股市走势强烈对比的一天。

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