摘要：浪起来还是克制

撰文|蜜姐

近期，央行货币政策委员会召开了二季度例会，其中不少信息延续了一季度的内容，但不同之处格外值得注意。

首先，好消息是，明确"各类经济指标出现边际改善"，这个基本情况，说明经济好转，我们的压力相对减缓。

不过，大家的直观感受，可能除了正常的复工复产之外，更引人关注的是最近两个月一些城市楼市的火热行情。比如，屡次刷屏的深圳楼市，北京的学区房，成都、杭州的"万人摇号"。

如今，经济向好，楼市到底是更上一层楼，还是会冷静一点呢？在央行此次会议中，我们或许能了解一些微妙的变化。

尽管客观经济数据在变好，但央行的判断是"经济下行压力加大"，这不只是居安思危，更是外部环境不可控造成的。

这也是为什么一些人判断楼市新的周期可能会来。从以往经验来看，楼市这个壶挺好用的。但我们要注意，曾经好用不代表现在也好用，更不代表用它的风险就小，反而是更大。

从此前几轮楼市周期来看，要开启新周期，有两个关键点，一是政策上是否还坚持调控；二是货币政策、信贷政策是否宽松、支持。

所以，尽管最近两个月一些城市的楼市行情不错，但不代表新的周期要来了，至少上述两个关键点都没有实现。

新周期，还是取决于我们经济的表现。而且值得重视的是，和以往的大行情相比，彼时我们有城市化进程快速推进加持，如今这个速度在减缓，棚改的特殊牌也已淡化，各地楼市行情的分化十分明显。

选择城市群、城市乃至具体地段，比过去更加重要。

再就是货币政策的问题。央行会议的信号已有所变化。比如，明确 "坚持总量政策适度"。这一点从量上就加以了限制，"总量"要"适度"，就不可能太宽松，因为投放量上就进行了限制。

另外，"（货币政策）可持续发展放到更加突出的位置"，"提高政策的'直达性'"，更重要是强调"可持续发展"。

对于政策的"直达性"确实难度很大，过去也说过很多次，但这次加了两条来控制，一是总量"适度"，而是要"可持续发展"，这两条至少说明太宽松是不会的，否则就与此相背离。

所以，货币政策上对楼市没有那么利好。至少新周期目前这一条还不支持。

当然，我们并不是对楼市悲观，而是反对仅仅依从过去的经验就盲目乐观，甚至豪赌的方式去投资房产，这是不可行的。

另外，还有一点对货币政策来说，能够施展的空间更大，那就是CPI。

相比去年以猪肉价格上涨为代表的CPI明显走高，今年二季度相对平稳。央行货币政策委员会2020年二季度例会通稿中甚至连"控通胀"几个字都没有出现了。这一点也是有利于继续坚持房住不炒的。

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