全球市场方面，TOP5 市场集中度持续提升，增速差距继续扩大，寡头竞争局势确立。 2017年全球前五名公有云IaaS服务商包括Amazon、Microsoft、阿里巴巴、Google和IBM， 共同占据 73%的全球公有云市场份额，增长率均已超过 25%，行业内其他厂商的整体增 长率仅有 8%。2018 年全球前五名公有云 IaaS 服务商不变，但占据了全球 IaaS 市场近 77% 的份额，市场集中度进一步提高。营收整体增长约为 39%，其他厂商收入整体增长仅有 11.1%。全球公有云 IaaS 市场竞争逐渐进入深水区，互联网与非互联网阵营服务商的碰 撞日趋激烈。未来几年，IaaS 服务商如何应对企业多云需求带来的复杂性和多样性、如 何应对更多传统企业上云带来的机遇和挑战、如何应对信息通信技术的快速升级迭代， 是其能否保持持续竞争力、巩固市场地位的关键。

云计算市场趋于成熟，但收入增长势头不减。Amazon 作为头号供应商，2019 年 AWS 营 收为 346 亿美元，同比增长 36%，继续引领全球 IaaS 市场，并且占据整个 IaaS 市场近一 半的份额。未来也将继续通过新的服务和收购积极拓展新的 IT 市场，发展其核心云业务。 Microsoft 作为 IaaS 市场第二大供应商，通过其创新和开放的 Microsoft Azure 产品来提供 IaaS 服务。Azure 在 2019 年则斩获了 180 亿美元的营收，增长率为 64%，持续巩固其作为领先 IaaS 提供商的地位。排名第三的 IaaS 提供商是在中国占主导地位的阿里巴巴，实 现了领先供应商中最强劲的增长，2018 年增长率高达 92.6%，2019 年增长率与 Azure 同 为 64%。阿里云的成功得益于对其产品组合的积极研发投资，例如，公司构建了一个由 托管服务提供商（MSP）和独立软件供应商（ISV）组成的生态系统，未来也将有能力延 续业绩高增的趋势，有望实现全球扩张。

亚太市场方面，阿里占比进一步扩大，约达到亚马逊及微软总和。2019 年云计算市场规 模同增 50%，高于全球 37.3%（445 亿美元）的增速。阿里云位列第一，占比进一步从 2018 年的 26.1%提升至 2019 年的 28.2%，几乎为亚马逊及微软在亚太市场占比的总和。三大 巨头 2019 年总市占率进一步扩大，达到 57.5%，鉴于阿里等巨头宣布进一步加大投入用 于数据中心等云计算基础设施建设，未来亚太市场格局也将进一步拉大差距，形成寡头 竞争局面。未来在新基建兴起及新冠疫情刺激线上流量等带动云计算需求的大背景下， 亚太云计算市场有望维持远高于全球的增速水平。

AWS 是全球领先的云服务提供商，连续多年占据全球公有云 IaaS 市场份额的首位。 2019Q4 AWS 实现收入 99.54 亿美元，同比增长 33.97%，主要受客户使用量增加驱动，同 时部分被产品降价所抵消。据统计，AWS 已连续 12 个季度保持 30%以上增速，2019 年 AWS 在亚马逊的营收比重为 12.49%，是亚马逊三大业务中唯一个 2019 年营收增速超过 30%的业务。

网络覆盖全球，产品布局全面，携手光环新网等进军中国云计算市场。AWS 拥有覆盖全 球的网络，现已在全球 22 个地理区域内运营着 69 个可用区，并宣布计划在印度尼西亚、 意大利、日本、南非和西班牙新增五个 AWS 区域，同时再增加 16 个可用区，进一步加 速全球覆盖。2019 年，AWS 陆续推出约 77 项新的产品、功能和服务，涉及通用计算芯 片与 AI 推理芯片、计算基础设施、数据仓库、数据库及 PaaS 服务、AI 与边缘计算等领 域。例如，AWS Local Zone 是 AWS 推出的新型基础设施部署方式，它将 AWS 计算、 存储、数据库和其它精选服务放在接近大型人口、行业和 IT 中心的位置，可为终端用户 提供毫秒延迟的访问。从 AWS 今年在中国的动态来看，目前 AWS 在中国的服务由光环 新网运营的 AWS 中国（北京）区域和西云数据运营的 AWS 中国（宁夏）区域提供。 主要产品及服务仍聚焦在 IaaS 层的存储、计算、数据库等方面，对于如何与亚马逊的 C 端资源连接，AWS 还没有释放这方面的信号。近期，AWS 在国内上线了“数字化产品目 录”，通过该产品，AWS 客户可以调用涵盖操作系统、安全、网络基础设施、大数据以 及业务分析等方面的 100 多种软件产品，这些服务由 Palo Alto Networks、Tableau、 Commvault、亚信等主流 ISV 提供。

Microsoft 的智能云由服务器产品、云服务以及企业服务组成，包括 Azure、SQL server、 Windows server 等产品。2019Q4 智能云服务同比增长 27%，其中服务器产品和云服务收 入同比增长 30%，主要受 Azure 收入增长驱动。

2018Q1 之前 Azure 收入爆发增长，增速均不低于 90%，之后呈现下降趋势，但仍保持 较快增速。2019Q4 Azure 收入同比增长 62%，主要受益于更高的 IaaS 和 PaaS 收入以及 每个客户的服务量提升。

合作伙伴网络广阔，云生态体系助推业务增长。Azure 拥有全球 58 个可用区，有超过 95% 的财富 500 强公司在使用 Azure，并拥有行业最广泛和最有经验的合作伙伴网络，合作 伙伴超过 68,000 个。从产品布局上看，Azure 形成了从 IaaS（VM、Network）到 PaaS （Storage、SQL、Media）再到 SaaS（Office 365、Machine Learning、VSOnline、AAD） 一套极为完整的云生态体系。上述产品本身已经拥有庞大的用户群体，因此这些用户能 够十分轻松地迁移到 Azure 上，从而带动 Azure 的飞速增长。

谷歌的 G Suite，包括 Gmail、Google Docs 等工具广受市场欢迎，每月活跃用户达 20 亿 人，但在企业应用方面远远落后于微软 Office 和基于云计算的 Office 365。2018 年谷歌云 的市场份额仅为 4%，与 AWS 和 Azure 仍有明显差距。云计算将是公司加大投资的领域， 谷歌云收入于 19Q4 首次单独披露，实现单季云收入 26.14 亿美元，同比增长 53%，2019 年的营收为 89.2 亿美元，相比去年的 58.4 亿美元，谷歌云业务已取得可观的增长速度。

“自建+收购”扩大云产业布局，加大研发赋能公司未来。2020 年 3 月，Google Cloud 宣 布将开设四个新的区域数据中心。这些新的区域数据中心将位于德里、多哈、墨尔本和多 伦多。至今，Google Cloud 的业务足迹遍布全球 26 个地区。去年，公司曾表示将在雅加 达、拉斯维加斯、盐湖城、首尔和华沙等地区设立新的区域数据中心，可以看到谷歌正在 持续扩大云计算产业布局。同时，Google Cloud 还将通过收购云计算应用或基础设施公司 来实现市场拓展。2019 年 6 月，谷歌云服务部门宣布将以 26 亿美元现金收购大数据分析 公司Looker以完善数据分析基础 ；2019年7月，谷歌云宣布收购云存储服务商Elastifile， 收购 Elastifile 的交易将为谷歌云带来更广泛的计算和存储能力；2019 年 11 月，谷歌云还 收购了 CloudSimple，后者曾是微软云生态系统的重要组成部分。除此之外，Alphabet 在 人工智能方面的研究将持续为 Google Cloud 赋能，市场份额有望进一步提升。

国内 IaaS 市场呈现“一超多强”局面，市场集中度逐步提升。根据中国信息通信研究院 的统计，阿里云、天翼云、腾讯云占据公有云 IaaS 市场份额前三，光环新网、UCloud、 金山云则处于第二集团。其中，阿里云优势显著，2016-2018 连续单年市场份额超过 40%， 腾讯云和天翼云的市场份额在 2018 年分别达到 11.5%、8.6%。总体来看，我国 IaaS 市场 的第一梯队现已占据超过 60%的市场份额，市场集中度存在进一步提升的趋势。

与全球相比，国内云市场正值高速发展期，IaaS 厂商云收入增速可观，全球中的市场地 位进一步攀升。目前，我国互联网行业处于高速发展期、叠加政策强力推动、活跃的市场 需求和服务商投入的加大，使得云服务市场获得了快速发展，同时也为更多公有云服务 商创造了发展壮大的机遇。根据 IDC 的统计，在全球前十大公有云 IaaS 服务商中，2014 年我国仅有阿里巴巴一家企业入围，到 2018 年，我国已有四家企业入围，包括阿里巴巴、 腾讯、中国电信和金山。我国云计算厂商成长势头显著，云服务创收能力也在不断增强。 2019 年阿里、腾讯的云计算业务分别实现营收 355 亿元及 170 亿元，增速持续高于市场 平均水平。

深耕云基础设施市场，深入客户需求提供一站式服务。阿里云创立于 2009 年，是中国最 大的云计算平台，是世界第三、亚太地区最大的 IaaS 及基础设施公用事业服务提供商， 同时也是中国最大的公有云服务（包括 IaaS 和 PaaS）提供商。2019Q4 阿里云达到了两 项重要的财务及技术里程碑。首先，云计算业务单季收入首次突破 100 亿元。由于来自 公有云与混合云业务的收入贡献均实现增长，云计算的季度收入同比增加 62%至 107.21 亿元。其次，阿里云将集团电商服务的核心系统迁移至公共云。双 11 期间，阿里云提供 了具有高延展性、可靠性及安全性的公共云基础设施，能够处理高达 2684 亿元的单日GMV，并在整个活动的 24 小时无间断地处理了 970PB 数据，充分展现阿里云在公共云 环境下领先的网络安全技术实力，并将吸引更多客户采用阿里云的公共云基础设施。

阿里云规模庞大，涉及行业广泛。阿里云致力于提供安全、可靠的计算和数据处理能力。 目前已为全球 200 多个国家和地区的创新创业企业、政府机构等提供一整套云服务，包 括弹性计算、数据库、存储、网络虚拟化服务、管理和应用服务等，覆盖金融、医疗、公 共交通、能源、制造、政府机构、游戏和多媒体等行业。阿里云在 IaaS 层取得较大优势， 付费用户数超过 100 万，中国 80%的创新公司以及 1/3 的 500 强企业在使用阿里云服务。 通过多年 IaaS 服务的积累，包括对于数据中心资源和带宽资源的积累，对于不同垂直行 业解决方案的积累，以及对于新技术的支持等，阿里云已经在全球主要互联网市场形成 云计算基础设施覆盖，并形成了非常完整的产品体系，能够提供当前最为丰富的产品，支 持全球不同类型企业对于 IaaS 服务的需求，进而实现业务的快速成长。

腾讯是中国互联网综合服务提供商和中国服务用户最多的互联网企业，2018 年 9 月，腾 讯云成为腾讯架构调整后的重点业务，目前在中国 IaaS 厂商中排名第二。根据 IDC 报告，腾讯云在电商类公有云服务、视频云流量、游戏类公有云服务、社交资讯类公有云服务、 交通出行类公有云服务等领域的市场占有率均为第一。腾讯云业务收入包含在金融科技 及企业服务中，2019Q3 首次披露云收入为 47 亿元，增速为 80%。2019 年，腾讯云服务 收入超过 170 亿元，与阿里云相比还有差距，但全年增速高达 82%，超越同期阿里云 64% 的增速，以及 AWS 36%、Azure 64%的增速。

腾讯云基于海量业务等技术锤炼，积累了众多用户资源。腾讯云服务主要分为10大模块， 包括计算、网络、存储、数据库、安全、大数据基础服务、人工智能、游戏服务、零售服 务、域名与网站。根据腾讯最新披露的年报，2019 年，腾讯云在政务领域覆盖省份 28 个， 海外 1 个，项目数量 151 个；覆盖警务云、政务云、工业云、税收云、气象云等不同类型 细分服务。腾讯云在金融领域已有超过 6000 客户，包括约 150 家银行客户以及多家证券、 保险公司。此外，腾讯云还在零售、医疗、教育、出行等领域持续拓展。近期，新型冠状 病毒疫情爆发体现了远程办公、远程医疗的效用。腾讯会议自 2019 年 12 月底推出后的 两个月内，日活跃账户数超过 1000 万。腾讯健康码自今年 2 月推出至今，已被超过 300 个县市的 9 亿用户使用，累计访问量达 80 亿次，是服务用户最多、增长速度最快的健康 码。综上所述，腾讯云业务的高增主要由于现有客户使用量增加，叠加公司在社交、游戏 两大业务板块中的优势，并积极拓展行业客户，教育、金融、民生服务及零售业等客户基 础逐步扩大，推进互联网与各行业的融合创新，可以看到云业务的毛利率也因优化供应 链及扩大业务规模而得到改善，预计腾讯云在 2020 年保持领先地位。

优刻得（UCloud）是国内领先的中立第三方云计算服务商，也是通过可信云服务认证的 首批企业之一。成立于 2012 年 3 月，经过 7 年的发展，成为国内云计算 IAAS 领域的领 军企业之一、公司主营公有云、混合云和私有云三大业务板块，其中公有云是公司业务主 体，收入占比超过 80%。2016-2018 年间，UCloud 营收持续增长；2019 年，为了扩大市 场规模，公司在价格上做出了适当的让渡，利润有所下降。

UCloud 拥有位于亚太、北美、欧洲等地 33 个可用区以及北上广深等地的国内线下服务 站，已为上万家企业在全球的业务提供云服务支持，间接服务终端用户数量达到数亿人。 另外，UCloud 深耕用户需求，推出适合行业特性的产品与服务，其主营产品包括计算、 网络、存储等 IaaS 和基础 PaaS 产业，业务已覆盖包含互联网、金融、新零售、制造、教 育、政府等在内的诸多行业。2018 年 UCloud 获得中国移动投资公司 E 轮投资，并在各 地区、各业务、各项目上进行了广泛而深入的合作。近期与中国移动旗下的物联网开放平 台 OneNET 签署战略合作协议。双方协议约定，将联手为物联网企业用户，提供一站式 “PaaS+IaaS”的 IoT 解决方案，赋能企业用户获得先进 IT 能力，加快产品开发与推广周 期。

整体来看，公司处于扩大规模效应，不断吸引新客户、留存老客户的阶段，未来将基于市 场的分散化原则进行差异化竞争并形成自身规模效应，持续为新兴产业的发展和传统产 业的优化升级赋能，逐步在新型基础设施上建立产业生态系统，有望凭借差异化产品和 服务实现市场突破。

随着各大企业对云计算的需求不断扩大，云服务提供商将迎来更多的客户，终端客户在 采购时会优先考虑具有品牌效应的企业。同时，由于 IaaS 是重资产行业，大型厂商将不 断投资新建数据中心，数据中心必将朝着更加密集的方向发展，大规模领导厂商或将充 分享受云服务需求扩大及数据中心部署加快带来的红利，市占率有望进一步提升。另外， 随着云计算与量子通信、物联网、人工智能等新一代信息技术广泛融合，拥有丰富新兴产 品布局的云服务提供商也将进一步打开成长空间。我们认为，未来 IaaS 市场整体格局将 保持相对稳定，市场份额有望进一步向头部倾斜，建议关注资本充足且实现关键技术卡 位的头部玩家。

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