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作者 | 李之泽

10月25日，贵州茅台公布了三季度财务报告。

报告显示，贵州茅台1-9月营业收入672.15亿元，同比增长10.31%，归属于上市公司股东的净利润338.27亿元，同比增长11.07%；其中第三季度营收239亿元，净利润112亿元。

今年前三季度，贵州茅台日赚1.23亿元，而去年全年，贵州茅台日赚1.13亿元。

值得注意的是，今年三季度报显示，贵州茅台第三大股东贵州国有资本运营有限公司持股3348.74万股，持股比例2.67%。而今年半年报显示，贵州国有资本运营有限公司持股比例为4%，持有5024万股。这意味着，第三季度贵州国有资本运营有限公司减持1676万股。

今年三季度期间，贵州茅台股价最低约1364元/股，最高1816元/股。在此价格区间内，贵州国有资本运营有限公司减持套现达228.6亿元至304.4亿元。

公开资料显示，贵州国有资本运营有限公司是贵州省财政厅的全资子公司。去年12月，贵州茅台公告称，茅台集团通过无偿划转方式将持有的本公司5024万股股份（占本公司总股本的4.00%）划转至贵州省国有资本运营有限责任公司。

贵州茅台曾表示，今年的业绩目标是实现两位数增长。前三季度营收增速擦线达标。不过与去年同期相比，茅台业绩增速放缓明显。

2019年前三季度，贵州茅台实现营收609.35亿元，同比增长16.64%；实现净利304.55亿元，同比增长23.13%。

具体来看，今年1-9月，茅台酒销售收入601.45亿元，系列酒销售收入70亿元。而去年同期，茅台酒实现营收538.32亿元，系列酒实现营收70.38亿元。

今年前三季度的茅台酒销售收入增长11.72%，系列酒却出现同比下滑。系列酒销售下滑与大规模优化系列酒经销商有关。

财报显示，今年前三季度，贵州茅台增加酱香系列酒经销商14家，而大量减少301家。贵州茅台在财报中表示此举为进一步优化营销网络布局，提升经销商整体实力。

渠道方面，今年前三季度贵州茅台直销渠道实现营收84.33亿元，批发渠道实现营收587.12亿元。

去年同期，贵州茅台直销渠道实现营收31.29亿元，批发渠道实现营收577.67亿元。

得益于今年贵州茅台直销渠道的持续开拓，直销渠道收入同比增长170%。

今年6月，茅台一次性新签约22家直销渠道商。前日，小米有品和网易严选也开始作为茅台直销渠道合作伙伴售卖茅台酒。据了解，茅台直销渠道供货价1399元/瓶，高过对经销商的供货价969元/瓶。因此，拓宽直销渠道，这也被业内看做是茅台酒在不提价的基础上实现业绩增长的重要手段。

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