最近看了一些一般行业里的公司，很多企业在尝试突破和进步，在政策、商业逻辑的制约之下，依然在苦苦求索。而另一方面，有些行业的公司又在创新高。

长期视角下，一个公司的长期股票收益来自收入和利润的增长，而背后的原因是满足了社会的某种需求，这种需求的持续性和需求量足够大，企业又有一套满足的方式和方法。

长期来看，企业是时代的企业，是这个时代下的需求创造的企业。比如中国的改革开放、地产周期、能源结构调整周期、城市化周期、老龄化等等。

按照这个逻辑，5年甚至10年的视角下，哪些行业的公司值得研究和思考呢？

我列出了我心中的A股、港股和美股值得研究的104家公司，它们覆盖9个行业，集中分布在可选消费、医疗保健、信息技术、日常消费等行业。在这个公司中，我去除了同一个行业里业务差不多的公司。

一个有意思的观察

高毅：

邱国鹭在多次演讲和分享中提到，自己的研究主要集中在金融地产、品牌消费、先进制造这三大板块，以及消费升级、产业升级两个主题。在他的书里提到过对消费股、地产股、汽车股的理解和思考。

高瓴：

张磊和苏世民的对话中，讲到自己看好的三个方向。

一是科技创新企业。消费互联网或者移动互联网阶段，比如阿里巴巴、字节跳动等互联网巨头公司，都发展得很快。科技企业们下一步要做的，是利用技术让生产力更加高效，以科技推动产业创新变革。

二是医疗产业。虽然现在还在起步阶段，但是我们的社会保障网络里最关键的一部分就是医疗，其中蕴藏着无限的需求。

三是实体企业转型。比如百丽、格力电器等企业，都在不断拓展渠道，把线上、线下结合在一起，用数字化的方式，更好地和消费者沟通。我们需要用技术帮助传统企业进一步升级、转型，同时让技术从一个颠覆者变为和谐再造者，让更多的企业、更多的人享受技术进步的红利。高瓴也愿意与这些公司一起拥抱变化，向新兴科技敞开怀抱。

睿远：

重仓持股公司包括：东方雨虹、立讯精密、隆基股份、五粮液、凯利泰、国瓷材料、万华化学、梦网集团、信维通信、千方科技。概况起来是：先进制造、消费、通信、医药等。

每家投资机构和背后的基金经理都有擅长的领域或者行业，在一些细分行业有深入的理解和洞见，对某些细分行业有足够的信仰。没有全能型的投资机构，只有聚焦的投资机构。

此外，研究的质量第一、数量第二。只有长时间跟踪和思考，才会对行业和公司有深入的思考，欲速则不达。在这个过程中寻找核心脉络和关键变量，贯通财务和业务。对于关键点的把握和理解，规律的思考和对比才有深入思考。

按照价值投资的思路，时间和精力应该用于研究公司、商业和生意实质上。对于PE的投资和研究人员来说，有三大研究的策略重点：

研究策略1：应该研究的公司，树立好公司的模型和标杆

龙头公司代表性的新兴企业昔日龙头细分成长黑马公司

研究策略2：要规避的研究黑洞公司，建立负面清单

差的行业、差的公司、无特点无亮点的公司管理层有问题：作奸犯科、行贿暴露、套路资本机构、造假花式资本运作

研究策略3：代表性的资本事件，寻找关键的事件和利益安排

MBO的案例，比如格力资本+企业合作的案例、撕逼的案例，对于投资机构来讲是有借鉴意义的优秀企业穿越阶层的研究和分析，复盘优质企业成长企业玩火自焚，企业毁灭史研究，以作负面清单争议类的公司和跟踪，比如瑞幸这种公司大牛机构大笔投资事件

一个人的资源禀赋、时间和能力制约了我们的选择空间，如果能够把一些资金配置在有足够成长的行业和企业中，变相的参与了社会的资金和资源的再分配。

伴随着优质企业的成长，能够获得一部分的收益，这份收益的来源于企业的利润增长，更重要的是满足社会的大需求。

投资投的是社会需求、企业满足需求的方式和效率，离开社会需求谈投资是在耍流氓。

洞察社会需求，寻找好行业、好公司！

作者：王永庆

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