文/吕韬

2021年，世界又要大变了，这次不是更恐慌，而是更淡定！

不疯狂，不成魔，距离拜登就职大典没几天了，特朗普死命挣扎，终于立地成魔。

成魔的结果是什么？

国会大厦恐袭、推特被封、任内第二次被弹劾、疫情单日增幅又创新高……桩桩件件都是大事，一顶一的恐慌性大事。

看美国这么乱，欧洲领导人纷纷表态，耻辱，完全不可接受，美国历史最黑暗的时候到了。

新闻世界里的恐慌，这次并没有反映在股市上，VIX指数也是处变不惊，好像没什么可担心的。

唯独，最不应该被吓倒的避险资产们，似乎看到了什么不该看到的，集体大跌，跌了又跌！

黄金价格从1月6日狂泻不止，从1959点一路下跌到1849点，足足110点。

比特币更是三天便从40000跌到33000，下跌了7000美元。

在黄金开启下跌模式之后，今天，商品市场疯狂杀跌！

破坏力太强 这事比特朗普还猛！

2021年1月8日，黄金上涨最好的朋友，非农业就业数据出炉，结果惊掉黄金的下巴。

数据真香，结果真臭。

据新浪财经报道，1月8日美国劳工部发布最新的非农就业数据，结果显示：

12月美国非农就业人口环比下降减少14万人，2020年4月以来首次出现负值。

非农公布之前，经济学家主流预测，是增加5万人，预期已经很低了，可结果开出了更低，表观来看，可以说惨不忍睹。

这么个非农数据，如此不及预期，作为最大受益者，黄金应该姿态昂扬，涨涨涨啊，为何结果成了一场血洗？！

千万别小看美国经济，数字下藏着大秘密！

非农数据表面上看，差得一塌糊涂。

实际上呢？结构里藏着金子。

据机构数据，12月的非农就业数据里，最重要的永久性失业，实际大幅减少34.8万人。

永久性失业，简单来说就是原有的工作岗位彻底没有了，主要是企业倒闭、企业裁员所造成的，这是衡量一个经济体，经济状况的真正重要指标。

从美国12月份情况来看，永久性失业的减少实际上，代表美国经济仍在复苏的路上继续前行。

另据机构的统计，12月就业数据里，不好看的那些，主要是临时性的失业，从行业来看，集中在疫情受影响的休闲住宿类。

上述失业类型，一旦拜登上台，加大疫情防控，让疫苗更快普及，弥合速度会超乎想象。

黄金大跌，正是看懂了美国经济的内在趋势。

说到美国经济，国内的舆论宣传，几乎一面倒唱衰。

可实际上，如果不明就里，以美国经济差，做出投资决策，结果可能非常难看。

我们时常听到，中国经济预期被各大机构上调，其实美国经济同样被各种上修。

最重要的上修来自美联储。

1月7日，央行旗下金融时报，第一时间便报道了美联储上修美国经济预期的事情。

在文章中说到，美联储年末公布的《经济预测总结》传递出对经济更为乐观的判断：

最新《经济预测总结》大幅上调了2020年美国实际国内生产总值（GDP）增速1.3个百分点至-2.4%，并分别小幅上调了2021年、2022年实际GDP增速0.2个百分点至4.2%、3.2%。

更早，12月30日，高盛就预测，在拜登上台之后，美国GDP在2021年第一季度将增长5%，2021年全年增幅更可能达到5.8%。

高盛的预测比自己之前的版本又提高了不少，12月30日之前最近的一次，高盛曾预计2021年第一季度增长3%，2021年全年增幅为5.3%。

打开tradingeconomics.com，扫一眼全球主要经济体的经济数据，你会惊讶得发现，除了中国，经济复苏势头最猛的国家，正是美国！

截图来源，tradingeconomics.com

GDP、通胀、甚至利率，美国都远远跑赢欧洲同行。

1月11日，国家统计局公布了中国最新的CPI数据，数据显示，2020年12月中国CPI为0.2%，依然比美国同样低了不少。

温和通胀是经济状态最佳的，美国的标准是2%，中国的标准是3%，显然就目前的情况来说，美国通胀更适中。

人民币之前涨不停，中美利差维持在高水位，是重要原因。

中美利差，作为一个差值，是比较出来的，内核反应的是中美经济复苏的速度。

以前是中国修复得快，未来就“修复”来说，美国肯定要赶上来（中国已经是修复后的稳定增长了）。

资本市场上，习惯了比较的比较，这是二次元概念，说白了就是增速的增速比。

说来拗口，但其实市场上有切实写照。

最近，不少人说美国国债涨得很快，但其实从8、9月份，美联储扩张速度放缓的时候就已经在涨了。

12月以来，加速上涨的美国国债利率，让中美利差，不经意间，已经从240个基点回落到200个基点，照此劲头，重回1时代已然不远。

人民币汇率，仍然是个比较概念，比较的对象还是美国。

当中美利差这个中美比较概念迅速收敛的时候，人民币汇率也许离阶段性贬值不远了。

2020年1月8日，央行行长易纲在接受采访的时候说：

2021年将继续坚持市场在人民币汇率形成中发挥决定性作用，优化金融资源配置。坚持有管理的浮动汇率制度。注重预期引导。实现人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

坚持市场挺好，市场从来起起伏伏，不会单边长久，跌势开始的时候，相信国内又是一片新的忧虑，保XX还是保XX。

远忧可思量，近忧得注意！

1月5日，也就是黄金大跌的前一天，2021年市场首次出现活久见。

美国实际利率跌至-1.09%，创下本世纪以来最低水平。

通胀预期抢跑，十年期收益率慢半拍，造就了2021年的首个活久见。

中国有句话叫物极必反！

从上面那张图大家也能发现，每次创记录必然会迎来一波力度不弱的反弹，接下来，美国实际利率会不会来势汹汹，一定要小心。

赶巧赶巧，赶在一起，就不止巧这么简单了。

就在我们担心美国国债利率会超预期上涨的时候，有一则消息，正好和美国国债利率上行息息相关。

据观察者网报道，2020年12月30日，《金融时报》刊登专栏文章“美国将通过大量出售长期国债测试投资者的胃口”，指出2021年美国财政部将海量发行长期国债，并积极寻找买家。

策略师们认为，由于2021年经济增长和通胀预计都将更高，美国可能被迫提高这些长期债券的利率，以吸引投资者购买。

因为美国国债收益率低，海外投资者一直在抛售美债，主动+被动之下，美联储作为最大买家一直买买买。

疫情以来，美联储一直善解人意，可温柔的外表之下，独立之心一直跳个不停，拨乱反正终有时，回归常态是本真，美联储的内心写照可昭日月。

2021年1月7日公布的美联储会议纪要说得很清楚：

一旦取得实质性进展，就会开始逐步缩减购债规模，多位与会者指出，未来推出的路径可能参照2013和2014。

瞧瞧，美联储并不想一直做财政部的提款机，另辟蹊径，是美国政府必须考虑的事情。

其实美国财政部心里也清楚，美国资产需要全球持有，美国融资得走向世界，这才能既把钱的问题解决了，又分散了风险，最关键继续用美元霸权称霸世界。

如果美元成了美国的美元，那美国的时代就彻底终结了，美国将就此沦为二流国家。

当然，想要美债发出去需要付出点代价。

代价就是，必须提高利率，以吸引被美国股票迷得五迷三道的全球资金，而这个结果的次生效应将是：

美国国债利率提高，市场风向偏好降低，对股市二度伤害。

广发证券说，美国的货币政策将在2021年下半年。

从时间轴来看，刚好和中国货币政策的预期轨迹，君子所见略同。

如果中美同步收敛（不是收紧，是宽松程度的不同），会发生什么？

人民币可能会舒服些，但股市注定不舒服。

2021年1月11日，截止发稿前，A股几乎成了全球主要国家下跌最多的市场。

跌得多，有个性原因，大盘抱团瓦解进行时；跌得多，也许还有宏观的原因，潜在的变化，在交易者的预期里。

距离2021年下半年还有几个月，这段时间，希望大家且行且珍惜。

这就是一个分化的时代，拥抱分化，理解分化，利用分化！

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