本报记者项梦曦

对于全球跨境并购市场而言，2019年并不是个好年景。今年以来，在美国单边主义、“逆全球化”浪潮的持续侵扰下，全球贸易紧张局势加剧，各国间关税壁垒显著上升并加大投资审查力度，加之英国脱欧等地缘政治风险，多重因素使得全球跨境并购市场活跃度明显下降。根据彭博汇编最新数据，今年宣布的待决和已完成的26321笔全球并购交易总额为2.73万亿美元，大幅低于2018年的3.07万亿美元。

不过，全球并购疲软在今年四季度有所改善。接近年底，大宗并购交易接踵而至。其中包括全球最大奢侈品集团LVMH宣布以163亿美元收购蒂芙尼（Tiffany），大型药企瑞士诺华制药(Novartis)以97亿美元收购生物技术医药公司麦迪逊医药（Medicines）等。对此，有分析认为，进入新的一年，随着全球贸易紧张情绪进一步缓解、英国脱欧僵局迎来曙光以及中国加大开放力度，全球性并购低潮将有所改善。

全球经济增长放缓企业信心指数下滑

今年，全球经济增长遭遇“逆风”，制造业、贸易等重要经济引擎接连“熄火”，包括国际货币基金组织（IMF）、经合组织（OECD）以及世界银行在内的各大机构今年内多次调降2019年全球经济增长预期。目前，IMF已将2019年全球的经济增长预期从年初预测的3.9%下调到3%，创金融危机后的最低点。

在此背景下，全球各主要经济体的企业信心指数大幅下降。日本央行本月发布的企业短期经济观测调查（日银短观）显示，受世界经济前景不明等因素影响，日本大型制造业企业信心指数从9月的5点下降至12月的0点，连续4个季度恶化，并创2013年3月以来最低。与此同时，欧元区火车头德国的企业信心也在今年前10个月持续下滑，直至11月才有所好转。伊福经济研究所（Ifo）表示，德国11月企业信心小幅回升，预料该国四季度经济将增长0.2%。

对于全球经济前景的悲观预期，使得企业在存在风险的并购之路上止步不前。高盛集团全球并购业务主管达斯蒂·菲利普说：“8月开始，市场波动显著增加，同时我们看到企业信心下降。并购市场现在显然有些疲软。”美国佳利律师事务所并购合伙人吉姆·兰斯顿也表示：“全球经济存在诸多不确定因素，企业因此停下了脚步，重新评估其战略和交易计划，弄清想做什么以及现在的时机是否合适。”

发达市场对境外投资审查力度逐步加大

今年，在“逆全球化”思潮影响下，出于对核心技术和国家安全的保护，不少发达市场国家对外来投资采取了不同强度的审查措施，这也使得全球并购交易进一步受挫。

此前，美国率先通过《外国投资风险评估现代化法案》，对美国外国投资委员会（CFIUS）进行改革，扩充其管辖权，修订了审查程序。目前，特朗普政府已经开启该法案在27个行业的试点计划，涵盖飞机制造、飞机引擎和零部件制造、电脑存储设备、无线通信设备、生物技术研发、半导体和相关设备制造等领域，并显著抬升外资企业在美投资门槛。

跟随美国脚步，今年3月，欧盟理事会正式批准《欧盟统一外资安全审查框架协议》，这对欧洲外来投资领域的发展是一次里程碑式的变革。作为欧盟推出的首个基于安全和公共秩序对外资进行审查的立法，该法案扩大了外资审查范围。日本政府随后也进一步修订了《外汇与外国贸易法》，并于2020年起执行。修订后，凡是涉及在武器制造生产、航空航天产业等日本政府认定的"国家安全"领域的收并购项目，都将事先向日本政府相关部门提交审核。当外国股东出现解散董事会、出售企业核心资产等对于涉及“国家安全”的上市公司未来发展起到至关重要影响的意向时，也必须事前向日本政府申报。

受此影响，全球金融市场数据提供商路孚特(Refinitiv)的数据显示，今年前三季度，针对欧洲市场的并购活动总额为5704亿美元，较2018年大幅下降31%；针对亚太市场的并购交易总额为5264亿美元，较去年同期下降21%。

2020年全球并购市场有望重返上升轨道

在经历了2019年的低谷后，市场机构普遍预计，2020年全球并购市场将重返上升轨道，原因是部分影响2019年并购的负面因素正在消散。首先，随着中美第一阶段经贸协议达成，全球贸易紧张情绪有所缓解，市场信心逐步上升。其次，英国脱欧在经历了3年的漫长谈判之后，有望在明年年初迎来终章，这将使市场不确定性进一步下降。更为重要的是，以中国为代表的亚洲市场在以更加开放、积极的态度吸引外商投资，有利于推动全球并购市场的升温。

在不少国家高设投资壁垒的当下，我国仍始终坚持扩大对外开放步伐。今年3月《中华人民共和国外商投资法》颁布，12月其配套政策《中华人民共和国外商投资法实施条例（草案）》正式通过，并将于明年1月1日起与外商投资法同步实施。这意味着，在对实行40年的外商投资法律制度进行根本性调整后，相关工作将正式进入落地阶段。

商务部数据显示，今年前11月，全国新设立外商投资企业36747家，实际使用外资8459.4亿元人民币，同比增长6.0%，在全球投资贸易低迷的情况下成为一抹亮色。商务部外资司司长宗长青表示，随着以外商投资法为代表的系列“组合拳”落地，进入2020年，外商来华投资兴业将再迎利好。

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