这是 南山之路 的第 147 篇原创文章

前言：不知不觉，南山马上就 29 岁了，入市也接近 8 年了。今天，南山就简单回顾一下自己的投资之路，再说一说我目前的投资体系。

以下是正文：
01
8年投资之路，坎坷但结果还不错

一、2012年，初入股市

那时候南山还在上大学，算是百无聊赖了，对专业课又缺乏兴趣，于是看了一些关于经济学方面的书籍，印象最深刻的是亚当斯密的《国富论》，算是彻底打开了南山的脑洞：
原来，经济增长的秘诀在于市场之手，在于每个人都孜孜不倦的追求个人价值。书中一句话深刻在我脑中，“他追求自己的利益，往往比他真正出于本意的情况下，更能促进社会的利益。”
亚当斯密还举出了许多例子来证明这种自利之心带来的好处：我们每天所需要的食物和饮料，不是出自屠户，酿酒家和面包师的恩惠，而是出于他们自利的打算。
正是屠户、酿酒师、面包师想赚更多钱的利己之心，我们才能吃到更新鲜、美味的食物。在其他的行业领域，也莫不是如此。
在看了基本经济学相关的书籍，天天刷宏观经济新闻后，我慢慢对股市产生了极大的兴趣。
正因为有了基本的经济学理念作为基础，所以从一开始南山就不相信技术分析那一套，在大学的图书馆看了一本教人用市盈率选股的书后，我感觉自己入门了。
于是，在2012年9月，南山第一次买了股票，买入了浦发银行。非常幸运的是，我当时的买入价格几乎是浦发银行几年内的最低价格。

那个时候，南山的考虑是这样的：浦发银行买入市盈率 4.5 倍左右，股价低于其每股净资产，过去几年的盈利比较稳定（银行业当然应该这样），而且买之前的前一段时间并没有明显的上涨或下跌。我还考虑了另外一点，银行业是一个国家的根本，在这个价位上，除非银行业垮了，否则买这只股票几乎是不可能亏损的。

唯一值得担忧的是，2008年金融危机爆发后，我国曾有过 4 万亿计划来提振经济，这个 4 万亿肯定是从银行提取贷款的，如此巨大的贷款额，难免会有许多坏账的危险。但是，考虑到相对较大的利润空间，这个风险是值得的。

在 2013 年，南山也总体遵循了这个原则，那一年买了兴业银行、华夏银行、保利地产等公司，同时也阅读了更多的投资经典书籍，包括巴菲特理念的，还有彼得林奇的书，可惜自己终究是领悟力差了点，当时没有真正读懂书中宝贵的思想。

在这个阶段，由于买入股票的价格都足够的便宜，因此小赚了不少，其中浦发银行在持有几年后，虽然历经波折，但卖出后居然还是实现了年化 20% 左右的回报，具体的内容请看《低估值——价值投资的终极秘诀》一文。
有趣的是，在买入浦发银行的几个月内，浦发银行就突然大涨，南山也会在宿舍里大声嚷嚷，“嘿，你们看，我买的股票又涨了好几个点！”在下跌后，又会情绪低沉，嘟囔几句，唉，怎么突然就跌了。
也许，大部分普通股民，都会有这种情绪大起大落的历程吧。现在面对股市的大起大落能够做到“情绪基本稳定”的南山，也免不了俗。

二、入市第 3 年，牛市开启，逐渐迷失自己

进入 2014年，股市开始了疯牛走势，南山渐渐有些迷失了。当时几乎无论什么股票，都在不停的涨，身边处处都是给人推荐股票的股神。
而我也对自己的原则不那么坚守了，开始用部分仓位追击当时非常火热的次新股概念，而且还真赚到了不少，比如说在歌力思上两次操作，都是短短两三个星期盈利30%+。
这种赚快钱的滋味也让自己更加迷失了：如果这么容易就能赚钱，辛辛苦苦的分析基本面，认真挑选看起来半死不活的绩优股又有什么意义呢？这样的想法，让我后来吃了大亏。
很快，2015年就来了，这是足以载入中国股市历史的篇章，2015年上半年的疯牛令人瞠目结舌，而下半年的股灾则更加惊心动魄。在《A股历史鸿沟中留下惊人一笔的2015年！》
在 2015年上半年，市场过于火热让南山本能的感到警觉了，于是减小了仓位，在股灾中又抄底了。所以得感慨一句，自己运气算比较好，2015年没有亏还小赚。
到了 2016 年，2014年迷失方向的报应来了，南山这一年买入的中国核电持有两年亏损出局，洽洽也是小赚就跑了，而十分动心的格力活生生错过。一直到 2017年，南山都在为自己当初的迷失买单。
2018年深刻反思后，南山做出了一个重大决策，卖出中国核电买入中国平安，同时加仓平安银行，逢低买入了农业银行。
2019年，在经过分众传媒抄作业的失败后（见文章《分众传媒亏损15%出局，为什么我却感到庆幸？》），坚定不移的每次买入都进行自主分析，再次逢低买入了老板电器，兴业银行。
总体来看，南山认为自己在股票投资上是入道了。
而回首过往，南山在投资中遇到的最大的黑天鹅，不是买了哪只股票亏钱了，而是在自己入市不到二年，就遇上了一次牛市，导致刚刚踏入股票市场的我，被短期的盈利冲昏了头脑，偏离了正道。
附过去几年我的投资收益记录：

02
我的投资体系和理念

尽管过去 8 年的收益看起来还不错，但南山知道这里存在一些运气成分，尤其是前几年，刚好遇上了一波大牛市，不赚有点说不过去。
所以，虽然说回首过往，南山的确小有盈利，但是身处现在、展望未来，我许多时候更深切感受到的，是在股市赚钱并不容易。
这不，今年一开年，股市就来了一记创造历史的暴跌（跌停率86%创历史新高），充分印证了股市赚钱的艰难。
不过，南山相信武汉肺炎疫情的影响只会是短期的，最多也就是延续 3 个月，股市跌走的，终究还会涨回来。
在此之前，我们还需要回答一个终极问题：作为一名普通股民，到底如何才能在股市赚钱呢？
南山认为，已经有历史数据证明，在大类资产中，股票和房地产是投资收益最高的。所以，如果能在股市中持续的活着，高收益迟早会来的。
基于这个底层逻辑，我的投资体系和理念如下：
1、关于仓位
绝大多数时候保持满仓，尽量少操作，低换手，因为决策越多，失误的次数就会越多；市场或个股过度高估时，果断卖出。
2、买入标准
买入优先选择估值较低的品种，因为低估值会提供强大的保护；对确定性的高增长，南山也会不吝给出高价格；
在优秀公司因为短期性利空而大幅下跌时，是建仓的最好时机，尤其是“城门失火、殃及池鱼”时，池鱼是最好的选择；
市场整体因各种因素非理性暴跌时，更是买入的大好时机。在今年股市开盘前，我也给出了满仓者持有，低仓者火速买入是上策的意见，见文章：《大盘要暴跌 6%？这 3 种策略帮你应对》
3、仓位配置
我倾向于 6-10 只适度分散的模式，并且尽可能追求个股的非相关性。
集中于 1-2 只个股，一旦看错损失巨大，还是那句话，活着比什么都重要；而过度分散，如超过 30 只个股，也实在没有必要，首先是难以追踪，其次是为了分散而分散只会增加踩雷的概率。
4、是否融资
杠杆是一把双刃剑，但杠杆不利的一面，有可能直接杀死自己，所以目前我暂时不考虑杠杆，就算以后加杠杆，也会严格控制比例，如 30% 以内。
5、何时卖出
卖出情景一：个股过度高估；
卖出情景二：整体市场过于亢奋，如 2015 年牛市期间；
卖出情景三：发现了更好的股票。如此前我就卖出宁沪高速买入了腾讯，见文章：《买入腾讯、卖出宁沪高速的原因》，卖出了农业银行，买入福寿园：《调仓通知》
简单来说，我的投资体系就是，尽量满仓，适度分散，寻求低估值保护，谨慎融资，及时切换仓位。

作者介绍：

南山之路，主要做股票价值分析，对公司价值、股票买点有独到见解，实时解读重要的政策及新闻事件，并且热衷于分享投资机会，详细解释记录股票的买入和卖出操作的原因。

南山同时是雪球、今日头条知名博主，写公众号以来，不到 1 年已获得超 2.6 万粉丝认可。入市 8 年复合收益率远远跑赢大盘。

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