疫情下的民航板块,股民应该明白这些规律,复
时间:2020-02-13 来源:新闻网 人浏览 -
复盘03年的萨斯期间,交通运输行业影响较大。
17年过去了,我国的经济结构发生了根本变化。
民航机队
2000年初,我国的宏观经济是世界工厂打基础阶段;2020年的今天,我国已经成为世界第二大经济体,这是体量的不同。
2003年经济增长虽然受到一定的影响,但是年底经济增幅依然保持了两位数。从经济结构来看,03年处于温饱型结构,消费占据经济总量不为42%;2019年我国的第三产业跃升为54%,其经济总量也不可同日而语。
经济结构
交通运输业,是第三产业的重要组成部分。通过复盘当年的趋势,对于后期行业走势有一定的指导意义。
1、 民航市场疫情对比
A:今年疫情影响
历年来,春运是民航市场的旺季。2019年受MAX停飞影响,2020年春运期间运力增幅为7.6%,而客源增幅为8.4%,所以节前客座率出现明显上涨。
根据交通运输部的数据,春运前12天民航共承运旅客2683万,运力增幅小于客源增幅。
根据春运经验,节后高峰将会集中于年初四到初六,但今年因为疫情影响,民航承运人数仅为73万人次、61万人次、52万人次,同比下降为63.7%、70.2%、74.5%;
飞常准数据显示,航班取消达到了40%以上。
取消班次
B复盘萨斯期间
回顾30年萨斯期间客源走势,03年4-6月旅客成晕了同比下降为25%、71%、50%,疫情得到控制后第三季度需求恢复迅猛,第三季度旅客成晕了增速超过了15%,有个需求压制集中释放的现象。
结论:复盘对比发现,萨斯期间影响大,消退快客源恢复迅速的特点;2020年的疫情虽然传染性更强,但是对比03年相对集中,控制比较得当。按照历史痕迹,完全可以预判,一旦疫情平息,客源将会出现爆发性增长。
2、 成本控制思考
今年春运节前特征显示,民航运力供给已经确定性降速,油价和汇率影响将会偏正面。
(1)从行业运力角度来看,737 MAX停飞于CCAR-R5约束力度不减,座位供给将会受到抑制。中期需求一旦释放,将会带来收入的上升。
(2)经营成本将会受政策性输血。首先航空公司将免缴民航发展基金,规模越大成本红利越多。国航可以节省12亿、南航将节省15亿,这对于收入下降有一定的缓冲。
从国际油价来看,随着全球经济疲软,以及疫情对国际需求的影响,今年油价有望保持低位,这也会给航司带来一定的成本下降。
(3)汇率影响,降低汇兑损失。过去的2019年,人民币对美元汇率从6.8贬值到7附近,三大航的汇兑损失就达到了15-20亿的损失。2020年,随着贸易环境的改善,汇率出现大幅贬值的概率大大降低。
结论:从成本支出来看,民航企业将会收到政策和宏观利好支撑。企业的经营为开源节流,目前节流方向利好不断,随着疫情对经济的影响不断加深,国家一定会出台更多利好企业的政策输血。比如03年,航企就受到过政策性拨款支持。
如今的交通板块,是服务业的重要组成部分,可以越策后期的力度会强于03年期间。
3、 国际航班经营压力
从机场数据来看,除夕前需求旺盛;除夕后,航班大量取消。
春运期间变化
国际航班受疫情影响较大,复盘埃博拉国际疫情来看,短期利空国际航班持续性较强。
2015年1月6日美国宣布马里游客抵达美国不再接受强化安检,这已经距离12月5日马里最后一命埃博拉患者康复后,事件过去了整整一个月。
因此国际其他经济体合适恢复我国国际直飞航班,这还需要进一步的观察。
对比疫情的影响,国际航班影响大于国内航班。不排除疫情恢复后,国际运力挤压国内航线供给的局面,这对于未来国内航线的机票价格形成一定的挑战。
4、 货运市场复盘
复盘03年疫情影响,货运市场受到了正向刺激。尤其是快递市场,03年是新快递业务的起点。主要特征是在线销售的崛起,带动了货运市场的高增长态势。
非典时期:2002年是中国电商的培育阶段,淘宝、京东还没有从事电商业务,全国的快递业务量仅仅为1.3亿件。2003年非典爆发,直接改变了国人的购物习惯。当年快递业务量同比增幅为23%,之后开启了货运市场黄金发展阶段。
货运市场行情
短期来看,春节之后快递带动货运量恢复正常水平。疫情的发酵,只会刺激需求的增长,可能是爆发性需求扩大。会出现供需不匹配的局面,运价必然出现增长。
长期来看,货运会在快递带动下率先走出收入增长。
民航飞机
结论:货运收入将会弥补航司客运收入下滑的局面,重点关注货源地的流通趋势,运价的提高将成为行业共识。
综合来看,复盘疫情影响,有以下预判:
随着疫情的发展,目前感染人数和疑似数据都在下滑。从数据分析来看,传染的拐点已经出现。
从宏观角度来看,第三产业在经济中的地位不可忽视。国家会出台一定的政策帮助企业度过难关,民航业也会随着疫情的控制而触底反弹。
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