本文来自 微信公众号“中金点睛”，作者：钱凯、陈真洋。

中共中央政治局常务委员会3月4日召开会议，会议指出要加快推进国家规划已明确的重大工程和基础设施建设，加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。我们认为5G新基建对于稳投资和推动产业升级至关重要，5G建设规模有望加速扩张，利好产业链上游基础设施服务相关标的。

5G网络有望加速大规模扩张步伐

我们认为政策层面的接连鼓励，有助于稳定和提升5G的投资力度，助力5G网络实现快速大规模扩张；2020年至2022年是5G建设的投资高峰期，运营商的资本开支将逐步上扬以建设基本覆盖全国的5G商用网络。联通与电信目前表示将在2020年前三季度完成25万5G基站的建设计划，而中国移动2020年暂时的建设计划为30万。我们预测随着5G标准的完善和SA独立组网技术的成熟，5G建设将逐步提速，2020年全年建设基站数量或突破70万，并且在2021年和2022年继续明显增长；同时，政府层面有望继续出台一系列支持5G建设的优惠政策，包括资金支持、建设支持和用电支持。

5G复工有序展开，建设逐步加快

尽管网络建设受短期卫生事件波及，运营商、铁塔公司和通信服务公司已经复工，并开始抢进度、补损失，加快5G网络部署以满足电信企业提供5G服务的需求。以中国铁塔为例，在成都天府国际机场、深中通道、京礼高速等重大项目复工的同时，铁塔公司也随之复工确保同步实施5G等移动通信基础设施建设工程，我们认为5G建设的全面复工有望逐步得以实现。我们预期运营商将在3月和4月开启新一轮的5G设备及工程招标，为全年的5G建设吹响号角；因5G完全标准和SA独立组网技术有望在2季度末成熟，故3季度开始全行业有望实现单季度建设30万以上5G基站的快速扩张能力。

新基建引领新应用，新经济推动新增长

我们认为5G网络的快速扩张将会推动5G业务和应用的快速普及，从而带动数据流量高速增长，配套网络平台服务需求也会随之提升，数据中心、云计算有望从中获益。数据中心也是政策大力推动的新基建方向。2018年我国数据中心的全球市场份额不足10%（Synergy数据），而数据量的占比已经超过23%（IDC数据），我们判断数据中心行业将持续面临下游的强劲需求。产业互联网也将受益于5G网络的快速发展，以物联网、车联网、工业生产和远程服务为代表的典型应用有望实现加速增长。

图表： 5G产业链关键公司图谱

资料来源：中金公司研究部

图表： IDC产业链

资料来源：华为云社区，中金公司研究部

风险

5G技术研发和网络建设存在不确定性；5G应用开发尚处早期。

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