近期全球市场大震荡，自3月9日开启大跌大涨后一路持续到3月20日。期间美股共发生4次熔断，而此前美股历史上也仅有1次熔断。

除了全球股市大幅下挫、原油、商品期货等等也没能避免，甚至有少数品种短短几个交易日下跌超过50%，可见本轮市场下跌之剧烈。

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这场10天4次熔断的史诗级股灾，能否引爆经济危机？

单从股市表现来看，这次股市下跌速度超过1929年大危机和1987年股灾，回撤幅度超过1929年和2008年大危机两次大危机，快速逼近1987年股灾，而全球疫情的持续蔓延也迫使许多公司经营陷入停滞，华尔街普遍认为全球经济陷入衰退几乎已成定局。

十年轮回

全球响彻大萧条的警报

从2009年3月9日到2020年2月市场的最高点，代表美股风向标的道琼斯工业指数、标普500指数和纳斯达克指数分别上涨了359.13％、408.93％和677.36％。过去近11年的时间，上述三大股指的年化增长率分别达到了14.94％、16％和20.57％

2019年底，人们回顾美国股市当年的业绩时总结说：美股飙升、屡创历史新高。但进入2020年后，美国三大股指继续屡创新高，分析师之间彼此辩论的内容最多是：市场到底是被高估了？还是被极端高估了？这个辩论一直持续到2020年2月之前。

2月中旬后，全球股市在疫情扩散和油价大跌的影响下出现暴跌，多次触发熔断，同时引发跨资产的大幅波动。

金融市场大起大落，新冠肺炎疫情快速蔓延。世界卫生组织3月18日说，全球新冠肺炎确诊病例累计已超过20万例。该组织收到各个国家和地区报告的新冠肺炎确诊病例总数已超过20万例，死亡病例总数超过8000例。

与此同时，华尔街短暂急促的失重，在一个月的时间内从2月19日的高点摔入熊市，暴露了疫情这个前所未有的挑战。瘟疫大流行的历史提供的前车之鉴是：股市崩溃和经济危机相伴相随。

此次疫情的公共危机引起金融市场波动加剧，除欧元和日元外的几乎所有货币兑美元比值的大幅下滑。

一切仅仅是开始，更大的危机还在酝酿之中。公共卫生危机正在拖累中国、美国等主要经济体，经济衰退短期不可避免。

危机已经切切实实地发生了，说没有进入金融危机是无稽之谈。这一次的下跌是史无前例的，包括1929年，1987年，2008年，都没有这么快速的暴跌。美股三个星期几乎跌了1/3，这是从来没有过的。

3月22日，国际市场开盘更是"暴动"。美股指期货跌超5%，触及下跌熔断限制，道指期货低开近千点。短期恐慌情绪与结构性失衡相叠加，没有人知道美股何时企稳，以及这会否是全球大萧条的第一声警哨。

大数据时代的恐慌

我们再看宏观，采用新颖的大数据方式判断疫情带来的情绪和它对市场的影响。

通过全球情绪的指标，在2月的相当长一段时间，全球的央行和华尔街的投资者都倾向于相信，疫情是中国的关切，是中国经济的威胁。直到2月的最后一周，美国股市才被新冠肺炎疫情的恐惧所笼罩。

当新型冠状病毒实现了在世界六大洲的蔓延后，终于在2月27日成为影响全球经济走势的主要叙事。因新冠肺炎疫情，IMF可能在下一次全球经济展望中调降全球经济增速预期。

评级机构穆迪公司认为，市场投资者已开始为全球经济衰退定价，至少肆虐的新型冠状病毒会严重影响企业的收益。如果新冠肺炎疫情成为全球性的大流行病，经济衰退就难以避免。

"在我们有生之年从未发生过的事情……我们面临的是一场危机。" 全球的最大的对冲基金桥水基金创始人达里奥近日在 CNBC 采访中说道，"我们现在估计，在美国，公司层面的损失大约在4万亿美元左右，全球大概有12万亿美元。"

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截至 2019 年底，美国国内生产总值（GDP）超过 21 万亿美元。这意味着，该预计显示，本次危机将为全球企业带来约折合美国GDP的一半的经济损失。

与此同时，全球多家机构及分析师也认为全球疫情的持续蔓延迫使许多公司经营陷入停滞，华尔街普遍认为经济陷入衰退几乎已成定局。

目前，海外市场超卖的程度已经到达历史最高水平，但是市场情绪极度低迷。在过去，超卖往往意味着会出现超跌反弹。可是过去几周，市场只出现了几次短暂的技术反弹。信用息差、美元强势以及标的股票相对于相应ETF的折价都表明，市场内部结构已经崩溃。

与此同时，达里奥也发表文章呼吁投资者重视此次冠状病毒带来的风险，"冠状病毒是一个独特的事件，投资者应该防范冠状病毒升级到类似1918年那场大流感的水平。那些低估了疫情发展的人可能会因此遭受损失。这是一个在100年才发生一次的灾难性事件。

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看到最后，此次疫情的冲击不同于2008年的金融危机。那时金融体系内部出了问题，过多的杠杆积累了大量泡沫。这次很大程度上则是"外生"事件，这一点对美国、中国、欧洲等都一样。

如果经济危机能够避免，那么经济衰退则无法阻挡。预计，资本边际收益率递减规律再次发挥作用，新一轮的周期性衰退是大概率事件。

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