文｜翠鸟资本

你肯定不会忘记A股鼠年首个交易日的惨烈场面：沪指暴跌8.45%，深成指接近跌停，市面上3000余只品种跌停。

在市场极度恐慌之时，翠鸟资本于当日发文《鼠年首个交易日：低价优质筹码堪比N95口罩金贵》，其中重要观点正在一一兑现，包括指数一次性筑底成功以及拥抱核心资产与硬科技行业。

2月还没结束，中国资本市场的形势却已发生了惊人的反转，最最关键的一点是，两市成交量连续六日破万亿。

这波反转行情为何能持续？可以从两方面来看。

一方面，央行及时大幅放水。

在A股还未开市前，1.3万亿流动性已经释放，进行对冲。后来，1月新增贷款高达3.34万亿，创历史新高，社融数据也达到5.07万亿，市场流动性可谓是异常的充沛。

另一方面，则与疫情有关。

虽然疫情让一季度经济受挫，但这是一季报的数据，还没有具体体现。前两周，大多数人宅在家中，打麻将、聚会、看房等娱乐活动被叫停，甚至是澳门赌场都暂停半个月，股市则成了唯一合法"赌场"，很多民营企业、财务公司无法复工，股市也成了最好的"复工"场所。

无聊的老百姓、没法开工的老板，这两个群体也成了推动市场报复性反弹强大的力量。

但是，伴随着国内市场持续亢奋、国外市场开始恐慌大跌的冰火两重天，投资者确实到了该谨慎的时候。

当前沪指从低位反弹已有10%，深成指则高达20%、创业板指更是高达23%，短时间这样的涨幅，叠加如此的成交巨量，这是很罕见的，毕竟当前并不能算是大牛市，只是科技股引发的结构性行情。当前，众多科技股已被资金推动到一个市梦率的地步，完全靠市场的想象和股民的胆量在支撑，必须提防强弩之末。

任何一波强势行情，巨大的反弹之后出现相对高位放量，这预示着什么？在A股的历史长河中已经屡见不鲜。

2009年7月29日一波大反弹后高位放量跳水，虽然后三日还能回升但接着就是一波更大级别的连续跳水，然后沪指3478点成为长达6年的大顶。

当前的万亿成交巨量与2015年时更为相像，在那年的6月，股指在5000点处频频放出超级巨量，那时深成指的极限量能也不过是九千亿到万亿之间。众所周知，2015年股灾从此拉开序幕。

当然，鼠年2月的这波反转行情，两融余额1.1万亿水平，不及2015年高峰时2.4万亿的一半，并且没有几万亿的场外配资，因此类似2015年那样的系统性股灾也无从谈起。

但是值得注意的是，大范围大尺度的大调整是潜在的。随着疫情的有效控制，不少地方防疫防控级别已从一级降为二级响应 ，众多企业逐渐复工，这意味着市场关注度也会随之下降。资金承接力将会减弱，市场推动力量减弱后，必然是高位一波大跌，这是暴涨之后不可避免的。

强弩之末背景下，投资者应有所警惕，控制好仓位，做好减仓准备，防范于未然。

需要注意的一点的，本轮暴涨行情科技股引领创业板的结构性牛市，主板很多个股其实是没有沾光的，特别是上证50与沪深300成分股，仍处于估值的历史洼地，这也是外资在这一年多来持续买买买，明晟指数与富时罗素大幅调高A股权重的第一原因。因此，就算是创指要阶段性筑顶杀跌，也仅是局部的，市场不会出现大范围的系统性杀跌，巨大的获利盘出局而已。

从中长期来看，中国经济强大的韧性并未改变。所以，无论是主板还是创指，近期若回调或出现大跳水的话，只是短期暴涨后的一次洗牌，一朵不起眼的浪花而已，1.6亿投资者保持适当警惕即可。

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