来源：每日经济新闻

每经记者 边万莉

4月24日，央行根据金融机构需求情况，对当日到期的2674亿元定向中期借贷便利（TMLF）进行了续做，续做金额为561亿元，期限为1年，操作利率为2.95%。

值得一提的是，此次TMLF操作的利率较上次降低了20个基点。而央行近期开展逆回购操作、中期借贷便利（MLF）操作时，中标利率均下调了20个基点。

央行续做561亿TMLF

2019年4月24日，央行开展2674亿元的TMLF操作，中标利率为3.15%，期限为1年。今天恰好到期，央行选择对到期的TMLF进行续做，不过续做金额为561亿元。

对此，中国民生银行首席研究员温彬认为，“对到期的TMLF进行续做，有助于定向加大对民营企业、小微企业等的支持力度。”

2018年12月，为加大对小微企业、民营企业的金融支持力度，央行决定创设定向中期借贷便利（Targeted Medium-term Lending Facility，TMLF），根据金融机构对小微企业、民营企业贷款增长情况，向其提供长期稳定资金来源。支持实体经济力度大、符合宏观审慎要求的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行，可向中国人民银行提出申请，定向中期借贷便利资金可使用三年。

央行有关负责人表示，大型银行对支持小微企业、民营企业发挥了重要作用，定向中期借贷便利能够为其提供较为稳定的长期资金来源，增强对小微企业、民营企业的信贷供给能力，降低融资成本，还有利于改善商业银行和金融市场的流动性结构，保持市场流动性合理充裕。

对于缩量续做的操作，温彬分析，这主要是央行根据金融机构需求情况，确定提供TMLF的金额。此前，央行加大公开市场操作力度，三次降准，市场流动性保持合理充裕，资金价格低位运行，金融机构对TMLF的需求减弱。另外，疫情发生以来，结构性货币政策持续发力，再贷款再贴现、普惠金融定向降准等也对TMLF的作用和效果形成替代，TMLF的优势和作用不如从前。

操作利率较上次降低20个基点

值得关注的是，央行上一次开展TMLF操作是在2020年1月23日，彼时操作利率为3.15%。而本次缩量续做TMLF，操作利率为2.95%，较上次降低了20个基点。

4月15日，央行开展中期借贷便利（MLF）操作1000亿元，期限为1年，利率为2.95%，较此前MLF利率下调了20个基点。MLF利率下调在此前已有所征兆。3月30日，为维护银行体系流动性合理充裕，央行开展了500亿元的7天逆回购操作，利率下调了20个基点，降至2.2%。

与此同时，4月LPR（贷款市场报价利率）两个期限品种的LPR报价均出现了下调，但是幅度却有所不同。上月，1年期LPR为4.05%，5年期以上LPR为4.75%。对比来看，本月1年期LPR下调了20个基点，5年期以上下调了10个基点。

在温彬看来，“主要是由于目前央行加大降息力度，3.15%的TMLF利率明显高于逆回购、MLF等利率。因此，在利率整体下行的背景下，TMLF利率也同步下调了20bp，进一步完成更广义的降息过程。”

4月17日，中共中央政治局会议明确指出，稳健的货币政策要更加灵活适度，运用降准、降息、再贷款等手段，保持流动性合理充裕，引导贷款市场利率下行，把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上。

温彬表示，下阶段，要按照稳健的货币政策要更加灵活适度的要求，加大对实体经济的支持力度，切实做好“六保”和“六稳”工作。继续用好公开市场操作、降准、再贷款再贴现等政策，保持流动性合理充裕，把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上，并进一步降息，切实降低实体经济融资成本。

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