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作者：投资君

疫情之下，在大多数的企业都在携手共抗病毒的时候，却总有那么么几个“神奇”的公司用他们另类的方式蹭上了疫情引发的热点。

因为疫情的影响，让在线教育相关的产业都火了起来，不少主业是在线教育的公司也逐渐从幕后走进了大众的视野，地位水涨船高，风头也一时无两。当然，哪里有蛋糕哪里就有想要分蛋糕的人，而爱迪尔（SZ.002740）就是嗅到蛋糕香味、闻风而动的“蹭热点分子”之一。

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蹭热点的“积极分子”

在《界面新闻》的报道中，爱迪尔在接受机构调研时表示，公司对在线教育板块早有布局和投入。早期，公司先后与多所高校开展合作办学，并开设配套的网上培训课程版块，网上培训课程可以向公司体系内合作伙伴开放，包括联合办学学生、加盟伙伴、导购员及公司员工等。

看到这个说法，投资君不得不感慨：只要自己想，果然没有蹭不到的热点。

实际上，这并不是爱迪尔第一次蹭热点。

2020年2月21日，爱迪尔发布公告显示，与浙江数秦科技有限公司签署《战略合作协议》，双方以建立珠宝钻石行业区块链联盟，实现科技赋能产业发展和区块链技术真实落地应用为目的，达成战略合作伙伴关系。

2020年2月29日，爱迪尔再度发布公告，与中国联合网络通信有限公司宁波市分公司签订《关于5G战略合作框架协议》，合作内容包括5G网络优质服务、优先覆盖以及创新试点等等。

在短短的一个月内，爱迪尔就跨界先后布局区块链业务和5G“快车”，要知道，爱迪尔的本质是一家珠宝商，然而却连续跨行跨界，这不得不引起市场的质疑，果不其然，爱迪尔最终引起了深交所关注。

3月3日，深交所向福建省爱迪尔珠宝实业股份有限公司下发关注函，要求说明区块链、5G在公司的具体运用及可行性，是否存在迎合市场热点炒作、配合公司董事减持而披露公告等情形。

可见，爱迪尔“并不简单”！

为什么这么说？了解完爱迪尔的底子，相信你也会和投资君有一样的看法。

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珠宝中的“敛财机”，一直走在定增的路上

爱迪尔全称为“福建省爱迪尔珠宝实业股份有限公司”，是一家集珠宝首饰产品设计研发、生产加工、品牌连锁为一体的珠宝品牌企业。

公司目前主要采用加盟商加盟销售和非加盟商经销销售相结合的业务模式，开展“IDEAL”品牌珠宝首饰的设计、生产与销售，主要产品为钻石镶嵌饰品及成品钻等。

爱迪尔于2015年在深圳证券交易所成功上市，然而，上市之后，爱迪尔的做法却让投资君感到诧异。

上市后不断定增、募资，是发展需求？

根据公开披露的资料显示，投资君发现爱迪尔一直在募资，简单来说，就是跟投资者要钱。

2015年，爱迪尔和中投国泰(北京)共同出资成立互联网金融公司，公布非公开发行股票预案，拟向狄爱玲等共计7名发行对象发行股票募资6亿元。

2016年，爱迪尔再度发布定增预案，拟募资不超过9.05亿元投资华夏首礼系列运营建设项目、红古田文化纪念品运营建设项目以及补充流动资金。

这些钱用了吗？

通过查询，投资君在爱迪尔《2019年半年度募集资金存放与实际使用情况》的专项报告中发现，爱迪尔在募资对应的项目中，累计投入金额非常小，仅为2050.51万元，而在2019年上半年的投入也仅仅只有16.6万元，对此爱迪尔给出的解释是：“因项目开发周期长，现仍处于项目开发阶段。”

事实真是这样吗？当然不是。通过了解发现，发布专项报告前，爱迪尔曾把该项目募集资金用于暂时补充流动资金。

2019年6月24日，爱迪尔召开了第四届董事会第二十五次会议，审议通过了《关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》，同意公司使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金，总额不超过人民币3.8亿元。

也就是说，投资者投项目的钱，被拿去补窟窿了，投资君不禁想问，这算不算非法挪用资金呢？

定增募资的项目没怎么投入资金，项目的进展被搁置，反而将资金用在其他地方，难道说，爱迪尔本次募资仅仅是为了加码主业？

值得一提的是，在2016年的定增募资通过后，爱迪尔就抛出了高送转预案，拟10股派息1.1元转增20股。而且，在高送转预案公布后，爱迪尔高管趁着股价上涨时，减持了。

来源：东财choice数据

通过爱迪尔的持股变动来看，爱迪尔的定增募资的资金去向如何？需要给投资者一个合理的解释。

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总在募资投项目，业绩却每况愈下

投资君对于爱迪尔的第一印象是：总是在拿钱，却没有任何成绩。

通过分析爱迪尔的财报数据，投资君还发现了一个有趣的现象，就是在上市之前，根据披露的数据显示，2011年到2014年四年时间里，爱迪尔的营业总收入从6.05亿元增长到8.85亿元，扣非净利润也从最初的6021万元增长到了8556万元，虽然业绩增长速度缓慢，但至少还在增长。

然而上市之后，爱迪尔的业绩就直线下滑，虽然爱迪尔的营业总收入由2015年的8.4亿元上升到2018年18.8亿元，但是其扣非净利润却从2015年的8556万元锐减为2018年2049万元，盈利缩水了逾四分之三。

可见，爱迪尔通过定增募资定下的崇高目标并没有带来理想中的业绩增长，甚至说拖公司后腿了都不为过。

公司不断地跟投资者拿钱却没有出成绩，那定增募资的巨额资金，都去哪了？

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痴迷“买买买”的爱迪尔

根据公告披露的信息显示，爱迪尔2016年完成定增，2017年1月就发布发行股份购买资产的停牌公告。爱迪尔的收购有多疯狂，看完统计的表格就清楚了。

需要注意的是，表格中的现金收购股权事项与爱迪尔发行股份购买资产的停牌事项非同一事项。也就是说，爱迪尔在一年中至少进行了四次收购，不得不说，这操作对投资者而言是个谜。

有意思的是，爱迪尔的收购并没有一帆风顺。首先，爱迪尔收购世纪缘100%股权的交易因世纪缘单方面终止协议而告吹；其次，收购深钻所股权的交易未被批准，双方对簿公堂，陷入股权转让纠纷。

2019年，千年珠宝、蜀茂钻石资产过户完成。

在三项共耗资18.55亿元的收购中，虽然给爱迪尔带来大额商誉与存货，但是频繁的收购也给爱迪尔带来存货和应收账款的问题。

根据2019年半年报披露的数据显示，报告期末公司存货账面余额20.4亿元，增长97.35%，此外，报告期内应收账款为12.21亿元，约占总资产的26%。

试问，在如此大量的存货和巨额的款项拖欠之下，爱迪尔的业绩又如何能够提升呢？因此其业绩直线下滑是必然的事！

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股价阴跌不止背后，高管套现离场

爱迪尔蹭热点背后，内部可谓暗流涌动。一方面，爱迪尔的高管在不断减持股份：

另一方面，爱迪尔的管理层更换非常频繁：

试问，在高层变动如此频繁的情况下，爱迪尔想要得到好的发展无异于天方夜谭。

市场的表现就是最真实额反应，截止2020年3月24日收盘，爱迪尔的美股股价报收7.83元，较昨日收盘下跌2.49%，总市值为35.55亿元。

可见，无论蹭的热点再好，公司本身底子终究是根本，打肿脸充胖子总有瞒不住真实情况的时候，而当这个时间来临，公司面临的，将是清算！

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