来源：投资圈（ID：caijiback）

作者：投资君

口罩概念股应声大涨，“口罩一哥”乘着疫情的风口起飞了。

自2020年年初以来，“口罩第一概念股”的道恩股份的股价就拿下一波喜人的走势，自1月底开始启动截止4月8日收盘，道恩股份的每股股价从11元增长到48.05元，翻了4倍有余。

然而，华丽的外表总归需要强大的底气去支撑，否则则会被打出原形。截止4月9日收盘，道恩股份的股价才有所回落，每股股价报收45.6元，较昨日收盘下跌5.1%，总市值为185.6亿元。

虽然股价有所下滑，但依旧无法改变道恩股份收获了一波市场资金的事实。也正因为道恩股份股价的迅猛上涨，公司股东也呈现出机构退散户进的特征，今年一季度股东户数激增6.69倍，前十大股东半数换血。亦有自然人股东精准踩点一季度浮盈超过5500万元。

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口罩第一概念股

道恩股份全称为山东道恩高分子材料股份有限公司，是国内最大的医用口罩布原料，聚丙烯熔喷料生产企业，公司成立于2002年12月6日，于2017年1月成功上市深圳证券交易所中小板。

而根据道恩股份披露的信息显示，道恩股份的主营业务分别是弹性体、改性塑料产品的开发、生产与经营，包括了自产产品及技术的出口业务和本企业所需的机械设备、零配件、原辅材料及技术的进口业务。

作为“口罩第一概念股”，道恩股份离不开旗下生产的产品---聚丙烯熔喷专用料，这一熔喷料主要用于过滤层，是医用口罩中防飞沫的重要“功臣”，也正是这一样产品，就让道恩股份成功在此次疫情中脱颖而出。

道恩股份生产的聚丙烯熔喷专用料是口罩熔喷布的原料，用于口罩中间隔离层，市占率较高；根据年报显示，2018 年公司熔喷料销售收入为 1.83 亿元，收入占比 18.83%。

往年业绩平平无奇

根据公开披露的财报数据显示，自2010年到2018年，道恩股份的业绩就处于稳步增长的状态，其业绩总收入由最初的3.25亿元增长为13.6亿元，涨幅逾4倍多；归属净利润也由最初的2967万元上涨到1.12亿元，翻了3倍有余，从业绩中不难看出，作为口罩第一概念股，道恩股份的表现并不出色。

而且，根据2019年前三季度的财报数据显示，其2019年的业绩也相对一般。

根据公司发布的2019年业绩快报中显示，2019年，道恩股份实现营业收入 27.33 亿元，同比增长 100.57%，归母净利润1.68亿 元，同比增长36.96%。

其中，业绩增加主要原因源自于2018年11月完成对海尔新材的收购，青岛海尔新材承诺 2018-2020 年累计扣非后归母净利 1.85 亿元，海尔新材并表对公司 2019 年业绩增长贡献较大，由此，同时母公司业绩也实现了增长。

值得一提的是，道恩股份作为国内 TPV 的绝对龙头，其新产能不断释放及持续开拓新市场，使得 TPV 销量保持较快增长；再加上道恩股份旗下的产品HNBR（氢化丁腈橡胶）1000 吨产能于2019年3月投产，由于其广泛应用于油管密封、密封件等市场，在2020年也有望大幅放量。

可见，道恩股份虽然业绩并不华丽，但市场前景却不差。

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2020年首战告捷，一季度净利润增长91.60%

2020年4月8日，格局道恩股份发布2019年年报和2020年一季报中显示。2019年，道恩股份实现营业收入27.35亿元，同比增长100.76%；归属于上市公司股东的净利润1.66亿元，同比增长35.75%。

2020年第一季度，道恩股份实现营业收入6.19亿元，同比下滑8.02%；但在营收下滑的情况下，一季度道恩股份实现净利润6939.89万元，同比增长91.60%。可见，在疫情的影响之下，全国各地对口罩需求量也大大增加，道恩股份主营产品的优势在特殊的疫情时期体现的淋漓尽致，这也直接提高了道恩股份的业绩。

根据数据显示，2018 年我国口罩产量为 45.4亿只，这显然是远远不够的，近期各行业集中复工使得口罩供应十分紧张，虽然截止2月25日，国内口罩日产量已达到7619万只，但在考虑近期海外疫情开始快速扩散的情况下，道恩股份等疫情防护相关的公司，业绩也将迎来新一轮的增长。

更重要的是，道恩股份的可转债项目将在海尔新材建设 12 万吨产能，预计疫情结束后将进入正常施工，项目建成后可缓解海尔新材目前产能瓶颈，增强公司改性塑料业务竞争力。

基于疫情对熔喷料业务影响较大，道恩股份的新产能持续投放也将公司的业绩保持快速增长，而可转债项目建成后将大幅提升改性塑料产能，再加上短期口罩用聚丙烯熔喷专用料需求大幅增加，这些都将对道恩股份的业绩带来巨大的利润。

荣登“烟台市抗击疫情光荣榜”

3月5日，在烟台市发布第一批37户“烟台市抗击疫情光荣榜”名单中，道恩股份、道恩模具等登上名单，并入选“全国疫情防控重点保障企业”。

而作为口罩布聚丙烯熔喷专用料的主要生产企业，道恩股份在大年初二就已经召回已经放假的员工，每天24小时满负荷生产。同时，道恩股份组织增产扩产、改造转产，日产量增加了7成以上，日产能达到230吨。

试问，在这样的情况下，道恩股份的业绩又怎么会差那？根据《证券时报网》报导显示，截至3月11日，道恩股份已经累计给湖北等20多个省份的客户发送了口罩布聚丙烯熔喷专用料。

随着疫情概念股的兴起，市场对道恩股份的关注度也在同步提高，但是投资君却要提醒投资者，这块蛋糕，可能没那么好吃。

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股东频繁变动，机构退散户进

自道恩股份大涨以来，公司股东在近两个季度也在频繁变动，而且还呈现出机构撤退散户进入的特点。

从披露的信息中显示，2020年一季度，一方面，道恩股份的股东户数呈现暴涨状态。截止2019年底，道恩股份的股东户数仅为10081户，然而在短短一季度的时间内，股东户数就增长为77541户，增长幅度高达669%。

另一方面，道恩股份的前十大股东不断变动，除了控股股东道恩集团(持股48.06%)和实控人之一韩丽梅(持股21.08%)，其余8位均是自然人股东，而且第三大股东伍社毛持股占比也仅为1.32%，其余股东持股占比均不足1%，后五位自然人股东均为今年一季度新进。

这样看来，2019年道恩股份前十大股东的三家机构，在2020年一季度末全部被替换。

值得一提的是，鹏华新兴产业基金是在2019年末时新进入道恩股份前十大股东，可谓精准踩点。同样踩点精准的还有自然人蒿文朋、田洪池，两位也均是在2019年末时新进入道恩股份前十大股东，在2019年末时持股分别为213.90万股和210.13万股。

也就是说，仅2020年一季度，两位自然人蒿文朋、田洪池在道恩股份持股的涨幅就达到253%，浮盈均超过5500万元。

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市场或将出现产能过剩

根据近期多家企业新投产聚丙烯熔喷专用料的情况来看，道恩股份得产品市场将会随着供给的增加而会逐步减弱，也就是说，这个行业存在产能过剩的风险，前景并不乐观。

根据道恩股份公开介绍，自1月26日起，过剩已经7×24小时满负荷生产，扩大产量。目前道恩股份以及参股公司大韩道恩(上海)公司口罩布聚丙烯熔喷专用料日产量由之前的135吨提升至3月底的350吨。然而这在投资君看来，并不能规避产能过剩的问题。

最后，投资君想说，本次疫情的冲击，虽然提高了个人卫生防护意识，对防护类化学纺织品和消毒类化学品造成巨大的影响，但其影响却同样是有限的，

在投资君看来，目前口罩是防范新型冠状病毒感染的必需品，不管是医务人员还是普通消费者，对于口罩的需求量都很大。再加上我国医用口罩上游产能较为集中，因此产量连续保持较快增长也是在情理之中的事。

但2020年医用和个人防护口罩需求爆发式增长，只是暂时的，道恩股份想要获得长久的发展，还有很长的路要走。

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